文/西风

1月20日，上交所公布关于终止对南京沁恒微电子股份有限公司科创板IPO审核的决定，直接原因是公司及保荐机构华泰联合证券撤回申请文件。沁恒微成为2026年第二家被终止审核的科创板IPO公司。公司申报IPO于2025年6月30日获得受理，7月20日收到首轮问询，但未见公布问询回复。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司实现扣非归母净利润分别为0.4895亿元、0.6289亿元、0.9724亿元及0.7910亿元。

公司前身有限公司成立于2004年5月，2019 年 6 月整体变更为股份有限公司。目前注册资本6324.2187万元。公司控股股东为江苏沁恒股份有限公司，实际控制人为王春华。王春华通过直接持有公司股份并通过江苏沁恒、异或合伙间接持有公司股份，合计控制公司94.57%股权，控制权集中度较高。

一、USB 桥接芯片领域的主要国产供应商

沁恒微专注于连接技术和微处理器（简称“处理器”或“内核”）研究，是一家基于自研专业接口 IP、内核 IP 构建一体化芯片的集成电路设计企业。报告期内，公司主营业务为接口芯片和互连型 MCU 芯片的研发、设计与销售。

报告期内，公司主要产品技术跨度较大。其中 USB 接口是发行人自 2004 年成立以来一直深耕的领域。经过多年发展，沁恒微 USB 芯片已在客户群体中积累了良好的品牌声誉和产品竞争力。在欧美厂商为主导的细分市场里，发行人是USB 桥接芯片领域的主要国产供应商。

按接口类型的不同，公司营业收入的构成如下：

二、2024年扣非净利润0.97亿元

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司实现营业收入分别为2.3826亿元、3.0761亿元、3.9680亿元及2.4898亿元，扣非归母净利润分别为0.4895亿元、0.6289亿元、0.9724亿元及0.7910亿元。

公司选择《上海证券交易所科创板股票上市规则》第 2.1.2条第（一）项规定的上市标准，即“预计市值不低于人民币 10 亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5000 万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。

三、报告期累计研发投入超过2亿元，期末研发人员数量占比超过57%

2022 年、2023 年、2024 年，公司累计研发投入为 20,473.63 万元，占累计营业收入比例为 21.72%。截至 2024 年 12 月 31 日，公司研发人员数量为 160 人，占员工总数的比例为57.97%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司拥有已授权发明专利 104 项，其中应用于公司主营业务并能够产业化的发明专利为 84项。

四、客户较为分散

报告期内，公司前五大客户的销售收入占营业收入比例分别为 10.28%、15.05%、14.15%和 16.67%。公司产品下游场景呈现出较为明显的多样性特征。发行人产品在下游终端的需求零散，单一设备用量有限，行业知名终端大客户的产品验证、导入与规模化起量的周期较长，发行人经销商仍处于培育期，导致公司报告期内主要客户的合作规模偏小，销售较为分散。

五、报告期税收优惠金额超过各期利润总额的20%

报告期内，公司主要享受税收优惠为重点集成电路产业和软件产业企业所得税优惠、高新技术企业所得税优惠、软件产品增值税即征即退、研发费用加计扣除优惠等，税收优惠金额及占利润总额比例情况如下：

报告期内，公司享受的税收优惠金额合计分别为 1,346.25 万元、1,700.04 万元、2,358.51 万元和 1,955.65 万元，体现了国家对芯片产业的大力支持，占当期利润总额的比例分别为 21.92%、23.26%、20.92%和 22.67%，发行人对税收优惠不存在严重依赖。

六、股改时未履行审计、评估程序

沁恒微 2019 年 6 月股改时未履行审计、评估程序，存在一定瑕疵，发行人分别于 2019 年 11 月和 2019 年 12 月对整体变更时的折股方案履行了追溯审计、评估程序，相关补救措施如下：

2019 年 11 月 29 日，立信会计师事务所出具《南京异或科技有限公司审计报告》，截至 2019 年 5 月 31 日，异或科技经审计净资产为 759.98 万元。经审计，股份公司股改前净资产的审定值高于折股数。

2019 年 12 月 2 日，天源资产评估有限公司出具《南京沁恒微电子股份有限公司了解价值涉及的资产负债表列示的全部资产和负债资产评估报告》，截至 2019 年 5 月 31 日，异或科技账面净资产的评估结果为 1,274.81 万元。经评估，股份公司股改前净资产的评估值高于折股数。

2019 年 12 月 4 日，沁恒微召开股东大会，对上述《南京异或科技有限公司审计报告》以及《南京沁恒微电子股份有限公司了解价值涉及的资产负债表列示的全部资产和负债资产评估报告》进行了确认。

立信会计师事务所于 2020 年 4 月 9 日出具了《验资报告》，确认了沁恒微股改时相关股东已经按照章程及法律法规的要求出资，注册资本均已到位。

2023 年 2 月 14 日，南京市市场监督管理局行政审批服务处出具说明，确认沁恒微此次股改无重大违法违规行为。

七、实控人兼董事长、总经理的薪酬2024年度在董监高核人员中仅排在第9位

2024年度，公司实控人、董事长、总经理的薪酬为60.15万元。而销售总监吴媛媛、硬件总监杨勇、软件总监刘帅、设计部副经理韩春、副总经理宋海瑞、副总经理王晓峰、设计部经理欧阳翔、设计部副经理黄鹤

八、其他事项

1、 公司本次IPO拟募资93153.92万元，用于以下3个研发及产业化项目：

2、报告期内，公司芯片产品的平均单价为 1.79 元/颗、1.42 元/颗、1.36 元/颗和1.46 元/颗，2022 年至 2024 年呈整体下降趋势，2025 年 1-6 月有所回升。如果公司未能在产品性能、高端市场和境外市场拓展等方面及时实现突破，存在陷入在有限市场空间中激烈价格竞争的可能。

3、晶圆为公司重要原材料，报告期各期，公司存在向境外供应商采购晶圆的情形，金额分别为 5,467.98 万元、2,978.22 万元、3,618.45 万元及 1,813.49万元，占晶圆总采购金额比例分别为 50.21%、29.09%、24.29%及 20.94%。

4、公司劳务派遣员工主要分配在测试部门报告期内，发行人劳务派遣用工人数及用工比例如下：

公司存在劳务派遣用工的情形，公司劳务派遣员工主要分配在测试部门，从事少量芯片测试等辅助性或季节性工作。报告期内，向公司提供劳务派遣服务的单位持有有效的《劳务派遣经营许可证》，具备劳务派遣相关资质，不存在劳务派遣人员比例超过用工总人数 10%的情形。