以PayPal为例，详解区块链革新支付体系
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区块链革新支付体系：PayPal实践与全球支付新范式
国泰海通证券2026年1月发布的产业专题报告，以PayPal为例深入剖析了区块链技术对全球支付体系的革新作用，并呈现了不同路径的探索成果。
PayPal作为服务全球数亿用户和商户的支付巨头，核心价值在于提供统一的信任背书与标准化支付服务，但其本质是依附于传统金融基建的“虚拟二层清算网”。在现有架构下，PayPal需依赖Visa、Mastercard等卡组织完成交易授权，通过摩根大通等托管行进行资金划转，真正的结算受制于银行体系的T+N节奏。这导致其面临三重困境：资金流与信息流不同步，存在结算真空期；需向卡组织和银行支付刚性“过路费”，毛利空间被压缩；为保障用户“秒到”体验，需在全球预存巨额备付金，造成资本流动性锁死。
区块链技术成为PayPal突破困境的关键工具。其一，区块链使结算原子化，以智能合约执行结果作为结算完成的判定标准，结算权从银行体系回流至平台协议层，无需多方对账，消除了未决状态。其二，链上路径绕开了卡组织的刚性费用，使原本固定的制度性成本转变为可管理的变量，赋予PayPal成本控制主动权。其三，盈利模式发生根本性转变，从依赖交易手续费的传统模式，转向通过管理链上沉淀资金的流动性和配置效率获取收益，支付平台逐渐具备资产管理属性。
与PayPal的“路径优化”不同，以数字人民币与mBridge为代表的探索提供了“制度解法”。PayPal的链上结算仍依赖单一商业主体信用，在多主权、多货币环境下存在边界限制。而数字人民币通过“账户体系+币串+智能合约”的设计，实现“支付即结算”，交易与交割同步完成；mBridge则依托多边央行协作的分布式账本，构建了无中介的跨境支付模式，支持本币直结算，打破了对单一清算中心和强势货币的依赖，消除了跨境结算中的信用风险。
两种探索共同印证了区块链技术对支付体系的重塑价值：结算权的重构、成本结构的优化以及资金效率的提升。未来，支付体系正从单纯的效率优化走向规则重塑，逐步演变为可监管、可扩展的全球资本流动基础设施，推动全球金融进入价值互联的新阶段。
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