昨日英伟达再创新高，目前全球仅有 美国、中国 和 德国 三个国家的 GDP 高于英伟达的市值。

咱们开门见山，这周资本市场出了两件大事，一个天上一个地下，看得人心里拔凉拔凉的。

第一件：微软、亚马逊、谷歌、Meta这四家科技巨头集体放话，2026年要在AI上烧掉6000-6500亿美元。这是什么概念？相当于芬兰一整年的GDP，全球汽车行业研发投入加起来都没这么多。就在华尔街还在争论AI是不是泡沫的时候，这些大佬用实际行动告诉你——老子不差钱，就是要all in。

第二件：比特币跌破6万，从高点直接腰斩。那些曾经喊着比特币永远涨的币圈大佬，现在一个个都不说话了。更讽刺的是，就在几个月前，特朗普还在竞选时说要让美国成为比特币超级大国，结果话音刚落，市场就用脚投票给他看。

同一个星期，同一个地球，一边是AI概念股的狂欢，一边是加密货币的葬礼。你的钱正在被两种信仰收割，而你甚至还没搞清楚该站哪边。

彭博社原话是这么说的：这是人类商业史上最大规模的单一技术投资潮。我查了一下，2025年这四家的资本开支加起来大概是4500亿左右，今年直接飙到6500亿，涨幅超过40%。这哪是投资，这分明是军备竞赛。

而且关键是，这6000亿里面绝大部分都要砸向数据中心和芯片。你知道谁最开心吗？黄仁勋。Nvidia的股价今年已经涨了快80%，市值突破4.3万亿，把巴菲特的伯克希尔都甩在后面了。有个分析师甚至预测，Nvidia年底可能摸到5万亿市值。

但问题在于，这么多钱砸下去，真的能赚回来吗？

我看了这几家巨头的财报，发现一个很尴尬的事实：除了微软的Azure和谷歌的云业务靠着AI算力租赁还能赚钱，其他大部分公司的AI业务都在亏钱。Meta的扎克伯格说得最直接：我们可能要在AI上投入数百亿美元，但短期内看不到回报。

这就好比你在拉斯维加斯赌场，周围所有人都在加码，你不跟就得死，跟了也可能是慢性死亡。但问题是，当你手里有几千亿现金的时候，除了赌一把更大的，你还有别的选择吗？

最惨的是那些软件公司。以前卖软件授权、收订阅费，商业模式多清晰。现在AI一来，用户直接问ChatGPT就能写代码、做表格，谁还买你的软件？所以你看Adobe、Salesforce这些传统软件巨头的股价，今年都在跌。这就是科技圈的血腥之处——新的王者诞生，旧的贵族就得死。

说到芯片，这里面的水更深。Nvidia虽然现在是绝对的霸主，但竞争正在加剧。AMD的MI300系列开始蚕食数据中心市场，谷歌和亚马逊都在自研芯片，甚至连微软都传闻要和AMD合作开发AI芯片。黄仁勋肯定睡不好觉，因为历史上所有芯片霸主最终都会被颠覆。

比特币从年初的12万，跌到最近的6万8，跌幅超过35%。以太坊更惨，从4300跌到2000，几乎腰斩。币圈有个说法叫HODL（Hold on for Dear Life，死拿不放），但现在问题是，很多人拿不住了。

我认识的几个币圈老韭菜，之前信誓旦旦说比特币到10万就卖一部分，结果真到了7万的时候觉得还能冲20万，现在跌到6万多，反而割肉离场了。这就是人性——贪婪和恐惧永远是你最大的敌人。

更麻烦的是宏观环境。美联储虽然嘴上说可能要降息，但通胀数据一直下不来，降息的时间一拖再拖。只要美元利率还维持在高位，风险资产就没有好日子过。比特币虽然是数字黄金，但在机构眼里，它首先是高风险资产，而不是避险资产。

还有个很多人没注意到的细节：去年比特币ETF通过后，其实有大量的机构资金进来。但这些机构可不是来当长期价值投资者的，他们是来交易的。一旦市场风向不对，他们跑得比兔子还快。最近比特币ETF的资金净流出已经持续了快一个月，这就是机构在撤退的信号。

币圈有句老话：熊市是用来消灭杠杆的。现在各大交易所的比特币永续合约持仓量已经降到了两年来的新低，说明那些曾经加5倍、10倍杠杆的赌徒，基本都被清退了。这其实是好事，只有把泡沫挤干净，市场才能重新起步。但问题是，你现在还敢进场抄底吗？

AI是生产力革命，加密货币是生产关系实验，两者不在一个维度上。

AI这波投资狂潮，哪怕最后有一半的钱打水漂，剩下那一半也足够诞生几家万亿级别的公司。因为这东西真的能提高效率——程序员用Copilot写代码快了300%，设计师用SeeDream、Qwen-Image、Nobanana、Midjourney出图省了大量时间和人力，分析师用ChatGPT处理数据从一天缩短到一小时。只要效率提升是真实的，商业闭环迟早会跑通。

但加密货币的问题在于，除了投机和洗钱，它到现在还没有找到真正的killer app（杀手级应用）。你说它是数字黄金？但黄金有几千年的共识，比特币才十几年。你说它能对抗通胀？但比特币的波动率是黄金的好几倍，根本没法作为价值存储工具。你说它能颠覆银行？但DeFi（去中心化金融）的用户体验差到普通人根本用不了。

我不是说加密货币一定会归零，但至少在目前这个阶段，它还只是一个高风险投机品，而不是什么数字时代的黄金。如果你一定要用闲钱配置一点，没问题，但千万别把它当成主要投资标的。

对于普通投资者来说，现在这种冰火两重天的行情，其实是最容易亏钱的时候。为什么？因为焦虑。看到AI股票天天涨，忍不住想追；看到比特币跌成狗，又忍不住想抄底。结果两边打脸，左右挨耳光。

我自己的做法是：第一，不做选择题，做配置。AI相关的仓位我维持在30%左右，主要是纳指ETF和少数几家真正有技术壁垒的芯片股。加密货币最多5%，而且只买比特币、SOL，其他山寨币一概不碰。

第二，不猜顶，不抄底。不管是AI还是加密货币，都用定投的方式分批买入。市场短期是投票机，长期是称重机。如果你相信这个行业的长期价值，那就别在意短期的波动。

第三，保持现金。现在这种不确定性极高的环境，手里有现金就是最大的优势。等市场出现极端恐慌的时候，现金能让你捡到带血的筹码。

记住一句话：

当别人都在讨论信仰的时候，你要算的是概率；当别人都在算概率的时候，你要看的是人性

写完这篇文章的时候，英伟达又创新高了4.5万亿美金 ≈ 31万亿元，比特币还在6万8挣扎。同一个世界，不同的命运。投资就是这样，有人欢喜有人愁，关键是你要知道自己为什么欢喜，又为什么发愁。如果连这个都没想明白，那你的钱被收割只是时间问题。

好了，散会。