2026年，香港资本市场将迎来一位“迟到”却野心勃勃的“新成员”。两轮电动车行业“老三”台铃科技股份有限公司（简称“台铃科技”）宣布将于近日向港交所递交招股书，正式吹响进军资本市场的号角。如果IPO顺利，台铃科技将成为继雅迪、爱玛、小牛电动、九号公司等企业之后，又一家登陆资本市场的两轮电动车巨头。

撑起台铃科技这座百亿商业帝国的，是来自潮汕的三兄弟：孙木钳、孙木楚、孙木钗，他们与另一位合伙人姚立，合计控制着台铃科技近九成的表决权。孙氏三兄弟，没有高学历背书，也没有资本加持，他们靠着一身出色的修车技艺与精准的商业嗅觉，从深圳龙岗几十平米作坊起步，经过20多年的发展，三兄弟将台铃科技做成年销量超过700万台、营收近150亿的两轮电动车巨头。

痴迷摩托，从修车到造车

上世纪九十年代，潮汕地区摩托车盛行，带动了当地零部件的买卖风潮，也带火了当地的修车生意。出身于汕尾陆丰普通农户家庭的孙氏三兄弟，此时已经踏上了谋生之路。大哥孙木钳沉稳干练，最先涉足摩托车修理行业。后来他又带着孙木楚、孙木钗在老家合伙开了一家修理铺。

孙木楚当时年仅十几岁，却对机械有着异于常人的天赋。他凭借着对摩托车的热爱，练就了一身“听声辨故障”的绝活。最小的弟弟孙木钗则心思活络，擅长对接客户与市场。三兄弟各自发挥所长，将修理铺经营得红红火火，为他们赚下了第一桶金。

1995年，孙木楚在深圳创办了自己的摩托车制造企业，完成了从修车匠到生产者的跃迁。但好景不长，2003年，深圳出台“禁摩令”，给传统摩托车行业浇了一盆冷水。正当整个摩托车行业陷入悲观之时，孙木楚却看到了机会。他立即找到自己的两位兄弟弟孙木钳、孙木钗，以及另一位合伙人姚立，商讨一起制造摩托车的替代品——两轮电动车。

四人一拍即合，他们在深圳龙岗组下厂房，正式开始设计组装两轮电动车，台铃的雏形就此诞生。

技术制胜，主打 “长续航”

四人创立台铃科技时，电动两轮车行业已经有不少品牌，市场也处于同质化混战状态。当时大部分品牌都选择在电池容量上做文章，通过堆叠电池数量，来增加整车的续航里程。

技术出身的孙木楚认为提高两轮电动车的续航里程，不能仅靠增加电池容量，而应该提高能源利用效率。于是，他带领研发团队，将目光投向了电机改造。在经过无数次的试验和改进之后，台铃科技成功实现对电机的改造，再配合长续航电池和可以减少阻力的省电轮胎，一举打破当时两轮电动车续航短、动力不足的行业痛点。

这次技术的突破，让台铃的电动车充一次电可行驶一百多公里，远超当时行业平均水平。至此，长续航成为台铃最醒目的标签，也是其开拓市场过程中的一把利刃。

与此同时，孙木钗则带领团队深耕市场一线，他跑遍广东各地的经销商，以高性价比（价格比同行低30%）和可靠的售后承诺打开渠道，让台铃很快在广东市场站稳脚跟。2007年，台铃在东莞建成首个现代化生产基地，正式从手工作坊迈入规模化生产阶段。

从手工作坊到电动车生产企业，台铃科技迅速成长的同时，其内部管理分工也得到了进一步明确。四个联合创始人中，最年长的孙木钳担任董事长，负责生产设施管理、企业文化发展和政府关系维护；55岁的孙木楚作为总经理兼执行总裁，是公司的技术核心，负责技术研发、产品质量和整体营销；年龄最小的孙木钗（49岁）担任高级副总裁，主攻海外市场拓展；而合伙人姚立作为总裁，专注于企业战略、品牌管理和先进技术探索。四人基于信任和专业的分工，让台铃科技快速发展的同时保持了稳定性，

细分市场的“隐形冠军”

随着企业规模的扩大，台铃科技并没有像其他电动车品牌那样一味追求爆款产品，而是更多地在细分市场下功夫。孙木楚认为，两轮电动车市场竞争激烈，但细分市场的需求即将大爆发，特定场景下的产品需求将是两轮电动车企业的新蓝海。

在孙木楚这一清晰战略认知下，台铃科技开始在细分市场发力。它针对外卖骑手对电动车的需求特征，开发出续航更长、载重量更大的车型；针对女性用户，台铃则推出外观时尚、轻便的产品；而针对学生群体，台铃也有更具性价比的入门级产品适配。

台铃针对细分市场需求的敏锐洞察，使其迎来了快速的增长。2023年至2025年前三季度，台铃的产品销量分别达到710万台、766万台、783万台，超越一众电动车品牌成为行业“老三”。

“行业老三”的隐忧

尽管台铃科技发展势头良好，但相比竞争对手雅迪、爱玛，其短板依旧明显。在市占率方面， 2024年，台铃在全球电动轻型交通工具市场的份额为5.2%，和雅迪、爱玛的10.7%和8.1%相比，依然有着不小的差距。而在毛利率方面，台铃在去年三季度的综合毛利率为14.6%，低于雅迪的19.6%（2024年上半年）和爱玛的18.8%（2024年前三季度）。台铃在份额和盈利能力方面与前两名相比依然有着不小的差距。

另外，台铃和其他两轮电动车品牌一样，高度依赖销售及经销网络。2025年前三季度其通过经销商实现的销售收入占总收入的97.4%。这种模式虽然为台铃科技带来了快速扩张的好处，但也为它增加了管理难度和市场风险。

在这种形势之下，台铃科技选择冲击资本市场，它试图借助资本力量，补齐短板，缩小与行业前两名的差距。但对台铃科技而言，它不仅要讲述一个潮汕兄弟白手起家的励志故事，更要向市场证明，这家从修车铺走出来的企业，有能力在资本助力下，书写新的篇章。