摩根士丹利称瑞士法郎是"最像黄金"的避险货币，兑美元可能再涨17%
摩根士丹利2月23日发布研报，将瑞士法郎定义为当前全球外汇市场中"最像黄金"的避险货币，并给出瑞士法郎兑美元可能上涨多达17%的判断。
这一观点的核心背景，是美国政策层面持续释放的不确定性信号。此前，美国最高法院裁定推翻特朗普依据国际紧急经济权力法实施的大规模关税措施，而特朗普随即宣布将通过其他法律路径推出新的15%全球性关税方案。政策方向的反复令全球贸易前景再度蒙上阴影，资金避险需求明显升温。
摩根士丹利策略师Adams在研报中指出："瑞士法郎是一种被忽视、被低估的避险资产，看起来其升值幅度和速度都势将超过投资者的预期或市场定价。"他同时强调，瑞士法郎是"最经得起检验"的避险资产，在市场冲击期间跑赢的历史记录最好。
瑞士法郎的避险属性并非近期才被关注。瑞士长期保持政治稳定、政府债务水平低、经济结构多元化，这些基本面因素使其货币在全球动荡周期中往往表现突出。2025年全年，瑞士法郎兑美元已上涨近13%，进入2026年后涨势延续，兑美元和兑欧元汇率均一度触及11年高位。全球金融服务公司Ebury市场策略主管瑞安此前也曾表示，瑞士法郎"巩固了其作为首选避险货币的地位"。
与此同时，传统避险货币美元和日元的"光环"正在减弱。美元方面，全球央行持续推进储备资产多元化，美元储备占比已从2000年代初的逾60%降至目前不足40%，叠加美国财政赤字处于历史高位，美元的避险吸引力受到结构性压制。日元方面，日本央行货币政策走向的不确定性以及汇率波动加剧，也在削弱其传统避险地位。
不过，瑞士法郎持续走强也给瑞士自身经济带来压力。瑞士当前通胀率仅为0.1%，法郎升值可能进一步加剧出口导向型经济的通缩风险。瑞士央行行长施莱格尔此前在达沃斯论坛期间曾表示，"如有必要，准备干预外汇市场"。摩根士丹利经济学家Chetan Ahya等人在同日发布的另一份报告中则写道："关税与贸易紧张局势的不确定性峰值已过去。"若全球贸易环境趋于明朗，避险资产的上行动能或将面临考验。
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来源：市场资讯