最新消息，当地时间2月28日，伊朗德黑兰首都发生爆炸。以色列率先宣布袭击伊朗。随后，美国总统特朗普称，美军已经开始对伊朗进行军事打击。

根据国际油轮流量监测系统的实时数据显示，目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。同时，多个欧洲国家政府已向其在途的悬挂本国国旗的油轮发出紧急指令，要求严禁通过霍尔木兹海峡，以规避当前局势升级带来的安全风险。

霍尔木兹海峡海峡日均通过原油量超过2000万桶。一旦封锁，将引发全球能源供应链危机，原油价格将大幅攀升，受冲突影响的布伦特油价已刷新七个月新高，上游油气开采、油服行业及替代能源领域将形成三层传导的受益链条。2025年6月伊朗曾威胁封锁海峡，导致油价短期内飙升15%。此次冲突烈度更高，若伊朗实施"毁灭性报复打击"，油价波动幅度将远超上次。

原油方面，当前油价上涨的核心驱动是区域冲突预期带来的风险溢价。地处霍尔木兹海峡承担着全球约20%的原油海运贸易，目前市场对其航运安全十分敏感，甚至不需要实际的供应中断，就会推高油价。Equirus Securities报告表示，如果德黑兰通过扰乱这个全球最关键能源咽喉要道的供应来进行报复，原油价格面临飙升至每桶95至110美元的风险。

黄金方面，业内人士分析称，若冲突持续升级，避险资金将进一步涌入，金价有望挑战新高。据Wind数据，截至2月27日，现货黄金价格已上涨至5278美元/盎司。中辉期货认为，后续金价走势将高度依赖伊朗反击的烈度与冲突扩散范围。若伊朗采取有限精准报复，仅打击以色列或美军基地而不封锁航道，黄金将维持高位震荡，在避险情绪与市场消化预期间反复博弈；若战火蔓延至黎巴嫩、红海等区域，航运受阻导致能源供给进一步收缩，黄金将迎来避险与通胀的双重驱动，开启显著上涨行情；若伊朗封锁霍尔木兹海峡、美伊陷入全面交战，黄金将成为全球资金的“终极避风港”，价格有望冲击历史新高。

稀有金属方面，业内机构观点指出，工业金属从供应端看：伊朗铝产能占全球约8%，海峡受阻将推升铝等中东产金属的供应溢价；铜、镍等虽主产区不在中东，但航运成本上升与避险情绪会带来间接提振；需求端看：若冲突引发全球经济衰退预期，工业金属需求或受压制，抵消部分涨幅；美伊冲突的升级，标志着市场正式进入“风险定价”阶段，矿产有色板块将迎来成本端的推升效应，铜、铝等工业金属价格将叠加区域政治溢价。

军工方面，板块将直接获得市场情绪的催化，精确制导、无人机等产业链相关板块的市场预期持续升温，自主可控的产业逻辑将进一步强化，产业迎来发展契机，实战场景的验证推动军工订单迎来爆发式增长，全球军贸格局也将迎来重塑，相关企业的订单预期与市场估值同步走高。黄金、原油、军工三大板块已形成“避险-能源-军备”三位一体的上涨逻辑。

相关ETF：

供给扰动：

1、能源ETF广发(159945)紧密跟踪中证全指能源指数，Wind数据显示，按申万一级分类，煤炭权重超46%，石油石化权重占比近45%。

2、石油LOF(162719)是广发基金旗下的一只被动指数型基金。该基金进行被动式指数化投资，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，重仓康菲石油、EOG能源、Phillips 66、马拉松原油等能源巨头。截至2月27日，石油LOF(162719)年初以来累计涨13.23%，最新场内价格报2.508元。

避险升温：

3、上海金ETF(518600)，场外联接(A类：008986；C类：008987)，业绩比较基准为上海黄金交易所上海金集中定价合约。该基金紧跟金价、支持T+0交易，可谓黄金便捷投资利器；投资者可借道上海金ETF对冲金饰价格上涨。

4、稀有金属ETF(159608)及其场外联接(A：019874；C：019875)。该基金紧密跟踪中证稀有金属主题指数，稀土含量超16%，锂矿含量超13%，钨含量超9%，钴含量近7%，锡含量近2%，一键布局稀土+有色。Wind数据显示，按照申万三级行业分类，指数锂、钴、钨合计权重占比超29%！

国防军工：

5、军工ETF广发(512680)紧密跟踪中证军工指数，指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。Wind数据显示，按照申万二级行业分类，指数航空装备+航天装备合计权重占比超40%！场外投资者可通过场外联接(A类：003017；C类：005693；F类：021948)把握机会。

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