深圳商报·读创客户端记者 张弛

3月6日，深交所网站披露中电科思仪科技股份有限公司(下称“思仪科技”)首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函回复，公司就市场与监管层高度关注的关联交易公允性、同业竞争边界、应收账款高企、研发投入合理性等核心问题，逐一作出了详细说明。

来源：深交所网站

问询函首先聚焦行业趋势与公司成长性，深交所指出，2022-2024年思仪科技收入规模稳定在20亿元左右，但2023年扣非后归母净利润1.55亿元较2022年的1.98亿元明显下滑，这与中国电子测量仪器市场从2020年312亿元增长至2024年495亿元的行业态势形成反差。深交所要求公司回复营业收入与净利润变动趋势为何出现背离，这一财务表现与行业发展趋势存在何种差异。

面对问询，思仪科技给出了详细拆解。根据回复文件，2023年净利润下滑主要源于受托研制收入的大幅减少——该板块收入从2022年的4.25亿元骤降至2023年的3.43亿元，2024年更是仅为2374.71万元。

思仪科技解释称，受托研制业务具有显着的周期性特征，受国防领域客户项目验收节奏影响，2023年和2024年多个项目未能完成验收，导致收入确认延迟。剔除这一特殊因素后，公司整机产品销售从2022年的8.18亿元增长至2024年的12.11亿元，测试系统业务从6.05亿元增长至6.28亿元，核心主业实际保持增长态势。

深交所的另一组追问聚焦于行业定位的准确性。申报材料称思仪科技在中国电子测量仪器市场与是德科技、罗德与施瓦茨等海外领先企业同处第一梯队，在电子测试测量系统市场处于第二梯队，深交所要求思仪科技证实国内唯一能在微波/毫米波等四大领域全方位对标国际领先企业的表述是否准确，并披露核心技术来源及先进性。

思仪科技回应显示，其22项核心技术中部分继承自中国电科四十一所，其余均为自主研发，截至2025年6月30日已获得授权专利552项，其中发明专利514项。在关键产品参数上，公司1466系列信号发生器频率范围达9kHz~110GHz，3674系列矢量网络分析仪测试频率覆盖500Hz~125GHz，部分指标已达到国际先进水平。第三方机构Frost&Sullivan的报告佐证了公司的行业地位，将其列为国内唯一入选电子测量仪器第一梯队的本土企业，与是德科技、罗德与施瓦茨等国际巨头同列，而在电子测试测量系统市场则处于国内第二梯队。

资产无偿划转的合规性方面，问询函详细核查了2019年四十一所仪器仪表业务相关资产无偿划转至公司的背景、审批及交割情况。思仪科技披露，此次划转是为推进混合所有制改革，资产原值8.97亿元、净值6.52亿元，经财政部批准无需履行评估程序。实际交割日资产净值较批复日减少3238.14万元，主要因资产处置、折旧摊销等因素，该差额未以其他形式弥补。思仪科技强调，划转完成后已具备完整的生产经营能力，在研发、生产、销售等方面均独立于四十一所，不存在权属不清问题。

关联交易占比攀升的合理性成为另一问询焦点。深交所注意到，报告期内，思仪科技向关联方销售占比从24.86%升至36.60%，采购占比从18.67%波动至20.31%，且对部分关联方同时存在大额采购和销售。深交所要求公司分析较多关联交易的必要性和合理性，对关联方采购、销售渠道等是否存在重大依赖。

思仪科技解释，关联交易较多主要因控股股东中国电科体系内企业及A单位等关联方存在持续的电子测量仪器需求，而公司作为行业龙头具备产品竞争力。这些交易均通过招投标、竞争性谈判等市场化流程达成，定价公允。

问询函还关注了行业技术迭代风险，要求说明光电计量等技术是否会向电子测量领域渗透。思仪科技表示，电子测量技术凭借通用性强、场景适配性好、性能效率突出等优势，被其他技术渗透的风险较低。面对行业向高频率、大带宽、智能化等方向发展的趋势，公司已在相关领域布局核心技术，1466P信号发生器、4082P信号/频谱分析仪等产品已满足最新技术要求，而芯片化、模块化产品的研发也在稳步推进。

募投项目的产能消化能力方面，思仪科技计划募集资金用于微波/毫米波测试仪器、光电测试仪器、通信测试仪器等产能扩张，深交所质问，新增产能是否与市场需求匹配。

思仪科技回应称，下游AI、卫星互联网、6G通信等新兴产业创造增量需求，国产替代进程加速提供存量空间。根据Frost&Sullivan预测，2029年国内微波/毫米波测量仪器市场规模将达104亿元，光电测量仪器67.3亿元，通信测试仪器62.4亿元，基础测量仪器138.7亿元，测试测量系统285.5亿元，合计658.2亿元，为公司产能消化提供市场基础。