储能正在迎来发展最快的时代。

作者 | 紫枫

编辑 | 小白

当全球资本的目光依然停留在AI大模型和硬件不断迭代的同时，物理世界的能源大动脉正在经历一场剧烈的重构。科技的快速发展与地缘的波诡云谲，这两条此前看似平行的宏观主线，最近突然交汇于一个共同的战略节点——能源。

在这个多重叙事交汇的十字路口，储能及其相关产业链的投资逻辑正在被抬升到能源安全这个新层次，已经不再是我们以前简单地认为是新能源对旧能源的替代，而是全球能源架构在霍尔木兹海峡封锁、原油价格暴涨催化下的估值重估。

面对这场算力和地缘的新变化，我们需要从更宏大的视角，来观察储能的投资逻辑。

算力的尽头是电力，算电协同重构能源体系

如果说算力是通向通用人工智能时代的入场券，那么电力就是维持这台庞大机器运转的唯一燃料。当前，人工智能算力的爆发式增长正持续推高全球电力需求，成为电算协同关系中最直观的驱动变量。

随着以OpenClaw为代表的Agent类应用快速普及，算力消耗已经正式进入了一个全新的量级。这类应用单次任务的算力消耗可达普通对话的数十倍，其在各类终端和企业级应用中的持续调用，更是为整个电网形成了一种极其稳定的基础用电负载。

据国际能源署的数据显示，2025年全球数据中心电力消耗约为415至650TWh，占全球总用电量的1.5%至2%。在这其中，人工智能数据中心用电量占比已达30%至40%，且上升趋势依然陡峭，美国、中国和欧洲成为电力消耗最集中的地区，分别占比45%、25%、15%。

这种结构性的电力需求激增，正在撕开传统电网的供应缺口。摩根士丹利预测，从2025年至2028年，美国数据中心累计电力缺口将达到惊人的47GW，这个数字相当于9个迈阿密城市的总用电规模。

更为紧迫的是，随着企业对Agent类应用的渗透率大幅攀升，海量的算力需求将无可逆转地转化为刚性电力需求，进一步加剧全球电力供应的极限压力。

在这样的宏观背景下，算电协同首次被写入2026年的政府工作报告，标志着算力与电力深度融合上升为国家级战略。

Token的价格，其本质就是电力成本的优势。中国拥有全球最大的电力系统，2025年累计发电装机容量达38.9亿千瓦，全社会用电量突破10万亿千瓦时，远超美国及欧盟等经济体的总和。

同时，水电、风电、光伏等清洁能源装机规模位居全球前列。这种能源供给优势使得国内数据中心能够获得相对较低的用电成本，从而构筑起人工智能算力的核心成本壁垒。

然而，国内绿电的消纳和供电稳定性依然是核心挑战。部分地区新能源装机规模庞大，但受限于消纳能力，局部时段电力过剩；而另一些地区则受限于电网调度能力，稳定并网存在挑战。

因此，在中国的电算协同体系中，绿电是基本盘，储能是保障稳定性的锚，而数据中心则顺理成章地成为绿电下游最核心的消纳场景。

政策层面，国内新建数据中心绿电消费比例被要求达到80%以上。由于风光等新能源自身的波动性无法满足数据中心严苛的连续用电要求，储能自然成为了连接数据中心和新能源的绝对枢纽。

在海外，储能的定位也在发生质变。燃气轮机解决的仅仅是现有数据中心的能源过渡问题，而储能定义的则是下一代数据中心的能源架构。

未来新规划的绿色数据中心园区，倾向于将土地、能源和供电系统进行一体化设计。在这个框架下，储能将从园区外的独立设备，向备用电源、主供电、电网互动三重角色演进，成为主供电源。

此外，央企在发电侧的加速入场，更是让算电协同从规划走向落地。例如，中国大唐集团新能源公司拟作为中卫大数据算力产业绿电园区二期项目实施主体，配套新能源规模高达260万千瓦；中广核集团也在2025年与华为、腾讯、三大电信运营商及万国数据等达成超30亿千瓦时的绿电合作，并计划后续拓展数据中心绿电直连、源网荷储和虚拟电厂建设。

目前，谷歌与特斯拉等巨头已经成立电网利用联盟，探索光储解决方案，希望通过储能和虚拟电厂技术更高效地调用电网资产以承接新增负荷。这也是国内算电协同与美国数据中心储能演进趋势的互相验证。

地缘震荡推升能源焦虑，光储一体化重回高景气

如果说人工智能拉动了能源需求的上限，那么近期波动的地缘政治局势则彻底触碰了全球能源安全的底线。近期，全球能源市场的宏大叙事逻辑得到了空前加强，导火索便是美以伊冲突的升级。

随着叙事从美以伊冲突，蔓延至卡塔尔液化天然气停产，再到伊朗最高领袖表态继续关闭霍尔木兹海峡，全球能源价格应声暴涨。

欧洲作为能源高度依赖进口的地区，其化石能源90%以上依赖进口，在这次局势扰动中再次首当其冲。欧盟委员会主席冯德莱恩直言，中东局势对全球能源市场的冲击，在短短十天时间里，就已使欧洲纳税人为化石燃料进口额外支出了约30亿欧元。

时隔四年，继2022年俄乌战争之后，欧洲的能源问题再次充分暴露，能源独立与自主可控重新成为欧盟最迫切的诉求。

在高昂的天然气与电力价格面前，新能源的性价比优势正在被放大，光储一体化的能源供给方式成为各国政府和终端用户的新选择。电价上涨带来的经济性替代需求，叠加战争引发的刚需用电储备需求，共同按下了储能装机增长的加速键。

为了应对危机并加速能源转型，多国政府密集出台了发展新能源的政策刺激。在欧洲市场，欧盟委员会于3月10日推出了加速清洁能源投资的战略，计划在2026至2030年间，每年投入6600亿欧元，这比2011至2021年间年均2400亿欧元的投资额增长了近三倍。

德国在3月12日披露了EEG2027草案，计划取消25千瓦以下光伏的固定上网电价，并限制百分之五十的馈电功率，这一政策的直接结果是将极大推动存量与新增户用光伏的配储需求。

在风电领域，英国政府宣布自4月1日起取消海上风电制造中使用的33种工业品的进口关税，涵盖定转子、电缆、叶片及变电站辅助系统等核心部件，旨在降低本土制造成本，释放高达220亿英镑的投资潜力。

欧洲风能协会预计，2026至2030年欧洲将新增34GW海风装机，年复合增长率达30%。

产业链景气度上行与估值重构

回到投资的本质，产业逻辑最终要落在真金白银的业绩与估值上。当前储能全产业链的景气度正处于明确的上行通道。

从短期维度来看，需求拉动效应显著，国内2月份储能采招量近60GWh，维持着强劲的态势。根据机构调研显示，海外户储品牌商排产饱满，3月份排产创下历史新高。

大储方面同样订单饱满，去年国内四季度大储装机占据了全年的50%，整体业绩高增的确定性较强。

在需求全面向上的同时，产业链上下游也开始呈现出修复态势。第二轮锂电材料的涨价正在路上，隔膜环节起到了带头作用。在需求及技术降本的双轮驱动下，相关企业第二季度的排产指引积极，有望实现近20%的环比增长。

更重要的是，在大电芯的加持下，储能项目的内部收益率有望提升2至3个百分点，原材料价格承受度显著提升。

储能及相关ETF怎么选？

鉴于储能及新能源产业链可能会充分受益于算电协同与地缘焦虑这两股强大的宏观推力，对于投资者而言，借道相关主题ETF进行一揽子布局比较合适。

目前，与储能关联度最高的指数主要有3类，分别是国证新能源电池指数、国证新能源车电池指数和中证电池主题指数。下表是基金规模超10亿的相关ETF列表：

（来源：Choice数据，市值风云制表）

其中，国证新能源电池指数的储能纯度相对较高，聚焦储能产业链的电芯、逆变器、液冷等环节。

从前十大成分股来看，该指数相比其他两个指数的区别不算大。比较有意思的是亿纬锂能和英维克的权重相对较高，前者明确将储能定位为核心业务，后者则在储能温控技术上具备较强的竞争力，从而体现出该指数对于储能的偏向。

（来源：Choice数据）

而其他两个指数的覆盖面相对较广，同时布局储能、动力电池（电动车电池），比较均衡。

（来源：市值风云APP）

而其他两个指数的表现虽然也不差，但相关ETF的基金份额均出现近20%的下滑。

所以，在油价高企的大环境下，新能源及储能系统已经成为各国能源安全的较优解，有望继续维持高景气度，相关ETF不妨先放入自选，保持跟踪。

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