《电鳗财经》文/电鳗号

根据北交所最新披露的信息，2026年3月16日，常州市龙鑫智能装备股份有限公司(以下简称：龙鑫智能)IPO的状态从提交注册变更为注册。

《电鳗财经》经调查研究发现，该公司招股书存在很多疑点，家族控股又一年三次分红，存在前五大客户销售占比飙升至69.32%的高度依赖风险等。

家族控股又一年三次分红

截至本招股说明书签署日，发行人控股股东为莫铭伟，实际控制人为莫铭伟先生、莫龙兴先生、金桂华女士;报告期内，发行人控股股东、实际控制人均未发生变更。

截至本招股说明书签署日，发行人第一大股东莫铭伟直接持有发行人44.1880%的股份，为发行人控股股东。

截至本招股说明书签署日，莫铭伟先生直接持有发行人2977.3889万股，占比44.1880%;莫龙兴先生直接持有发行人299.7311万股，占比4.4484%;金桂华女士直接持有发行人356.3268万股，占比5.2883%;莫铭伟先生通过担任鑫强创投执行事务合伙人间接控制发行人565.9574万股，占比8.3995%。莫龙兴先生与金桂华女士系配偶关系，莫铭伟先生系二人之子，因此莫铭伟先生、莫龙兴先生、金桂华女士直接或间接合计控制发行人4199.4042万股，对应62.3242%股份的表决权。此外，莫铭伟担任发行人的董事、总经理，莫龙兴担任发行人的董事长。综上，三人系发行人共同实际控制人。

《电鳗财经》注意到，报告期内，公司有三次进行股利分配：2022年4月8日，通过未分配利润转增实收资本3000.00万元;2022年12月1日现金分红8320.00万元;一个月后的2023年1月16日，该公司继续现金分红4300.00万元。也就是说，短短一年的三次分红，合计分配股利15620万元。以此估算，实控人家族约收到分配股利9700多万元。

家族企业的优越性在于控制集中，效率高;但劣势同样显而易见，一旦企业内部权力过于集中，监督难免会跟不上趟。业内人士称，这种股权的高度集中(也即“一股独大”)带来的影响是负面的，这类企业往往会出现掏空上市公司、利益输送、财务造假等损害中小投资者的违法违规问题。作为普通投资者的我们，不禁要问：在和家族之间，企业是否真的能够找到一条既保证发展又平衡利益的路?

业绩滑坡又遭大客户“绑架”

龙鑫智能的业绩过山车，清晰地揭示了其极度依赖下游单一赛道的脆弱性。

2022年至2024年，龙鑫智能营业收入从3.36亿元攀升至6.04亿元;净利润则是从8716万元冲高至1.43亿元，又回落至1.2亿元。2025年，公司预计营业收入6.34亿元，同比增长5%;归母净利润1.18亿元，同比下降1.7%。公司业绩波动的核心原因在于下游磷酸铁锂行业自2023年起出现的阶段性、结构性产能过剩，行业竞争加剧导致投产率低、企业业绩下滑。

利润空间的急剧压缩，直接体现在毛利率暴跌上。龙鑫智能综合毛利率从2023年的41.35%降至2024年的34.26%，一年内下滑超7个百分点。此外，代表未来盈利空间的新增订单毛利率，从高点的40.48%(2023年)下降至2025年上半年的26.92%。龙鑫智能解释称，这是由于下游景气度下降，客户议价能力增强所致。这意味着，为保住市场份额，龙鑫智能被迫参与了“价格战”。这种以价换量的策略，虽然守住了营收规模，却损害了自身的“造血”能力。

这种议价权的丧失，与龙鑫智能客户结构密切相关。2022年至2025年上半年，公司向前五大客户销售占比分别为48.68%、64.83%、66.95%和69.32%，呈逐年攀升态势，且客户主要集中在新能源电池材料领域的行业巨头。目前，龙鑫智能已与湖南裕能、融通高科、宁德时代、国轩高科等磷酸铁锂厂商建立业务合作，这些大客户订单构成了龙鑫智能收入重要支柱。但高度集中的客户结构也让龙鑫智能面临被 "绑定" 的风险，定价权受限的问题日益凸显。一位新能源行业分析师对界面新闻记者表示，"宁德时代等巨头对供应商的议价能力极强，不仅会压缩设备采购价格，还可能要求供应商垫付资金、延长付款周期。更重要的是，如果大客户未来选择自建设备产线或扶持新供应商，将对公司业绩产生较大冲击。"