5月18日晚间，深交所官网显示，华润新能源控股有限公司（以下简称“华润新能源”）IPO “注册生效”。245亿元融资规模，刷新6年前金龙鱼约139亿元的纪录，创下深交所成立三十余年以来迄今为止最大规模IPO。

创纪录的数字背后，不仅能看到央企改革深化、深交所融资能力飞跃等标志性动作，更能看到深圳城作为城市先行示范区的深刻意义。

上市过程：快、大、新

如果用3个字来形容华润新能源的上市历程，那就是快、大、新。

从4月28日上市委会议通过，到注册生效，仅10个工作日，堪称“神速”。根据规定，接下来华润新能源可以在12个月内择机发行。

图：华润新能源上市时间表 数据来源：深交所官网

245亿元融资规模，刷新深交所三十多年来IPO规模纪录，比六年前金龙鱼约139亿元融资更高出76%，重新定义了深交所的融资能力。

同时，华润新能源还是2023年A股全面注册制落地后，首家按照新规则走完主板IPO全流程的红筹企业。

制度创新：探索湾区资本市场融合路径

对于深交所来说，华润新能源此次 IPO 的意义，不止于刷新深交所融资规模纪录，更是湾区资本生态的融合测试。

众所周知，如今香港联交所的锣已经不够用了。2026年一季度，香港成功IPO公司39 家，较去年同期增增23家。5月刚刚过去的20 天里，已有6家公司登录港板，还有超过300家正在处理中，其中不乏A股已上市企业。

华润新能源2010年成立于中国香港，是香港上市公司华润电力(00836.HK)旗下全资子公司，但尚未独立在境外上市。IPO 文件显示，本轮深交所上市依据《深圳证券交易所股票上市规则（2026 年修订）》第 3.1.5 条“尚未在境外上市的红筹企业”预计市值不低于 200 亿元，且最近一年营业收入不低于30亿元”。

图：规则要求 数据来源：深交所官网

公开信息显示，华润新能源由港股上市主体华润电力分拆而来，注册地为开曼群岛，运营总部扎根深圳南山区粤海街道，是典型的港资架构、深圳运营、全国布局的央企平台。过往红筹企业回归 A 股，多集中于科创板，主板长期处于空白状态， 2025 年《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》在推进金融、技术、数据等赋能实体经济高质量发展部分明确指出，允许港交所上市的大湾区企业在深交所上市。华润新能源和深交所精准踩中政策窗口，成为首个落地的实践样本。

更深层的价值在于，华润新能源IPO 打通了深港资本双向循环的新范式。

长期以来，港股新能源运营商估值普遍偏低，PE通常在10倍左右，而A股绿电标的估值中枢普遍在25-35倍，存在显著估值差。华润电力将新能源板块分拆回深上市，既实现港股存量资产的价值重估，也为香港上市的大湾区能源企业探索出 “H股分拆回A” 的可行性路径。

产业完善：打通“深圳创新—央企平台—湾区场景”闭环

市场多认为本次IPO为新能源运营商的 “龙头扩张”，更细节处，却是华润新能源所属产业和深圳绿电共同发展的底层逻辑。

2025年6月深圳政府在线显示，深汕合作区储能规模达3万千瓦，占全市比重为45%。

针对上游及中游关键环节培育新型储能产业，引入华润电力等知名企业，其中华润电厂辅助调频储能项目，既是国家能源局首批科技创新（储能）试点示范项目，也是深圳目前装机规模最大的储能项目。

截至2025年末，华润新能源手持566项境内专利，122项软件系统著作专利，而深圳则具备全国顶尖的数字能源、智慧电网、储能技术研发能力，同时拥有华为、比亚迪等众多新能源科创企业集聚。华润新能源亦表示，上市募集资金中超过4成用于新能源基地项目的建设。

图：资金用途 数据来源：华润新能源招股说明书

这场IPO，真正发挥出资本市场在产业链接中最重要的价值。

深圳因此收获千亿级绿电资产的资本落地，补齐绿电运营龙头的短板，推动深圳从储能、光伏零部件制造，向风光发电全产业链延伸，带动包括微宏科技在内等一众本土上下游企业加速发展。

合力打通的“深圳创新—央企平台—湾区场景” 产业闭环，也将形成华润新能源乃至湾区绿电产业的独特竞争力，为深圳打造全球新能源产业高地，注入更多创新活力。

一轮高质量IPO实践，正在悄然重塑一个产业的未来格局。

撰文：南方+产业研究员 卢韵如