[ 7月20日，宽基ETF成交额再度放量至1540.51亿元。其中，三只核心产品的合计成交额超614亿元。 ]

政策端强力托底下，股票型ETF市场活跃，宽基ETF市场成交额呈现爆发式增长。

Wind数据显示，7月20日，宽基ETF成交额再度放量至1540.51亿元。其中，科创50ETF华夏、创业板ETF易方达等双创龙头产品以及沪深300华泰柏瑞，悉数刷新各自阶段成交高点，三只核心产品的合计成交额超614亿元。

“当前市场正从杠杆资金主导的快速下跌，逐步转向配置型资金承接与恐慌筹码出清阶段。”金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱对第一财经表示，短期AI产业链或有超跌反弹，但超跌反弹后中期新一轮行情需要等待重磅产业催化。

宽基ETF成交继续放量

19日晚，中国国新、中国诚通两大国有资本运营公司同步发布增持公告，两家合计已投入约600亿元，且均明确“后续将继续增持”。

20日，中国中车、中国铝业、国电南瑞、国投电力等多家上市公司也公告称，通过股东增持、股份回购等方式向市场传递积极信号。博时基金等部分机构则通过自购旗下产品传递信心。

或在“国家队”增持的消息刺激下，20日，宽基ETF产品成交额快速攀升。多只沪深300ETF、上证50ETF当日开盘仅1小时成交额迅速突破数十亿元。

Wind数据显示，17日，全市场宽基ETF成交额突破1516.24亿元，较前一日扩大64%。20日成交额再度放量，进一步攀升至1540.51亿元。不仅实现连续放量，更超越2025年4月“国家队”增持时点1370亿元的成交规模，部分产品活跃度甚至接近2024年“9·24”行情水平。

具体来看，单日成交额超过10亿元的有23只ETF产品，双创龙头产品尤为亮眼。如科创50ETF华夏单日成交额达到234.53亿元，较前一个交易日增加64%，同时达到成立以来单日的第三高位，仅次于2024年10月8日、9日的255亿元、281亿元。

创业板ETF易方达成交额同样放大至194.57亿元，创下2024年11月以来高点。而沪深300ETF华泰柏瑞延续放量态势，继17日环比大增85%、成交额达146.49亿元后，20日再度攀升至185.62亿元，刷新今年2月以来成交峰值。

仅这三只产品，当日成交额合计就超过614.7亿元。此外，出现一定放量的还有中证500ETF南方、中证1000ETF华夏、上证50ETF华夏等产品，成交额均超过45亿元。

不过，并非所有宽基产品都延续了放量势头。例如沪深300ETF易方达的最新成交额回落至18.85亿元，较前一交易日的32.1亿元减少41%；沪深300ETF嘉实则环比减半至近17亿元；沪深300ETF华夏也减少44%至13.15亿元。

近来市场抄底资金的入场节奏持续强化。Wind数据显示，截至17日，股票型ETF已连续10个交易日持续净流入，且每日净流入额均超过百亿元，17日资金进场力度更是攀升至年内顶峰。

宽基ETF近一周净申购资金超过1561亿元，仅17日就净流入646.93亿元。其中，沪深300ETF华泰柏瑞净流入214.16亿元，位居全市场ETF之首；尤其是17日93.27亿元的净流入，更创下近一年以来的单日新高。

业内人士认为，从A股历史运行规律来看，宽基ETF出现集中、大额的资金净流入，往往对应市场情绪极致低迷、指数接近阶段性底部的关键区间，是判断市场底部的重要参考信号。

科技股杀跌还要持续多久

回顾本轮市场调整，全球科技股去杠杆引发A股连锁反应。数据显示，上证指数上周单周下跌5.81%，失守3800点关口；创业板指、科创50指数分别下跌10.78%、16.93%。行业板块呈现普跌态势，科技成长板块成为重灾区。

“A股大跌的核心诱因并非来自国内基本面，而是全球半导体产业链的去杠杆踩踏。”招商基金投研人士表示，短期最大的不确定性在于海外AI硬件与半导体景气能否企稳以及融资盘去杠杆是否充分出清。

“若海外芯片股止跌、‘存储见顶’担忧被需求证伪且强平压力释放到位，超跌反弹可期；若海外继续杀估值、杠杆负反馈延续，调整可能向更广范围扩散，需警惕阶段性流动性冲击。”该人士分析道。

基于此，他进一步分析称，7月以来高切低行情持续演绎，AI方向调整半月有余，短期将以震荡消化获利盘与拥挤度为主，中期维度保持谨慎乐观的态度。接下来，高股息与大金融的防御属性、创新药的避险轮动或阶段延续。

“待科技拥挤度充分释放后，AI算力硬件与半导体自主可控仍是中期最重要的成长主线，即将到来的财报季将成为科技景气的关键验证窗口。”他说。

“杠杆去化后市场波动有望缓解。”金达莱告诉记者，中期而言，后续AI产业链内部分化的线索是细分方向后续能否维持需求占比提升和供给瓶颈，供给瓶颈松动的环节，估值中枢应面临下修，AI科技投资仍需聚焦在各供需偏紧的核心环节。

同时，她也透露会保持对有色、非银等具有基本面、交易筹码大多出清的行业机会的关注。

嘉实基金认为，短期行情震荡并非出现趋势变化，而是前期风格过于极致背景下的修正调整，中期来看市场结构性机会仍然丰富，相对宽松的流动性环境叠加A股进入盈利上行期被更广泛定价，或是核心驱动力。市场或将从估值驱动过渡至盈利兑现，行情可能从极致走向拓宽。