数据来源：证监会基金行政许可审批进度；数据截至：2026年7月21日

本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 北京报道

首批18只主动管理ETF产品的募集注册申请已于近日获中国证监会接收材料，正式进入申报阶段。18只产品分属18家基金管理人，沪深交易所各9只。从6月17日证监会主席吴清在陆家嘴论坛上首次表态支持推出主动ETF，到沪深交易所同日发布配套业务指引，再到首批产品完成正式上报，全程仅用时一个月。

多位业内人士告诉《华夏时报》记者，各产品的拟任基金经理已有初步人选，但需待监管批文正式下发后方可最终确定，最终人选以产品获批后发布的招募说明书为准。

价值风格占首批主动ETF近半壁江山

从首批上报产品的名称来看，18只主动ETF的产品风格大致可归为价值、均衡、成长、红利四种类型，其中价值风格占据近半数席位。明确主打“价值”风格的产品包括华泰柏瑞价值精选主动ETF、华夏质量价值甄选主动ETF、招商价值智选主动ETF、富国价值优选主动ETF、鹏华价值臻选主动ETF等，产品名称中均直接带有“价值”二字。南方大盘风格配置主动ETF从名称看大概率聚焦大市值标的。

“均衡”风格方面，汇添富均衡策略主动ETF、国泰鑫汇均衡收益主动ETF、天弘均衡优选主动ETF、华宝优选稳健股票主动ETF等产品，强调行业与风格层面的分散配置。建信竞争优势主动ETF同样聚焦大盘稳健风格的标的。

“红利”风格方面，大成红利智选主动ETF、工银瑞信红利主动ETF两只产品直接在名称上标明“红利”。工银瑞信指数及量化投资部总经理焦文龙近期在媒体采访中也明确表示，工银瑞信申报的是红利主题产品，主要聚焦经营稳定、能长期产生现金流的公司。

“成长”风格产品包括永赢景气精选主动ETF、摩根核心成长主动ETF、易方达品质未来主动ETF、华安品质严选主动ETF等4只，以“品质”“核心”“景气”等关键词命名，指向盈利增长与产业趋势向上的选股方向。

一位业内人士对《华夏时报》记者分析，从首批产品的布局来看，大部分基金公司选择了价值、红利、均衡这些方向，说到底是贴合监管导向的理性选择。该人士认为，富国价值投资底子厚，价值基因已形成团队化优势，且已有价值100ETF的ETF管理经验，主动ETF再走价值方向顺理成章；大成在深度价值领域有徐彦和刘旭，这张名片业内都认；工银瑞信的布局逻辑则有所不同，依托银行系股东背景与成熟的养老金管理积淀，公司存量资金投资风格天然偏稳健，选择红利赛道更多是由自身客户结构特征决定的。

该人士表示，相较之下，鹏华的布局颇具反差，公司过往主动权益产品以基金经理个人风格鲜明、进攻性突出为核心特征，此次主动ETF首次布局却选择稳健价值赛道，超出行业普遍预期。

多家基金公司拟派资深老将出马

据《华夏时报》记者了解，首批18只产品的拟任基金经理人选已有初步意向。从目前流传的信息来看，各家公司根据自身资源禀赋，在基金经理的配置上呈现出单人管理、双人共管等不同模式。

单人管理方面，华夏基金拟由王君正掌舵华夏质量价值甄选主动ETF。王君正自2013年起管理公募基金，管理经验超10年，截至今年一季度末管理公募规模超120亿元。华泰柏瑞基金拟派出杨景涵，他现任公司投资一部总监，是一名经验丰富的价值风格基金经理。摩根基金拟派出李博，拥有17年证券从业经历，2010年加入摩根基金，现任国内权益投资部均衡成长组组长兼资深基金经理。双人共管方面，工银瑞信拟由指数及量化投资部总经理焦文龙与李锐敏共同管理，侧重红利策略。永赢基金则由擅长周期成长投资的许拓，联合指数与量化投资部总经理蔡路平共同共管该产品。南方基金则搭建“主动基金经理+ETF运营”双轨管理模式，由主动基金经理负责策略制定与组合管理，ETF运营团队负责申购赎回清单维护、交易监控等日常运作。

多位公募人士对《华夏时报》记者表示，各家目前都是初步意向，最终需待监管批文正式下发后方能确认，以产品获批后发布的招募说明书为准。记者同步了解到，尽管部分公募机构未能跻身首批产品申报队列，但此前已提前完成相关产品的筹备工作，后续有望纳入第二批申报名单。

工具的升级还是选股能力的放大器？

从各家拟任人选的安排来看，基金经理的配置方式折射出基金公司对主动ETF的不同战略定位。

前述业内人士分析认为，不同公司的打法差异明显。一类是直接将产品交由主动权益老将单独管理，强调选股能力，这类公司更看重主动ETF的“主动”属性，将其视为主动管理能力的场内延伸；另一类则采用双人共管，由指数或量化部门负责人搭配主动基金经理，兼顾主动选股与ETF运作纪律，这类公司更强调主动ETF的“ETF”属性，将其定位为工具型产品与主动策略的结合体。“主动ETF到底更偏‘主动’还是更偏‘ETF’，各家理解不一样，这直接决定了派谁上场。”该人士表示，没有对错之分，但确实能看出每家公司的战略判断。

这种理解上的差异，也延伸到了业内对主动ETF本质的讨论中。业内普遍认可的一个观点是，主动ETF内核依然是追求通过选股实现超额收益，仅体现为个股持仓分散度更高、信息披露规则更严格、产品费率更低，而这些差异化特征并非影响产品最终业绩的核心因素。

不过，每日披露持仓的要求也引发了另一种担忧。有业内人士认为，每日公开持仓的模式相当于公开投资底牌，极易引发策略被同业模仿、交易被提前抢占的风险，或将削弱优秀管理人的超额收益获取能力。如何在透明化的框架下保护超额收益，是一个需要时间验证的课题。