8月27日，港股上市公司中手游发布了2025年中期的业绩报告，数据着实是令人捏了把汗。

财报显示，上半年的营收为7.63亿元，相较于去年同期降低了38.1%；净亏损达到了6.44亿元，比去年同期增加了267%。

不过有意思的是，在一片亏损之中，还是能找到几个亮点的：海外业务收入同比增长了33.2%，占比首次突破30%，并且小游戏业务表现卓越，成为了新的增长引擎；经营性现金流净额居然转正至1.08亿元。

先来说说中手游这次为什么会亏这么多。说到底，主要还是《仙剑世界》的表现不及预期。

这款游戏从2021年立项，整整磨了三年，2025年2月才正式上线，按理说这款游戏应该算是个重磅炸弹，结果却成了哑弹。游戏上线后暴露了较多品质问题，收益也远低于预期。

而中手游为了应对这样的局面，不得不对《仙剑世界》的研发团队进行优化调整，导致产生了较大的一次性裁撤费用。

你可以理解为，就是裁员赔钱，再加上撇销部分合同到期的预付款项，几个因素叠加，直接让账面亏得更难看。

当然，中手游的财报也不全是坏消息。他们的海外业务可以用亮眼来形容，收入达2.35亿元，同比增长33.2%，占总收益的比重也从14.1%提升到了30.8%。那这个数据是什么概念呢？意味着中手游的出海战略终于开始见效了。

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· 《牛头人GO》上线4天就中国拿香港、中国台湾和新加坡App Store免费榜的榜首

· 《斗罗大陆：史莱克学院》越南版的成绩也不错

另外我发现，小游戏业务的潜能也被完全激发了。就像《春秋玄奇》这款游戏上线三个月的流水就突破了一亿，微信游戏畅销榜也从第二十四名一下子攀升到了前十名。

话再说回来，虽然《仙剑世界》游戏本身的表现不太好，但仙剑这个IP依然还是宝藏。上半年，仙剑IP授权收入3310万元，同比大涨134.8%。

而且今年正好是“仙剑奇侠传”三十周年，中手游也做了不少大的动作：

· 搭上腾讯视频、B站合作开发动画番剧；

· 推进真人剧集《仙剑染归尘》；

· 搞了“仙剑一面”巡回漫展，覆盖十省，甚至还推出非遗越剧版《仙剑》。

这些动作让我意识到，原来IP的价值并不局限在游戏的本身，还能延伸到动漫、影视、线下活动甚至是传统文化。从这点也能看出，中手游在IP运营上确实是下了一番功夫的。

总的来说，上半年的亏损对中手游来说，是个不小的打击。但是，他们也并不是一味的挨打。公司已经对《仙剑世界》的团队做出了调整，并且规划了新的更新路线和推广方向。

下半年，中手游还准备推出几款新作：《火影忍者：木叶高手》《代号：暗夜传奇》《新镇魂街》《代号：仙》《代号：传说》等等。

而海外市场也有动作，比如《斗罗大陆：逆转时空》要去东南亚，《斗罗大陆：史莱克学院》和《真·三国无双 霸》也分别进军韩国和日本市场。

值得一提的是，中手游还在Web3等新技术领域上加快了布局，比如仙剑IP的RWA上链计划、Web3聚合支付工具、去中心化电子竞技平台等。

这些听上去都挺超前的，成不成另说，但至少能看出他们想在新领域分一杯羹的。

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