11月21日晚间消息，恒生指数公司发布季检结果，多个指数的成份股将有调整。

根据公告，恒生科技指数纳入零跑汽车，剔除ASMPT；中国宏桥、信达生物、百胜中国被纳入恒生中国企业指数，新奥能源、海底捞、新东方-S被剔除出该指数。所有变动将于12月5日收市后实施并于12月8日起生效。

二级市场方面，港股市场近日连续调整。周五，港股各大指数再度下跌，恒生指数跌超2%，恒生科技指数跌超3%，半导体、CRO、光伏、锂电、储能等板块跌幅居前。后市，港股又会如何运行呢？

多个指数成份股调整

周五，恒生指数公司在其官网发布季检结果。其中，恒生指数纳入信达生物，成份股数量增至89只；恒生科技指数纳入零跑汽车、剔除ASMPT，成份股数量维持30只；恒生中国企业指数纳入中国宏桥、信达生物、百胜中国，剔除新奥能源、海底捞、新东方-S，成份股数量维持50只。

恒生生物科技指数成份股没有变动，成份股数目维持30只。不过，恒生综合指数成份股将由503只增加至509只，新增的公司包括富卫集团、禾赛科技-W、奥克斯电气、极智嘉-W、银诺医药-B、奇瑞汽车。

同日，恒生指数有限公司与香港交易所公布了截至2025年9月30日之恒生香港交易所沪深港通中国企业指数的季度指数检讨结果。该指数的成份股数目仍维持80只。其中，中国宏桥（01378.HK）、信达生物（01801.HK）、百胜中国（09987.HK）和北方华创（002371.SZ）等4只股票获纳入，新奥能源（02688.HK）、海底捞（6862.HK）等4只股票遭剔除。

此外，恒生指数公司发布恒指ESG增强指数、恒指ESG增强精选指数及恒生国指ESG增强指数季度指数检讨结果。其中，信达生物制药、紫金矿业被纳入恒指ESG增强指数，长和被剔除。恒生国指ESG增强指数纳入中国海洋石油、信达生物制药、百胜中国，剔除新奥能源、海底捞、新东方-S。

港股下跌，后市将如何运行？

11月21日，港股低开低走，截至当天收盘，恒生指数下跌2.38%，恒生科技指数下跌3.21%。个股方面，京东健康跌8.6%，信义光能跌超7%，中芯国际、ASMPT、华虹半导体跌超6%，百度集团、腾讯音乐跌超5%，蔚来、阿里巴巴、小鹏汽车等跌超4%，美团跌近3%。

近期，港股市场已连续多日调整。不过，从主流机构的观点来看，对港股的后期走势并不悲观。

瑞银表示，香港今年已摆脱数年周期性低迷，情势转好，除低利率及美元转弱等周期性因素支撑外，部分支持香港的结构性因素今年亦已加速发展，且可能持续数年，相信随着新一轮通胀周期到来，加上金融业蓬勃发展，预示着香港将迎来增长时期，这对金融和房地产等行业属利好消息，预期2026年金融股及地产股将跑赢大市。

瑞银给予MSCI香港指数（美元）2026年底目标价12300点，相当于预测市盈率15倍，每股盈利增长9%，最乐观可见13700点，而实质资产，包括住宅物业及住宅发展商最有可能获得估值重估。

中信证券日前发布研报称，考虑到目前内地投资者对港股的低配情况，判断南向资金将持续增配港股，尤其散户资金通过ETF渠道流入港股的趋势有望持续。港股不仅具备了国内完整的AI产业链公司（包括基础设施、软硬件、应用），叠加越来越多的优质龙头A股企业赴港上市，预计港股将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化。

展望2026年，中信证券认为，随着港股基本面的触底反弹叠加其依旧显著的估值折价，判断港股市场在2026年将迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情。建议投资者把握五大中长期方向：1.科技行业，包括AI相关细分赛道、消费电子等；2.大医疗板块，特别是生物科技；3.受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的资源品，包括有色和稀土；4.未来随着国内经济进一步复苏，相对滞涨且低估值的必选消费板块也有望迎来估值修复；5.受益于人民币升值的造纸和航空板块。

申万宏源指出，今年前10个月，恒生指数涨幅29.15%，恒生科技指数涨幅32.23%。虽然表面看今年市场的涨幅多为估值扩张所驱动，但一方面从全球横向比较来看当前港股估值仍然不高；另一方面年内盈利预期修正宽度持续上行，显示有越来越多的公司上修了盈利预期；最重要的是，在港股行业结构和投资者结构均发生了深远变化的背景下，港股作为离岸市场的“彼岸”色彩有望逐步消褪，其对当下中国科技发展的代表性正越来越强，且港股通资金的持续流入有望进一步深化“此岸”的色彩。

申万宏源称，中性情景下，明年恒生指数的潜在收益空间约为22.92%，乐观情景更达33.83%。行业方面，推荐受益于AI持续渗透的港股科技互联网板块，以及受益于红利风格外溢和宏观弹性的顺周期。此外，港股新股仍然具备较高关注度。

责编：战术恒

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