前言

在刚刚过去的11月份月末，沃尔玛（纽约证券交易所代码：WMT）公布了2026财年第三季度（截至2025年10月31日）业绩。在电话会上，即将离任的沃尔玛CEO董明伦盛赞中国电商及山姆业务。

同时，沃尔玛总部换帅，中国山姆换帅，沃尔玛将从纽交所转至纳斯达克，三大事件都将带给这个连续12年蝉联世界500强榜首的全球零售巨头怎样的新变化？

01 沃尔玛CEO盛赞中国业务：电商和山姆

11月20日晚间，沃尔玛披露了2026财年第三季度（FY26 Q3截至202510月31日的）业绩报告。财报显示，沃尔玛该季度营收录得1795亿美元，同比增长5.84%（剔除汇率波动影响后，总营收为1797亿美元同比增长6%）；第三季度调整后营业利润为72亿美元，同比增长8%，营收增速连续两个季度环比走高，延续了稳健的扩张态势。

紧接着，沃尔玛中国官方公众号发布了题为“Q3财报发布丨沃尔玛中国表现亮眼，山姆和闪电购业务增长强劲。”，内容显示，沃尔玛FY26 Q3单季实现净销售额61亿美元，同比增长21.8%，可比销售额增长13.8%，不仅大幅跑赢国际业务板块10.84%的平均增速，还连续多个季度维持同比两位数以上的增长，成为驱动全球业绩增长的关键引擎。其中电商业务净销售额增长32%，电商销售额占比超50%（较去年同期提升超过390%个基点）。

值得注意的是，备受关注的山姆会员店在三季度继续保持了猛冲的势头。其中，交易单量呈双位数增长，山姆在过去12个月增加8家新店（含本季度新增1家）。

由于业态占比的变化，本季度毛利率有所下降。但得益于强劲的销售增长，业态占比的变化，以及营运效率的提升，营运费率下降，营业利润增长。

截止2025年10月31日，沃尔玛中国的前三季度的净销售额分别为67亿美元，58亿美元、61亿美元，合计为186亿美元（约合超1300多亿人民币），而2025财年全年四个季度的净销售额分别为57亿美元，46亿美元，49亿美元，51亿美元，合计203亿美元。今年业绩已达到去年的91.6%，而时间过去75%，今年业绩有望大幅提升。

在当晚的业绩会上，沃尔玛中国电商和山姆的亮眼业绩，被沃尔玛CEO董明伦和高管多次点赞。

“第三季度，我们在中国的销售额增长了22％，这反映了山姆在华持续强劲表现以及电商超过30％的增长。”沃尔玛首席财务官John David Rainey表示。

“我们在美国以外的业务中，近1/3来自数字渠道，其中中国的电商渗透率已达50%，中国的团队配送速度极快，近80%的数字订单在1小时内送达。”董明伦在会上说，“在数字零售方面，中国比我们运营的任何市场都更为先进。”

即将于明年初退休的沃尔玛全球首席执行官董明伦（Doug McMillon）与即将“接班”的新帅John Furner都出席了本次业绩会。

02 沃尔玛总部换帅：从纽交所到纳斯达克

（上左图—约翰·费纳，左二图董明伦）

11月14日，沃尔玛宣布，董事会选举现年51岁的约翰·弗纳（John Furner）接替59岁的董明伦（Doug McMillon）担任公司总裁兼首席执行官，任命将于2026年2月1日生效。Furner也同时获选加入公司董事会，立即生效。

公开资料显示，约翰·弗纳（John Furner）自2019年起担任沃尔玛美国总裁兼首席执行官，负责公司最大业务板块及逾4600家门店。他1993年以小时工身份加入沃尔玛，历任商品、营运与采购等高层职位，还曾担任过沃尔玛中国深圳市场营销及商品负责人。

即将卸任的董明伦与沃尔玛的渊源亦始于他在一家沃尔玛仓库担任拣货卸货的小时工。2014年，董明伦开始担任沃尔玛首席执行官。财报数据显示，沃尔玛总营收由2015财年的4827亿美元增长至2025财年的6809.85亿美元，近五个财年沃尔玛营收增长率分别为6.7%、2.4%、6.7%、6.0%、5.1%。

值得注意的是，在相关公告中，AI和人工智能被多次提及，董明伦（Doug McMillon）评价约翰·弗纳（John Furner）称：“他具备独特的能力，能够领导公司度过这场由人工智能驱动的转型。”约翰·弗纳本人也提到，“我们进入一个由创新和人工智能推动的新零售时代”。

除了AI还是AI，沃尔玛公司11月20日宣布，将把股票交易上市地点从纽约证券交易所（NYSE）转移到纳斯达克（Nasdaq），预计其普通股将于2025年12月9日在纳斯达克开始交易，股票代码维持现行代码“WMT”不变。这一举措堪称纽交所历史上规模最大的“上市迁移” 事件。沃尔玛官方称，此次转至科技企业云集的纳斯达克，体现了公司“以科技为导向的发展策略”。

03 山姆中国换帅：聚焦AI与线上

无独有偶，在沃尔玛全球换帅之际，山姆中国也迎来了新总裁，行业认为，这一举措紧跟沃尔玛的“AI战略”和“中国电商战略”。

沃尔玛中国10月27日宣布，刘鹏担任山姆会员店业态总裁，直接向沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静汇报，当日起生效。

去年11月份，沃尔玛中国宣布，沃尔玛中国副首席执行官兼山姆会员店总裁文安德（Andrew Miles）于2025年1月31日退休，沃尔玛全球副总裁Jane Ewing任山姆中国代理总裁，本次的官宣也证实Jane Ewing将于今年年底如期结束外派任期和代理职责后，返回沃尔玛国际部。

而此前退休的文安德（Andrew Miles）自2012年加入沃尔玛中国，担任山姆会员店COO（首席营运官），2017年升任为山姆会员店总裁，2020年起担任沃尔玛中国副首席执行官兼山姆会员店总裁。

此次任命是山姆中国13年来，第一次换帅，并且由中国人担任一号位。去年9月份，郑硕怀调任沃尔玛中国高级副总裁、兼任山姆会员店COO（首席营运官），担任新职位后，他也继续领导山姆会籍团队。无独有偶，文安德（Andrew Miles）曾在2012年就担任过山姆中国的COO（首席运营官），与郑硕怀有相同的经历，此前郑硕怀被业内认为是山姆中国最热门的候选总裁。他在山姆中国新店开拓及云仓网络扩展中作出卓越的贡献。

如今空降阿里系高管，确实引来不少行业非议，甚至有消费者要求“阿里空降高管”下课。从本次业绩会上，以及沃尔玛对“AI”和“电商业务（前置仓和即时零售）”的高度重视上看，有着阿里背景的刘鹏似乎更加适合这个职位。

公开资料显示，刘鹏曾就职于阿里巴巴集团，先后担任天猫国际总经理，天猫进出口业务总裁，阿里巴巴集团副总裁兼B2C零售事业群总裁，淘天集团品牌业务发展中心总裁等职务。在2015年加入阿里巴巴集团前，刘鹏在好孩子中国、万得城中国、苏宁电器、海尔集团担任多个领导职务，涉足采购、市场营销等多个领域。拥有多年实体零售及电商经验的刘鹏，不论站在“进口供应链资源”、“商品降质风波”还是“AI战略”来看，刘鹏的空降既在意料之外，也在情理之中。

2025年是山姆新店拓展节奏最密集的一年——预计全年共计迎来10家新店。目前已有8家门店正式开业，包含嘉兴、合肥、中山、扬州四家“新城首店”，12月还将迎来上海浦东东、广州荔湾两家新店。山姆中国的发展已经进入快车道，急需一位全能高管掌控全局。

结语

上个月月底，沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静女士在一次行业峰会中说道。“当各种模式与概念纷至沓来，有效的进化恰恰要求我们向内探寻，回归到为顾客创造价值这一商业的本质上来。流量与网红的热度终会消散，喧嚣之后，真正能留下的是我们扎实的内功。这提醒我们，相比于追逐外在的“风向”，构建内在的“根基”更为重要。”