如果要问最近咖啡市场上最引人关注的大消息是啥？瑞幸要出手收购Costa无疑是最大的焦点，面对着知名咖啡巨头Costa要被卖了，很多人都在关注连可口可乐都做不好的咖啡，瑞幸能行吗？

一、瑞幸要收购Costa了？

据观察者网的报道，有市场消息称，瑞幸咖啡最大股东大钲资本正在考虑竞购可口可乐旗下咖啡连锁品牌Costa Coffee（咖世家），交易估值或达10亿英镑。这一举动被业界解读为大钲资本试图通过资本运作，将瑞幸与Costa两大咖啡品牌进行资源整合，构建一个横跨东西方的咖啡“帝国”。

早在今年年初，就曾传出可口可乐有意出售Costa的消息；8月，有知情人士透露，可口可乐已与包括私募股权公司在内的潜在竞标者展开初步谈判，如果流程顺利，2026年一季度可进入排他性谈判，二季度完成交割。除了大钲资本，KKR也曾出现在此次意向收购方名单中。资料显示，大钲资本创立于2017年，创始人为黎辉，是一家产业投资机构，专注于医疗健康、硬科技、消费及企业服务领域的投资机会。

据彭博社11月中旬报道，Costa交易估值约10亿英镑，不足可口可乐2018年收购价39亿英镑的三分之一，价值缩水约270亿人民币。可口可乐CEO詹鲲杰坦言该投资未达预期。2018年，可口可乐以39亿英镑收购Costa，首次进入连锁零售业，意图打造涵盖门店、即饮咖啡、自动贩卖机与家庭咖啡的生态体系。但次年疫情暴发，导致战略执行停滞，门店客流下滑，咖啡豆成本飙升。Costa由意大利兄弟Sergio与Bruno Costa于1971年在伦敦创立，以Mocha Italia混合配方为核心产品。

二、可口可乐都做不好的咖啡瑞幸行吗？

当“瑞幸大股东大钲资本竞购Costa”的消息传出，立刻就引发了市场的关注，作为手握瑞幸咖啡的巨头这个时候再拿下一家咖啡巨头，大钲资本的玩法到底该怎么看呢？

首先，我们必须明确大钲资本的投资属性，这是理解此次竞购的核心前提。与专注实体经营的企业不同，大钲资本本质上是一家以资本增值为核心目标的投资机构，其所有布局都围绕“挖掘价值、放大价值、实现退出”的逻辑展开。对大钲资本而言，资本市场的优质标的从来都具有吸引力，而Costa显然符合其对“价值洼地”的判断，这个拥有五十余年历史的品牌，虽在可口可乐旗下表现不及预期，但核心资产仍在，全球市场基础尚未崩塌，如今的估值已远低于可口可乐七年前的收购价，具备明显的投资性价比。从过往布局来看，大钲资本并非局限于单一赛道，而是通过精准判断行业趋势筛选标的，此次盯上Costa，绝非偶然的跨界尝试，而是其基于咖啡行业深耕经验的战略延续，毕竟它已通过瑞幸的成功验证了自身对咖啡赛道的判断能力。

其次，站在投资机构的角度来看，瑞幸无疑是大钲资本非常成功的一笔投资。在大钲资本的支持下，瑞幸成功实现了东山再起，从曾经的困境中走出，成为国内咖啡市场的重要力量。瑞幸凭借其创新的商业模式、高效的运营策略以及精准的市场定位，迅速在年轻消费群体中打开了市场，积累了大量的用户基础。然而，瑞幸也并非完美无缺，它存在着两个较为明显的短板。

一方面，瑞幸的高端化水平不足。在咖啡市场中，高端化不仅仅意味着产品价格的提升，更代表着品牌形象、产品品质、消费体验等多方面的升级。目前，瑞幸的产品主要集中在中低端市场，虽然能够满足大众消费者日常的咖啡需求，但在高端消费群体中的影响力相对较弱。与一些国际知名的高端咖啡品牌相比，瑞幸在品牌溢价能力、产品独特性以及消费场景的营造等方面还存在一定的差距。高端化水平的不足限制了瑞幸进一步拓展市场份额和提升利润空间的能力。

另一方面，瑞幸在国际市场的扩张不够明显。随着全球咖啡消费市场的不断增长，国际市场成为了各大咖啡品牌竞争的新战场。然而，瑞幸目前的业务主要集中在国内市场，在国际市场上的布局相对滞后。虽然瑞幸也有过一些国际化的尝试，但尚未取得实质性的突破。在国际市场上，瑞幸面临着来自星巴克等国际巨头的激烈竞争，缺乏足够的国际市场经验和品牌影响力，使得瑞幸在国际扩张的道路上困难重重。

第三，通过收购Costa对于大钲资本来说是一个好的选择。Costa作为全球知名的咖啡品牌，拥有着强大的全球市场布局和高端化的定位。其在全球范围内拥有众多的门店，分布在各个主要城市和商业中心，形成了一个庞大而成熟的销售网络。这对于瑞幸来说，无疑是一个巨大的优势。如果能够成功收购Costa，瑞幸可以借助其全球市场布局，快速地进入国际市场，减少自身在拓展海外市场过程中所面临的风险和挑战。同时，Costa的高端化定位也能够弥补瑞幸在高端产品领域的不足。Costa一直以来注重咖啡的品质和口感，以其专业的咖啡制作工艺和优雅的消费环境，赢得了消费者的认可。与瑞幸的合作可以实现优势互补，将瑞幸的高效运营模式和数字化营销手段与Costa的品牌优势相结合，打造出更具竞争力的咖啡产品和服务。

第四，相较于可口可乐的整合失败，大钲资本的资本属性与瑞幸的运营能力，为Costa的重生提供了更大可能性。可口可乐对Costa的收购之所以未能成功，核心问题在于快消品思维与咖啡连锁业态的水土不服。可口可乐作为快消巨头，擅长的是标准化生产、规模化分销和品牌广告轰炸，但咖啡连锁的核心竞争力在于门店运营效率、数字化用户管理和产品快速创新，这些正是可口可乐的短板。正因如此，Costa在其手中始终未能释放全部潜力，最终被边缘化甚至传出出售传闻。相比之下，大钲资本没有传统快消的路径依赖，反而更擅长通过资本杠杆、组织重构与战略聚焦来激活沉睡资产。如果它能摒弃“财务并表”的短视思维，真正推动瑞幸与Costa在品牌、技术、人才和市场层面的深度融合，那么这场并购就不是简单的资产腾挪，而是一次重构全球咖啡竞争格局的战略尝试。