出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨学研

“一晚输赢上千万，最多时一晚输了上亿……”

12月4日，雷士照明创始人吴长江现身抖音，用“9条视频涨粉15.5万”的表现宣告正式回归。

镜头里，这位经历十年牢狱之灾的行业枭雄已是两鬓斑白，他以一种近乎残酷的坦诚，分享自己从创业风光到陷入赌博无底洞，最终锒铛入狱的全过程。

PART.01

明星企业家的陨落

“现在想起来我输掉的不是财富，是输掉我整个的上半生。”

视频中的吴长江并未回避自己的过错，反而在直白剖析失败根源，将问题归结于赌性、江湖义气和认知不足。

据吴长江回忆，1994年的那个春节，他在同学家替补打麻将，意外赢钱后，发现干这个“来钱快”，从此打开了赌博这个“潘多拉魔盒”。

往后的日子里，他虽然偶尔会手痒玩上几把，但那些都是小打小闹，伤不了根基。

直至有人带他去香港的船上玩，被人暗中下药做局，迷迷糊糊中写下了100万美元的欠条，而他实际只欠100万港元。

另一次大赌则是在2009年，当时一个香港的大哥找他去澳门赌，说“不用你带钱，有上千万筹码随便玩，输了记账，赢了拿走”。那时雷士效益好，他一年赚几个亿，所以节假日就和朋友去了。

“最多的时候玩‘一拖十五’，1万块下面有15万，100万下面有1500万。”逐渐上头的吴长江沉迷15倍杠杆赌博，前后输掉十几亿。

吴长江坦言，自己把创业的冒险精神用在了赌博上，这才有了后面挪用8亿资金，被判处有期徒刑十年的下场。

尽管惨淡收场，但无可否认的是，吴长江的创业故事确实极其辉煌。

PART.02

跌宕起伏的创业历程

1965年，吴长江出生于重庆铜梁。与许多同年代企业家类似，吴长江家境贫寒却颇具天分，一朝金榜题名，入读西北工业大学。

大学毕业后他分配到了陕西汉中航空公司工作，即便捧着“金饭碗”，但吴长江心底始终有个“老板梦”。1992年，在即将被提拔为副处长的前夕，吴长江提出了辞职，开始了独闯广东的生活。

他先是在一家台资自行车厂做储备干部，中途还客串过公司保安。干了半年，吴长江机缘巧合去了雅耀电器 —— 一家七十个人规模的灯具厂，老板对吴长江的能力十分欣赏。就这样，吴长江无意中进入了照明行业。

企业的高速发展，让吴长江深刻认识到照明行业的前景，他再次动了辞职的心思。尽管老板极力挽留，甚至开出给他买套房的优厚条件，吴长江依然毫不犹豫地拒绝，他直截了当地告诉老板：“我来广东就是想创业的。”

1998年底，吴长江拉上高中同学杜刚、胡永宏，以100万元的注册资本成立了惠州雷士照明有限公司。吴长江出资45万，占45%股权，其余两人共出资55万，各占股27.5%。

此后，雷士迅速在市场上崛起，先是创立了在照明行业率先实行的产品召回制度，赢得了市场信誉，又在行业内第一个推行专卖店模式，逐渐有经销商主动找上门要求加盟。

2002年，三位创始人因股权问题起了争执。吴长江无奈提议自己离开公司，担任董事长，由胡永宏做总经理。可没了吴长江的雷士问题频出，增长率骤降。于是2003年底，公司再次请吴长江出山，做回雷士照明的总经理。

吴长江回归后，公司逐渐走回正轨。2004年，雷士照明已跻身中国照明龙头，吴长江也成为行业十大杰出人物之首。

2005年，三位创始人再次因决策不一闹矛盾。杜、胡根据公司章程给吴长江开了个会，要求他拿8000万走人，吴长江被迫再次退出公司。

然而，就在吴长江离开的第三天，事件迎来了转机。全国各地200多个供应商和经销商，还有公司的中高层干部，举手表决全票通过让吴长江留下，而另两个股东拿钱走人。

这个堪称开创先河的举动虽然令吴长江从杜、胡手中拿回了雷士100%的股权，但按照约定，吴长江需支付1.6亿回购股权，否则对方有权利拍卖雷士的品牌及公司资产。

阎焱

囊中羞涩的吴长江只能向外界求助，可急于用钱的他哪有什么谈判筹码，最终只能接受赛富基金（当时名为软银赛富）的阎焱用2200万美元的“打劫式融资”，将雷士35.71%的股权收入囊中。

刚刚拿回100%股权的吴长江，一下又丧失了企业的话语权。即便他后来引入高盛，试图稀薄阎焱的股权，对方也立马追加投资，保证主导权。反倒是口袋没钱的吴长江无力跟投，眼睁睁看着阎焱成为雷士第一大股东。

尽管2010年，公司在香港主板上市，市值最高达250亿元。同年，雷士照明还入围了“中国500最具价值品牌”，位列行业第一。吴长江个人身家也达到29亿元。

但看似风光无限的背后，吴长江还得忍受阎焱不时话里话外地“敲打”。

2011年，阎焱引入施耐德作为雷士的战略投资者；2012年，阎焱更是直接将吴长江赶出雷士，自己接替董事长，施耐德的张开鹏担任CEO。

急着重返雷士的吴长江再次玩起了当年的施压战术，经销商罢工、供货商停止供货，为的就是逼董事会同意自己回归。

可是这次闹剧断断续续持续了一年，雷士才发公告宣布吴长江正式重返雷士董事会。

王冬雷

正当吴、阎两人关系持续僵化，一个关键人物出现了，他就是德豪润达的王冬雷。刚经历完2008年金融危机的他，要带领德豪踏上转型LED之路。而拥有较强渠道的雷士则成了最好的合作对象。

吴长江与王冬雷达成协议：王冬雷帮忙赶走阎焱，吴长江帮王冬雷进入雷士。于是，王冬雷不知用什么办法，说动了施耐德中国区总裁朱海。在2013年的股东会上，朱海站到了吴长江、王冬雷一方，最终阎焱出局，吴长江重新坐稳了雷士CEO的位置。

可惜吴长江再次低估了“过江猛虎”的实力和野心，比阎焱更老辣的王冬雷，很快将自己与雷士深度捆绑。德豪润达买下吴长江持有的雷士照明18.6%的股权，加上二级市场收购股权，很快成为了雷士新的大股东。

2014年5月，德豪润达继续增持，王冬雷成为雷士董事长。

2014年6月，吴长江被任命为执行董事。同年8月，CEO吴长江“下课”，其他吴系人员也纷纷出局。后面数月，两人还在抢夺雷士，内斗不断升级。

吴长江称王冬雷为“粗人”，批评王冬雷喜欢“越权管理”，并指责其打击报复时使用“野蛮、下三滥的手段”，认为王冬雷作为身价十亿级的企业家，却采取不符合规则的方式对付自己。

王冬雷则认为吴长江在合作中出尔反尔，例如指责吴长江通过“欺诈式协议”骗取股权置换后拒绝履行义务，并称吴长江的个人行为导致雷士照明治理混乱。

2014年10月，雷士照明的官方微博晒出一张“立案告知书”，吴长江因涉嫌挪用资金被惠州警方立案侦查。12月，吴长江因涉嫌挪用资金被刑事拘留。经过长达数年的审理。2021年，他因挪用资金罪、职务侵占罪被判处有期徒刑十年，并需退赔公司超过5.6亿元。

吴长江坐牢期间，王冬雷遇到了债务问题，于2019年将雷士照明最核心的中国区业务70%股权，以55.6亿元的价格贱卖给美国私募巨头KKR。当时雷士照明品牌价值评估已超过300亿元。

至此，雷士的“吴长江时代”彻底落下帷幕。

吴长江的大起大落，或许是其醉心赌博的关键因素之一。但也正是被他看作“排解情绪”的赌博，剥夺了其资本翻身的机会。

说到底，悲剧核心在于民营企业家传统草莽式管理与现代管理公司治理制度及资本的碰撞和摩擦。

资本市场讲的是产权和利益，增长永远是第一位的追求。江湖义气永远比不过商业规则。创始人虽然重要，其实也只是一个无能为力的个人。

吴长江的经历提醒每一位创业者：商业冒险是基于理性判断和价值创造，赌博则是纯粹的欲望深渊，两者凑到一块很容易导致悲剧，只有建立牢固的法律和财务风险防火墙，才能保住你的毕生心血。