2025.12.25

本文字数：1751，阅读时长大约3分钟

作者 |第一财经 樊志菁

随着圣诞节假期来临，机构对明年美股市场的预测基本发布完毕。华尔街对2026年标普500指数的目标预测集中在7000–8100点，平均目标接近7500点，潜在涨幅约9%，驱动逻辑以企业盈利增长、美联储降息与人工智能（AI）技术扩散为主，同时提醒需警惕衰退、估值回调与政策波动风险。与此同时，分析师继续看好信息技术、能源和通信服务行业。当然，华尔街也提示了诸多风险，包括美国经济下行风险、美国中期选举、估值泡沫争议等。

华尔街的眼光

奥本海默预计明年标普500指数将挑战8100点，这也是华尔街最乐观的目标，核心逻辑是认为美国经济具备持续韧性，标普500成分股企业业绩超预期，预计2026年企业盈利增幅将达12%，每股收益的两位数增长会支撑指数大幅上涨。

德意志银行给出了8000点的目标位。该行认为在强劲的资金流入、股票回购，以及持续向好的企业盈利势头推动下，标普500指数有望实现 “两位数的回报率”，且2025年第三季度标普500成分股公司盈利已同比增长13.4%，为2026年增长奠定基础。

摩根士丹利为标普500指数设定了7800点的目标位。该行首席股票策略师威尔逊（Michaeal Wilson）重申其 “滚动复苏理论”，判断市场最坏时刻已过。企业获利预期修正从4月触底回升至正15%；薪资增速放缓为企业利润率扩张留下空间。消费者需求有望加速，企业定价能力增强。此外，美联储2026年或再降息两次。

摩根士丹利推荐的股票组合中大型科技股集体缺席。消费支出从服务转向商品、利率下行以及被压抑的需求释放均利好非必需消费品、小盘股、医疗保健、金融和工业等板块的投资。威尔逊补充称，就更高的盈利预期而言，小盘股近期展现出最显著的上行拐点。

英国汇丰银行预计标普500指数2026年将挑战7500点，并押注人工智能行业的强劲表现，“无论是否存在泡沫 ——历史表明，上涨行情可能持续相当长一段时间（互联网泡沫及房地产繁荣时期均持续了3-5 年），因此认为后续仍有上涨空间，并建议扩大人工智能相关交易的覆盖范围。”

巴克莱预计，2026年标普500指数有望达到7400点。该行认为宏观经济低增长环境下，大型科技股运行稳健，人工智能竞赛无放缓迹象，叠加美联储降息，将推动指数上涨。

第一财经记者汇总发现，上述机构在看涨的同时，也提示了诸多风险：一是美国经济下行风险，通胀和失业率上升可能拖累整体经济活动与消费；二是美国中期选举的影响，历史上中期选举年往往会导致股市回报走弱；三是估值泡沫争议，当前股票市场预期市盈率接近22倍，远高于五年均值，关键要看人工智能带来的生产力提升能否传导至非科技企业。

哪些板块值得关注

随着年末临近，分析师们对标普500指数成分股的评级更新出炉，最乐观和最悲观的板块分别是哪些？

根据财经数据供应商FactSet向第一财经记者提供的报告，针对标普500指数成分股的评级共计12696份。其中，买入评级占比57.5%，持有评级占比37.7%，卖出评级占比4.8%。买入评级的占比高于其5年均值55.5%；与之相对，持有评级占比低于5年均值38.8%，卖出评级占比也低于5年均值5.7%。

从板块上看，分析师对信息技术、能源和通信服务板块最为乐观，这三大板块的买入评级占比位居前列；相反，机构对必需消费品和公用事业板块最为悲观，这两个板块的买入评级占比最低。此外，必需消费品板块的持有评级占比和卖出评级占比均为各板块中最高。

微软、亚马逊和Meta跻身标普500指数成分股中买入评级占比最高占比最高的十家公司。

值得注意的是，2025年，人工智能赛道的投资难度显著攀升。尽管全球头部科技企业开启大规模资本开支周期、盈利实现增长，推动美股市场一路冲高至历史纪录区间 ，但“躺赢”式的轻松获利阶段已然落幕。下半年，市场开始出现明显分化。对高估值的担忧、宏观经济层面的利空因素，以及对人工智能泡沫初现的警惕情绪成为市场主导，引发多轮剧烈波动的交易时段。

回顾去年的预测，涨幅最大的三个板块中，有两个板块同时也是买入评级占比最高的三大板块成员，即通信服务板块和信息技术板块，能源板块掉队；而股价涨幅最小的三个板块中，仅有一个板块属于买入评级占比最低的三大板块，即必需消费品板块。

微信编辑| 七三

第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。专用邮箱：bianjibu@yicai.com

（注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。）