2026年，是国家“十五五”规划的开局之年，这一新五年规划系统性勾勒出中国至2030年的发展蓝图。新旧动能转换、发展范式升级、全球格局重塑，都将在这一时期找到新的交汇点。

理解“十五五”的顶层设计，是预见未来经济脉动与市场机遇的起点。时代的机遇藏在哪里？未来中国经济增长的核心动力如何精准判断？值此开年之际，南都湾财社发起《开局2026：在新周期起点上》专题策划。

中信建投证券首席经济学家黄文涛在接受专访时，围绕统一大市场构建、A股市场未来走势、新科技发展趋势、企业出海形势以及贵金属格局演变等方面进行深入展望，为把握2026年的机遇提供专业视角。

统一大市场推动消费需求释放

南都·湾财社：四中全会审议通过的“十五五”规划建议，将“全国统一大市场建设纵深推进，超大规模市场优势持续显现”作为经济社会发展的主要目标之一。您如何理解统一大市场与消费之间的联系？

黄文涛：纵深推进统一大市场建设，将充分发挥我国超大规模市场优势，加快我国消费需求释放和升级，我国居民的新科技产品、体育、旅游、养老、育儿、文化和个性等众多的、差异化的新消费，都将呈现增量提质格局。

按“十五五”时期战略部署，将加快推进“五统一、一开放”改革，统一市场基础制度，统一市场基础设施，统一政府行为尺度，统一市场监管执法，统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放；同时，将着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，把投资于人和投资于物更紧密结合，提升居民收入合理增长，改善国内供强需弱的阶段性结构矛盾。

随着经济结构转型提质的效果逐渐显现，随着居民的工资性收入、财产性收入和转移性收入的增速逐步企稳回升，我国14亿人口消费向新升级的巨大潜力释放，将是下一阶段经济增长的必然阶段。在政策促进方面，12月28日全国财政工作会议在北京召开，会议提出，2026年财政工作排序第一的重点任务，就是要抓好坚持内需主导，支持建设强大国内市场。主要包括：更大力度支持“两重”项目，加力扩围实施“两新”。

资本市场“新四牛”推动市场向上

南都·湾财社：在过去的2025年，A股表现强劲，上证指数多次刷新10年高位，全年成交额首次突破400万亿元。对于2026年，您如何看待A股走势？

黄文涛：我们在2025年提出了A股港股“新四牛”的概念，即“资金流入牛”、“科技创新牛”、“制度改革牛”和“消费升级牛”，这四头牛的力量将在2026年继续推动市场走出稳中向上的曲线。

从2026年看，投资布局要注重投夯实基础、投新质、投未来，重点关注科技（量子、信息、国产替代等）、资源（战略金属、金银贵金属、稀有金属、粮食等）、能源（电力、光伏、核能、氢能、煤炭等）、制造（机器人、军工、空天、海洋、新质等）、医药（养老、基因等）、红利（银行、多元金融）、新兴消费与优质REITs等。

资本市场将进一步聚焦提质增效、有进有退，将金融活水投向经济高质量发展的核心动能、及其对应的指数板块和上市企业。2026年是“十五五”开局之年，二十届四中全会提出，要提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化，为实体经济注入源源不断的活水。在“有进”方面，新“国九条”等改革持续推进，在“有退”方面，“并购六条”等改革为并购重组提供更大空间，资本市场的整体生态和资源分布正在持续优化。

新技术、新制造加速融合商业应用

南都·湾财社：“新质生产力”与“硬科技”已经成为市场的高频词，也是市场资金逐鹿的重要领域。对于新技术与新科技的发展趋势，您有何见解？

黄文涛：每一轮科技和产业革命皆有其代表性的底层技术创新，这些技术创新将在相互融合中发展为强大的新质生产力，进而展现为强大的商业生命力和产品竞争力。

从本轮看，在信息技术方面，主要以人工智能和半导体芯片为代表，更前沿的量子信息技术如能进一步突破，将对目前的信息技术产生新的范式革命；在高端制造方面，主要以机器人、空天装备、海洋装备、新能源车为代表，这些新型装备及其相关产业链正在与新型材料、新一代信息技术相互赋能、融合发展。

以“三体计算星座”为例，我国的首个整轨互联太空计算卫星星座已经正式进入卫星发射和组网阶段。“三体计算星座”计算卫星，是继通信卫星、导航卫星、遥感卫星三大类传统人造卫星之后的第四类人造卫星；其将通过汇聚不同创新主体的力量，共同完成太空计算的宏伟目标；其计划在2027年前完成100颗左右的计算卫星规模建设，全部建成后将是千星规模的太空计算基础设施，计划总算力可达1000POPS（每秒百亿亿次运算）。

贵金属将在2026年继续保持强势格局

南都·湾财社：贵金属是居民资产配置中的重要一环，在刚刚过去的2025年，金、银、铂等贵金属价格都刷新历史新高。您如何看待以黄金为代表的贵金属行情？

黄文涛：以黄金为代表，贵金属将在2026年继续保持强势格局，虽然期间的价格波动不可避免，但整体增储和上涨态势将继续，直至新的全球贸易和国际货币体系重构企稳。2024年以来，金银等贵金属的价格持续上行，由于其正在承担更多的国际储备和国际货币职能，这一走强格局仍将大概率持续。1944年，本杰明·格雷厄姆在《世界商品与世界货币》中讨论“布雷顿森林体系”制度设计时写道：“对于未来，有人认为会繁荣，有人认为会萧条，两方都是正确的，新技术带来的繁荣和通缩、巨额政府赤字带来的萧条和通胀，是可以同时出现的，我们必须制定政策和机制，使其维持在平衡之内；对于国际货币体系，至少有三种世界货币选择，黄金、商品和信用货币”。由此，当由信用货币承担的世界货币功能减弱时，黄金与贵金属将整体走强。

根据国际货币基金组织（IMF）和世界黄金协会（WGC）统计，黄金已重新成为全球央行的第二大国际储备品种，且份额正在继续上行中。目前全球央行的国际储备中，有美元外汇储备约7.4万亿美元，仍是第一大国际储备品种，但近十年来未再增长；有黄金国际储备约3.6万吨，现价价值约5.0万亿美元，随着近年来储备吨数和黄金价格的持续双上行，已成为第二大国际储备品种。未来，由于多数新兴市场国家央行的黄金储备占国际储备份额仍不足约15%的全球平均水平，更远低于约60%至80%以上的主要发达国家水平，央行黄金储备的整体增持格局仍将大概率延续。

企业出海和国际贸易将持续旺盛

南都·湾财社：在很多观点中，出海已从 企业的“可选项”变成“必选项”，这既是应对国内竞争内卷的被动突围，也是主动抢占全球市场的战略选择。您如何看待中国企业出海形势？

黄文涛：我国企业出海和国际贸易将持续旺盛，这是我国产业体系整体竞争力的表现，未来随着我国综合国力的持续提升，文化、金融等服务出口和出海也将提速。我国是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，各产业门类相互配套、协同发力，能够快速响应市场需求；从服装、家具、家电等“传统制造”，到新能源车、光伏锂电、半导体等“新机电”，到人工智能、航空航天、海洋装备等“战略性新兴产业”，我国的贸易品类型丰富、质量过硬，可为全球贸易市场提供体系化的优质产品和服务。

在国际贸易形势复杂多变的条件下，我国的进出口贸易仍在持续增长，2026年我们将看到在促进内外贸一体化、增强国内国际两个市场两种资源的联动效应、扩大进口和增强优质商品供应等领域的进一步加力。根据新华社消息，根据我国与34个贸易伙伴签署的24项自由贸易协定和优惠贸易安排，2026年将继续对原产于上述贸易伙伴的部分进口货物实施协定税率；同时，我国将继续给予43个与我建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇；另外，我国将额外对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，涉及领域包括高水平科技自立自强、经济社会发展全面绿色转型、保障和改善民生、健康中国建设等。

策划：王莹
统筹：李颖
采写：南都·湾财社记者 吴鸿森