本报（chinatimes.net.cn）记者董红艳 北京报道

随着2025年业绩预告的披露，华夏幸福（600340.SH）的退市风险已从潜在隐患转化为明确信号。叠加此前启动的预重整进程迟迟未出现实质性进展，市场情绪集中释放，公司股价于1月14日、15日连续两日跌停。

针对日渐紧迫的退市危机，业内分析人士在接受《华夏时报》记者采访时指出，对房企退市的看法已经趋于理性，应对当前压力企业一方面需严守交易所合规要求，另一方面应全力盘活存量资产，可借力近期政策利好加快库存去化。对于市场高度关注的预重整推进难题，分析人士建议，华夏幸福需与大股东平安等相关方加强沟通协商，在保障经营稳定的前提下推进债务处置工作。

相关争议方僵局亟待破解。而有接近华夏幸福的业内人士向记者透露，公司目前仍维持正常经营，战略转型与预重整相关工作正按程序推进，但预重整确实面临客观阻力，相关各方正积极协调解决。

股价连续2日跌停

自1月13日盘后披露的2025年业绩巨亏预告，以及净资产转负引发的退市风险警示预期后，华夏幸福股价便进入快速下行通道，于1月14日、15日连续两日跌停。1月15日收盘，华夏幸福股价为1.76元，较前一交易日下跌0.20元，跌幅10.20%。

华夏幸福的退市风险更加直观地展现在公众视野。1月13日，华夏幸福盘后发布两份核心公告，分别是《2025年年度业绩预告》与《关于公司股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告》。

业绩预告显示，华夏幸福2025年度将实现归属于上市公司股东的净利润为-240亿元到-160亿元；预计公司2025年度将实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-250亿元到-170亿元；预计公司2025年末归属于上市公司股东的净资产为-150亿元到-100亿元。

业绩指标的不达标，也将触发华夏幸福可能被实施退市风险的警示。这意味着，若华夏幸福2025年末归属于上市公司股东的净资产为负值，将触及退市规定，华夏幸福的股票在2025年年度报告披露后可能被实施退市风险警示，股票简称前将冠以“*ST”字样，股票将于2025年年度报告披露日起开始停牌。

对于业绩亏损的局面，投资者已有心理预期。1月8日，华夏幸福发布了2025年年度业绩预亏的提示性公告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，公司2025年年度经营业绩将出现亏损，且亏损金额预计将会超过上一年度经审计的净资产，提示公司2025年度期末净资产可能为负值。

彼时，部分投资者对华夏幸福触发退市风险警示的担忧情绪已经开始蔓延。13日的公告，更是让“退市风险”被明晃晃地拎上了桌面，记者注意到，市场对于退市风险的感知整体更加直观。

面对退市压力，上海易居房地产研究院副院长严跃进向《华夏时报》记者分析指出，企业一方面需要持续做好交易所方面的合规管理，另一方面，也需要着力改善企业的销售业绩，改善盈利状况，现在很重要的就是要盘活存量。例如，借助1月15日央行发布的“将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%”的政策利好，积极消化相应的库存。

预重整为破局关键？

在环京楼市持续筑底的背景下，华夏幸福自2021年首次公告债务逾期以来，业绩曾在巨亏后出现短暂盈利的局面，但之后整体业绩持续亏损，且亏损有所扩大。财报数据显示，2025年前三季度，华夏幸福亏损近100亿元，营收38.82亿元，同比下降72.09%。

当前市场仍有企稳预期，以及华夏幸福方面也启动了转型新业务的计划。据悉，2022年华夏幸福确立的“全面转型产业新城服务商”战略，从“重资产产业新城开发商”转向“轻重结合、以轻为主”的运营模式，以保交楼与债务重组为基础，聚焦四大业务板块，同步布局新赛道。

但整体看，转型的效果尚不是十分明显。从业务结构上看，华夏幸福的房地产开发业务仍占据绝对的大头。2025年中报数据显示，华夏幸福房地产开发业务营收12.42亿元，占总营收的42.80%。由此，市场普遍认为当前局面下，华夏幸福的业绩出现扭转具有较大困难。

关注目光逐步投向华夏幸福的金融债务重整以及正在推进的预重整。2025年11月16日，华夏幸福债权人龙成建设以417万元工程款未清偿为由申请预重整，廊坊中院当日受理。

但很快，华夏幸福的“重生”计划就遭到华夏幸福第一大股东（非实控人）平安系方面的公开质疑和反对，认为程序不合规，并计划“查账”。之后，矛盾再次激化，1月8日，平安资管、平安人寿对华夏控股及实控人王文学提起仲裁，追讨约64亿元业绩补偿款，给预重整的推进再次增加了不确定性。

目前，备受关注的预重整暂未有新的进展。华夏幸福在13日公告表示，公司尚未收到法院关于受理公司重整申请的文件，该申请能否被法院受理，公司后续是否进入重整程序存在重大不确定性。

在严跃进看来，此前已经有部分房企退出A股市场，对于退市的态度已经趋于理性，市场形势已经发生变化，企业硬撑下去的意义不是很大。预重整方面，华夏幸福和平安等利益相关方还是应该加强沟通协调，在稳经营的基础上，处置相关债务问题。

1月15日，据接近华夏幸福的业内人士向《华夏时报》记者透露，目前华夏幸福保持着正常经营状态，继续推进相关的战略转型，预重整方面的工作也在按照相关程序要求进行着。同时，该业内人士也坦言，目前华夏幸福的预重整的确面临客观阻力，多方均在协调解决。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁