中经记者 陈家运 北京报道

2026年1月17日，三友化工（600409.SH）发布的2025年度业绩预告显示，公司预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润约0.91亿元，较上年同期的4.99亿元减少约4.08亿元，同比下降82%左右。

针对上述业绩表现，三友化工相关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，2025年纯碱市场供需失衡导致价格下行，直接拖累了该板块的盈利表现，进而影响公司整体业绩。

纯碱板块减利明显

经过多年发展，三友化工已发展成为拥有化纤、纯碱、氯碱、有机硅四大主业的综合性化工企业。

然而，其赖以起家的纯碱业务，在2025年却成了业绩下滑的“重灾区”。

业绩预告披露，2025年三友化工预计扣除非经常性损益后净利润仅约400万元，同比下降99%左右。

三友化工在公告中解释称，2025年度，公司主导产品所属行业面临供给过剩、有效需求不足、原料价格回落有限的困境，经营持续承压。其中，纯碱板块较同期减利明显，氯碱板块盈利能力同比下滑；尽管化纤与有机硅板块业绩同比有所改善，但不足以弥补纯碱板块价格下行影响，导致本报告期归属于母公司所有者的净利润同比下降。

纯碱作为基础化工原料，广泛用于玻璃、无机盐、冶金等行业。据生意社数据，2025年纯碱行情弱势走跌，价格呈震荡下行态势。2025年年初纯碱市场均价为1528元/吨，年末市场均价为1250元/吨，全年价格下跌18.19%。

生意社分析师齐会杰向记者表示，在“高供应、弱需求、高库存”的三重压力下，2025年纯碱价格受到制约，年内纯碱行情仅有三次明显上涨：3月初受检修预期和新产能延后驱动价格走高；7月在“反内卷”政策预期及成本支撑下，推动行情上涨；第四季度更多依赖于煤价走强和出口激增，使纯碱价格走势有阶段性改善。“整体来看，纯碱行业产能扩张与需求疲软的矛盾共存，市场心态持续博弈。”齐会杰说道。

卓创资讯分析师邓秋宇向记者分析指出，2024—2025年纯碱新增产能不断释放，而需求增速放缓，供应过剩格局加剧，市场价格下跌至近五年低位。

“2025年行业亏损面扩大，多数企业持续亏损，部分装置长期停车或减量检修。”邓秋宇表示，随着9—11月供暖季来临，主要原料煤炭价格涨幅明显，进一步挤压了纯碱厂家的利润空间。

邓秋宇指出，在纯碱三种主要生产工艺中，氨碱法成本最高，亏损情况最为严重；天然碱法以其独有优势维持盈利；联碱法成本居中，预计2025年华东联碱厂家平均亏损74元/吨，同比下降150.3%。

供需失衡格局难改

邓秋宇预测，2026年纯碱价格重心或进一步下移，走势或呈现“前低后高”。供应方面，2026年一季度新增产能或有望释放，预计全年产量增幅在3.3%左右。需求侧则不容乐观，2026年光伏玻璃在过剩背景下产能预计下降，这将导致重碱需求延续下降态势；轻碱下游如碳酸锂、水处理、味精等行业或保持平稳增长的态势。

齐会杰也持类似观点。他预计，2026年纯碱行业总产能或达到4750万吨，产量同比增幅超过10%。“供给面压力不减，高库存水平将继续抑制价格反弹。”齐会杰分析，重碱主要下游浮法玻璃受地产周期拖累需求难有起色，光伏玻璃装机增速放缓；轻碱下游需求预计增长8%左右，但仍低于供应增速，难以改变供应过剩的总体格局。

齐会杰认为，在产能不断增加及企业利润压缩的背景下，具有低成本、低耗能优势的天然碱法产能市场份额或将不断扩大，并逐渐主导市场；而高成本的氨碱法产能则将面临加速退出压力。

邓秋宇认为，总体看2026年纯碱供应过剩格局难改，企业亏损可能加速纯碱装置产能出清，加上检修及下游需求的季节性影响，价格高点或出现在2026年三季度。

邓秋宇表示，长期来看，需等待高成本产能实质性退出或库存大幅消化，才可能实现供需再平衡。但与此同时，低成本产能的扩张也将会带动行业成本线下移，意味着纯碱价格仍面临下移压力。“总体而言，2026年纯碱行业供需失衡格局难以逆转，价格承压与亏损面扩大将成为常态，行业调整与产能出清将是全年核心主线。”邓秋宇说。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：颜京宁）