胖东来调改尚未止损，永辉的阵痛还在继续 _股票证券

胖东来调改尚未止损，永辉的阵痛还在继续

创始人

2026-01-21 09:40:53

2026年1月20日，永辉发布了2025年业绩预亏公告，预计2025年公司归母净利润亏损21.4亿元，扣非归母净利润亏损29.4亿元。较2024年同期的亏损14.7亿元，亏损幅度扩大约45.6%。这一亏损是在前三季度已录得归母净亏损7.10亿元的基础上发生的，表明第四季度亏损额显著加剧。

根据这个年度预估值，再扣除2025年前三季度的永辉净利润数值，进而得出2025年第四季度，永辉归母净利润单季度预亏金额达到了14.3亿元，扣非归母净利润单季度预亏金额也达到14.4亿元。

2025年，永辉的业绩延续了近年来的下滑趋势，亏损额进一步扩大。这样的大额亏损预估值，超出了大部分人的心理预期。

图源：商业观察家

本次大幅亏损并非单一因素所致，而是公司为求生存而进行的激进战略调整所必须承受的短期代价。2025年以来，永辉超市前三季度闭门店超过325家，门店总数从2023年底的约1000家锐减至450家，规模缩水超一半。这种激进的收缩策略直接导致经营规模大幅下降，是营收下滑的最主要原因。关店产生的巨额的一次性成本，包括租赁合同终止的赔偿、员工安置补偿、库存商品折价清仓以及相关长期资产减值损失，对利润表造成巨大冲击。

此外，为重塑竞争力，永辉自2024年下半年起全面学习“胖东来模式”，对存量门店进行大规模调改升级。截至2025年9月末，已调改门店达222家，且计划在2026年春节前突破300家。此项改革涉及门店硬件改造、商品结构重构、员工激励体系重塑等全方位投入，短期成本开支巨大。

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