中经记者 顾梦轩 李正豪 广州、北京报道

上市公司在发展过程中，遵纪守法十分重要，但有些公司法律意识淡薄，会触碰红线。近日，鼎信通讯（603421.SH）公告，公司收到董事兼副总经理袁志双通知，其收到中国证监会出具的《立案告知书》，因涉嫌短线交易公司股票，中国证监会根据《证券法》《行政处罚法》等法律法规，决定对其立案。本次事项系对袁志双个人的调查，不会对公司日常经营活动产生重大影响。

记者注意到，这已经不是鼎讯通讯第一次受到监管处罚，近年来，这家公司违规事件不断，反映了公司内控漏洞。公司的业绩也欠佳，财报数据显示，自2024年上半年以来，鼎信通讯就陷入亏损局面，且亏损金额不低。

1月19日，鼎信通讯发布业绩亏损预告，预计公司2025年实现归属于母公司所有者的净利润为-5.4亿元至-6.4亿元。

对于鼎信通讯被立案以及公司管理方面的疏漏，《中国经营报》记者致电鼎信通讯并向公司发送邮件，相关负责人表示公司不便回应，一切以公告为准。

提前终止减持

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受记者采访时指出，袁志双行为符合典型的“利用内部人地位进行短线套利”的特征,核心线索在于时间点的精准匹配。作为公司董事兼副总经理，他无疑对公司的经营状况、未公开信息拥有第一时间、最深入的了解。这种交易行为，无论其个人主观动机是“误操作”还是基于对信息的判断，在客观上都构成了《证券法》所严格防范和禁止的“利用信息优势交易”，严重损害了资本市场公平、公正的基本原则。监管机构此次立案，正是对此类行为“零容忍”态度的体现。

根据鼎信通讯2025年10月16日发布的《董监高减持股份计划》（以下简称“减持计划”），袁志双原本持有鼎信通讯864.79万股，约占鼎信通讯总股本的1.33%。根据减持计划，15个交易日后的3个月内，袁志双拟通过大宗交易、集中竞价方式减持公司股份合计不超过216万股，即不超过公司总股本的0.34%。

2025年11月29日，鼎信通讯突然发布，袁志双已减持了61万股，拟提前终止本次减持计划，减持价格区间在7.87元至8.1元，减持总金额约485万元。经测算，袁志双大约完成了初始减持计划的28.24%。而48天后，袁志双被立案调查。

上海新古律师事务所主任律师王怀涛向记者指出，袁志双涉嫌短线交易的问题，关键不在于其减持规模大小，而在于其作为上市公司董事兼副总经理，依法属于证券法明确规制的“关键少数”。短线交易制度的立法宗旨，在于防止内幕信息或信息优势被用于牟取不当利益，维护市场公平与中小投资者的信赖基础。

王怀涛指出，从已披露情况看，袁志双在披露减持计划后又提前终止，并在较短时间窗口内实施交易行为，客观上已具备短线交易的高度风险特征，是否构成违法，有待监管部门依法调查认定。

王怀涛表示，尽管公司称经营不受影响，但此类事件必然影响企业声誉与投资者信心，监管部门依法立案调查，正是对市场规则的必要维护，也提醒上市公司董监高必须严格自律，任何“技术性合规”或侥幸心理，都可能付出沉重的法律代价。

对于袁志双11月29日突然终止减持的情况，苏商银行特约研究员张思远向记者分析称，袁志双11月29日终止减持与后续短线交易立案存在高度关联。从时间线看，推测其在减持期间可能已发生违规交易，触发《证券法》关于短线交易的规定。提前终止减持可能是因内部自查发现违规风险，或监管部门已启动初步调查，迫使其中止交易以避免事态扩大。

屡屡受罚

这并不是鼎信通讯相关人士第一次在减持过程中实施短线交易。2019年12月，鼎信通讯发布公告，公司持股5%以上股东王天宇于2019年11月21日至2019年12月5日累计减持鼎信通讯51.35万股，2019年12月6日，他又买入公司股票4万股，成交金额70.53万元。公司和王天宇方面给出的解释是“操作失误”。青岛证监局于2019年12月27日对其下发《关于对王天宇采取出具警示函措施的决定》。

记者同时注意到，近年来，鼎信通讯受到的处罚处分不断。企业预警通数据显示，鼎信通讯共受到行政监管措施22次，行政处罚3次，金融监管4次，纪律处分1次，自律监管措施3次，立案调查1次。

2025年9月19日，鼎信通讯发布《关于对青岛鼎信通讯股份有限公司及有关责任人予以监管警示的决定》。公告显示，经监管督促，公司于2025年9月19日午间提交澄清说明公告称，2025年9月18日，公司在相关平台回复中就投资者关于“平头哥与公司签订有全面技术授权协议”的表述不准确。

2024年5月8日，鼎信通讯收到青岛证监局出具的《行政处罚决定书》。经查明，公司存在两大违法事实：一是未及时披露国家电网对其全部采购品类启动招标采购“熔断机制”的重大事件，未披露生产经营外部条件的重大变化；二是未及时披露控股股东、实际控制人所持股份处分情况。

田利辉就此指出，这条清晰的“违规历史链条”暴露出鼎信通讯在公司治理，尤其是“关键少数”的合规意识与内部控制上存在系统性缺陷。公司合规文化建设不可失效，内部对董事、监事、高管的证券交易行为监督不能虚设。

南宁学院金融专家、博士石磊向记者指出，从公开信息来看，鼎信通讯近年来在合规与公司治理方面暴露出一系列问题，已不仅是个别人员的偶发行为，而反映出公司在内部控制、合规文化及董监高行为管理等方面存在较为明显的薄弱环节，董事会未能将上市公司规范运作要求真正嵌入日常管理流程。

内忧外患

管理不力的同时，鼎信通讯的业绩也在下滑中。财报数据显示，公司自2024年上半年以来就进入亏损状态，2025年前三季度，鼎信通讯亏损金额为3.36亿元，同比下降1082.52%。

1月19日，鼎信通讯发布业绩预亏预告，预计公司2025年实现归属于母公司所有者的净利润为-5.4亿元至-6.4亿元。

田利辉分析，公司陷入持续亏损，需从内外两个维度审视。就外部而言，其所在的电力载波通信行业竞争日趋激烈，技术迭代、成本压力及市场需求变化对公司传统业务构成挑战。

更为关键的是内部。田利辉指出，持续不断的违法违规事件和恶劣的公司治理状况，正在对公司的经营根基造成“内伤”。一方面，监管处罚、法律诉讼会直接带来财务损失和消耗大量管理精力；另一方面，混乱的治理和失信的市场形象，会严重动摇投资者、客户以及合作伙伴的信心，增加公司的信任成本与融资成本，形成“治理差—信誉降—经营难”的恶性循环。

石磊也认为，鼎信通讯的根本症结在于客户结构单一、转型滞后及质量内控薄弱，若不系统性整改，持续经营风险将持续上升。

记者注意到，2024年6月4日，鼎信通讯因在国网湖北省武汉供电公司招投标活动中存在违规情形，在国家电网系统招标采购中公司所有品类被列入黑名单2年。

2024年11月，南方电网对鼎信通讯采取市场禁入处理措施15个月（2024年7月29日至2025年10月28日），已于2025年11月初恢复投标资格。

张思远向记者指出，2024年鼎信通讯被国家电网、南方电网列入黑名单，电力业务订单大幅下滑。2024年因订单下滑已计提大额存货跌价、应收账款减值，2025年延续这一趋势，前三季度资产减值损失加剧。

对于鼎信通讯目前面临的局面，田利辉建议公司必须采取“刮骨疗毒”式的治理改革，这包括强制性合规培训与考核、引入或升级内部交易监控系统和建立严格问责机制。

石磊则建议，一是强化董监高合规培训与交易行为预审，由董秘与合规部门联合审核证券买卖计划；二是完善信息披露内控，实行“双人复核+合规终审”机制，杜绝不当表述；三是重塑合规文化，由董事长牵头设立合规治理委员会，并将合规纳入高管考核“一票否决”；四是在重大事项或敏感操作前，主动加强与监管部门事前沟通，避免事后补救。

山东隆湶律师事务所主任、高级合伙人李富民指出，鼎信通讯应强化内部治理，完善股东会、董事会、监事会等机构职能，加强相互制衡。建立严格的内部审计与合规审查制度，定期对高管与大股东交易行为进行审查。同时，加强员工合规培训，提高全员合规意识，从源头上杜绝违法违规行为。

（编辑：吴清 审稿：李正豪 校对：宛玲）