苏宁易购预计连续两年盈利，但去年净利同比大幅下滑。

1月30日，苏宁易购集团股份有限公司（ST易购，002024.SZ，以下简称“苏宁易购”）发布2025年度业绩预告。2025年预计实现归母净利润达5000万至7500万，净利预计同比下滑87.72%至91.81%，上年同期净利6.11亿元。归母扣非净亏损为41.25亿元至46.5亿元，上年同期亏损为10.25亿元，据计算预计归母扣非净亏损同比增超3倍。

通常而言，对于ST公司、业绩扭亏的公司而言，扣非净利润是判断其是否真正摆脱经营困境的关键指标之一。扣非净利润代表着“经营利润”，是衡量上市公司核心竞争力和长期发展能力的核心指标。

此次公告中提及，2025年苏宁易购非经常性损益项目金额为42亿元至47亿元，主要包括公司子公司完成与法国家乐福集团等债权人的债务和解，以及出售长沙盛名商业管理有限责任公司等子公司的股权，此外，报告期内计提了诉讼相关的预计负债等项目。

当日晚间，苏宁易购还发布关于预计计提减值准备的提示性公告，预计计提各项减值准备等事项将合计减少2025年度归母净利润10.72亿元，合计减少归属于上市公司股东的所有者权益10.72亿元，前述项目均为非现金项目，不会影响公司2025年度的现金流量。

据此前财报显示，2025年前三季度苏宁易购实现营收381.31亿元，同比增长0.29%；实现归母净利润7333万元，同比下滑87.76%。在此基础上计算，预计去年第四季度苏宁易购归母净利润为-2333万元至167万元，而2024年同期为1100万元。不过，去年三季报中苏宁易购就指出，2025年第四季度，家电市场面临的行业规模下行压力预计仍将持续。2024年财报中，苏宁易购也展望，2025年的核心经营目标是在经营层面实现全面盈利，并通过全面恢复盈利能力以增加流动性，制定多元化策略以加快债务化解进度，推动公司回归正常化经营轨道。

对于2025年业绩波动的原因，此次业绩预告公告指出，去年苏宁易购积极参与国补政策，加大企业补贴力度，毛利率有所下降；同时，为了提升门店终端零售服务能力，升级店面形象，带来了公司门店端费用的提升。公司去年前三季度营业收入同比增长0.29%，但四季度受行业影响，以及上年同期形成的高基数影响，收入出现较大下滑。从而导致全年的营业收入同比有所下降。此外，公司积极推进债务和解、风险资产处置的工作，带来了较大的债务重组收益和投资收益。

前述业绩公告指出，去年苏宁易购持续推进大店战略，一二级市场全年新开重装Suning Max、Suning Pro大型体验型门店79家。供应链上，迭代家庭局改、家电清洗等服务产品，丰富产品供给。在县镇市场，去年苏宁易购推进零售云大店建设，2025年零售云加盟店新开大店占比达24.1%，自去年三季度起零售云业务企稳，去年下半年零售云自营商品销售规模同比增长15.9%。此外，公司积极拓展政企客户，政企业务去年全年实现收入同比增长23.18%。2025年公司全渠道定制专供商品销售占比达23.4%。

2025年12月30日，国家发展改革委、财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确了2026年“两新”政策的支持范围、补贴标准和工作要求。苏宁易购在公告中指出，将积极把握新一轮增长机遇，持续强化自身核心能力建设，进一步聚焦主业，丰富商品、升级零售场景、提升服务质量，改善经营效益。

此前，在家电“以旧换新”政策持续助力下，苏宁易购2024年重回盈利轨道。2024年归母净利润达6.1亿元，实现扭亏为盈，这是苏宁易购自2020年以来首次实现全年盈利。2025年急需保持盈利，但预计整体利润同比大幅下滑。

苏宁易购创办于1990年12月26日，总部位于南京。2004年7月21日在深交所挂牌上市，成为中国家电行业第一品牌。由于苏宁易购前几年业务扩张较为激进，公司整体陷入了流动性困难。从2020年下半年起持续面对债券到期、现金流吃紧等一系列问题。2021年下半年，在江苏省、南京市政府的支持下，苏宁易购引入战略投资者，并优化董事会结构，通过银企合作模式推进逐步解决流动性问题。

截至1月30日，ST易购（002024.SZ）报1.55元/股，跌0.64%。

澎湃新闻记者 邵冰燕