出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨华见

清晨的深圳罗湖，一座110米高的垃圾山正在“苏醒”。

20年前，这座山总堆填垃圾约250万立方米，可填满1000个国际竞赛泳池。

如今，这里已被夷为平地。

在现场，几十台挖掘机如同精密手术刀，剖开土地表皮，挖出的是封存了一二十年的陈年垃圾。

这里就是亚洲最大的垃圾开挖现场——深圳罗湖玉龙填埋场，每天开挖6000立方米垃圾，筛分5000吨，渣土车进出达500次。

没人想到，曾经让人避之不及的垃圾，如今成了焚烧厂争抢的“香饽饽”。从“垃圾围城”到“垃圾不够烧”，这背后藏着中国环保产业的逆袭与变革。

PART.01

垃圾山如何“变身”？

很多人疑惑，埋了十几年的垃圾为何要挖出来？答案很简单：这些不是废品，是被时间筛选过的宝藏。

谁也没想到，当年的混合垃圾，如今成了高纯度“燃料矿山”。

时间是最好的“分拣工”，经过二十余年的自然分解，易腐烂的厨余垃圾早已消失，剩下的30%是可回收物，50%是高热值可燃物。

早年间，这事儿想都不敢想。因为中国垃圾水分高、热值不稳定，国产及进口燃烧机器全水土不服，强行焚烧时炉温根本稳不住，很容易陷入200-500℃的危险区间——这个温度会催生二噁英，毒性是砒霜的900倍！这不仅是技术难题，更是当年垃圾焚烧的舆论雷区，让不少人对焚烧模式谈虎色变。

如今这一切早已改观，核心是垃圾处理黑科技的全面突破。为防止臭气外溢，工程师给玉龙填埋场盖上11万平方米的绿色天幕，堪称世界最大“空气净化口罩”。

挖出来的塑料、橡胶等可燃物，会被送进焚烧发电厂，在850℃以上的高温炉膛中充分燃烧，烟气停留时间不小于2秒，并保持充分的氧气和湍流，从源头抑制二噁英生成。

如今，我国科研机构与企业通过自主创新，已使垃圾焚烧技术完成从“跟跑”“并跑”到“领跑”的跨越，在焚烧装备、炉温控制、废气处理等关键领域跻身世界前列。

曾经“垃圾焚烧必冒黑烟”的刻板印象已被技术革新打破，在先进系统的协同处理下，排放物已实现视觉清洁，白色雾化水蒸气甚至可达“消白”效果，标志着我国垃圾焚烧技术整体步入全球第一梯队。

更关键的是，深圳玉龙填埋场挖出的33万吨可燃物，燃烧后发电量达1亿度，够2.6万户家庭用一整年。

这些电力的背后，是以光大环境（0257.HK）为代表的企业在技术上持续发力。在资本市场，光大环境作为第一梯队领先企业，市场份额超15%，2024年生活垃圾处理能力达15.99万吨/日，营收302.6亿港元；瀚蓝环境合并粤丰环保后处理能力超8万吨/日，产能利用率达119%。此外，三峰环境、中国天楹等企业产能利用率也持续位居高位。

这些企业已完全掌握机械炉排炉核心技术，并能完美适配中国垃圾特点，实现大规模生产，市场占有率超过80%，彻底打破了国外垄断。

PART.02

为何垃圾不够烧？

据统计，我国每人每天约产生1.2kg垃圾，按14亿人口计算，理论上每日生活垃圾产生量约168万吨，全年可达6亿吨。

但截至2024年底，全国垃圾焚烧处理能力已达每年3.88亿吨，按理说理论垃圾量远超焚烧能力，为何还会出现“垃圾不够烧”？核心问题出在清运环节。

生态环境部《2024中国生态环境状况公报》显示，2024年全国城市生活垃圾实际清运量仅2.62亿吨，远未达到3.88亿吨的焚烧处理能力。部分焚烧厂更是“巧妇难为无米之炊”，设计年处理能力21.9万吨，实际年处理量仅5万多吨。

核心矛盾是产能与需求增速严重失衡。

2000年，全国垃圾焚烧厂不足20座。2005年后，BOT模式搭配电价补贴政策，直接点燃行业扩张热潮。

所谓BOT(建设-运营-移交)模式，即企业获政府授予20年以上特许经营权，自行投资建设焚烧项目并负责运营，通过收取垃圾处理费、售电收入收回投资并盈利，期满后将项目资产无偿移交政府。这种模式让政府无需承担前期巨额投资，企业则需具备较强的融资和运营能力，此外PPP（政府与社会资本合作）、BOO（建设-拥有-运营）等模式也有少量应用。

政策红利推动下，行业扩张速度远超预期，部分项目对垃圾增长量预估过于乐观，最终造成区域总产能严重过剩。到2023年，全国焚烧厂数量已达1010座，处理能力较2000年增长近40倍；但2024年全国城市生活垃圾清运量仅为2000年的2.2倍，40倍与2.2倍的增速差，直接导致供需失衡。

更为棘手的问题是区域发展不平衡。城市里的焚烧厂普遍“吃不饱”，农村和偏远地区却面临垃圾处理困境，这些区域垃圾“应收尽收”尚未完全实现，大量垃圾未能进入正规处理体系，且垃圾产生量少、运输成本高，不足以支撑焚烧厂运营，不少垃圾仍以填埋或露天焚烧的方式处置。

为维持正常运转，焚烧厂不得不各寻出路。2024年全国5%的焚烧炉停运时间超半年，通过停炉减少损耗；部分企业花钱采购工业垃圾掺烧，补充“燃料”缺口；还有深圳、金华等地，选择开挖填埋场的陈年垃圾，既解决了原料短缺问题，也同步治理了环境隐患。

PART.03

中国焚烧技术已出海

“垃圾不够烧”的背后，是中国环保产业的历史性转折。从被动应对垃圾，到主动挖掘资源价值。

这首先是土地价值的重生。深圳玉龙填埋场地处城市核心区，寸土寸金。垃圾清理后，这片曾经的城市伤疤，将建成聚焦人工智能的数创智谷，环境负资产直接转化为万亿级产业资产。广州兴丰填埋场也在搬迁治理，336万立方米垃圾开挖后，土地将实现重新规划。

按照规划，2027年全国“无废城市”建设比例将达60%，2035年实现全覆盖；2030年大宗固废年综合利用量要达45亿吨，主要再生资源循环利用量5.1亿吨。

这场变革的意义远超垃圾处理本身。中国的垃圾焚烧技术已实现自主创新，不仅打破国外垄断，还出口到“一带一路”共建国家。截至2025年5月，中国企业参与海外垃圾焚烧项目达79座，既解决当地垃圾难题，又输出清洁电力。

龙头企业已将垃圾焚烧厂建到海外

但挑战仍在。全国每年产生的固体废物超110亿吨，生活垃圾仅占2.4%，工业固废、建筑垃圾、农业废弃物的治理还任重道远。农村垃圾收运体系不完善、工业固废利用难度大等问题，仍需逐步破解。

从“入土为安”到“变废为宝”，从“垃圾围城”到“不够烧”，中国用二十多年时间，完成了垃圾处理的颠覆性变革。这不仅是技术的胜利，更是发展理念的升级——垃圾从来不是负担，而是待挖掘的资源；环境治理不是成本，而是能创造价值的投资。

在“无废城市”的蓝图下，这场关于垃圾的革命，还将持续书写着环保与发展共赢的答案。

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议