中经记者 张靖超 北京报道

北京时间2月25日晚，IMAX 中国（01970.HK）发布了2025财年年报。数据显示，IMAX 中国在2025年1月1日至2025年12月31日实现营业收入1.02亿美元，同比增长26.35%；净利润3768.10万美元 ，同比增长69.60%。

IMAX中国的主要业务包括内容解决方案和技术产品及服务。从具体业务来看，内容解决方案2025财年的收入同比增长约118.6%至3390.9万美元，是IMAX中国在报告期内增长幅度最大的业务；技术产品及服务则同比增长3.37%至6668.3万美元。

《中国经营报》记者翻阅IMAX中国的财报时了解到，促使该公司在2025财年实现增长的最主要动力是内容解决方案的增长，而内容解决方案的增长又得益于2025年中国内地电影市场的整体票房增长。其中，《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）以一己之力带动市场繁荣，功不可没。

但进入2026年，随着春节档电影市场的折戟，2025财年的增长态势是否还能维持，目前有着较大的不确定性。

底层动力：《哪吒2》

从收入、成本、利润三个方面来看，内容解决方案在过去一年里都有着出色的业绩表现。在收入端，内容解决方案增幅高达118.6%，收入占比也从上年的19.2%提升至33.1%；在成本端，内容解决方案的销售成本仅增长10.17%，增幅远低于收入增幅；在利润端，内容解决方案的毛利润为2978.2万美元，增幅高达153.16%，毛利率也从上年的75.8%提升至87.8%。

相较之下，作为IMAX中国第一大收入来源的技术产品及服务，其收入、毛利润与毛利率的提升幅度都远低于内容解决方案。

IMAX中国在财报中称，内容解决方案分部方面，本集团的收入源于制片厂及其他合作伙伴将内容转制为专属IMAX影片，并在IMAX影院网络发行而取得的票房收入。技术产品及服务分部方面，本集团的收入主要源于放映商合作伙伴通过销售及销售类租赁安排或收入分成安排、维护服务和售后市场销售所得收入。同时，由于每部IMAX影片的转制成本相对固定，因此，IMAX影院网络越大，本集团业务分部收入和利润增加的机会将越大。从中可以看出，影响IMAX中国收入的两大重要因素是IMAX票房、IMAX影院数量。

据财报信息，在2025年，IMAX中国的IMAX影院的整体数量较上一年仅增加1家。这也意味着，IMAX票房的增加是增长的主要动力。

据IMAX中国介绍，在2025年财政年度，IMAX华语影片票房比例增至66.4%，主要由于《哪吒2》的出色票房成绩。鉴于华语影片在市场上的重要性，以及本集团能从该等电影中赚取较高的票房分成，而在好莱坞影片赚取的票房分成较低，本集团仍将战略重点放在华语影片上。随着制作预算的提高，故事情节与当地观众有共鸣，华语影片得到持续提升，尤其是在中国中小型城市，本集团的IMAX影院在该等城市已有所扩展。

据拓普数据此前发布的《2025中国电影产业年报》，2025年中国内地电影市场特效厅票房126.7亿元，同比增长48.5%，市场表现显著优于普通厅（普通厅票房同比增长15.3%）。其中，LED厅票房增幅明显，票房2.43亿元，同比大幅增长152.4%。按品牌划分，IMAX票房仍居特效厅首位，为27.17亿元，同比增长89.2%，票房市占率21.4%，大幅领先其他特效厅品牌。在此之后，票房第二的为CINITY，为4.19亿元，同比增长68.2%。

拓普数据称，特效厅的优异表现主要得益于《哪吒2》的带动。该片的特效厅票房为49.56亿元，占比近四成。该片也为IMAX特效厅贡献了约42%的票房。

另外，根据灯塔专业版提供的资料，2025年，IMAX影院每块银幕平均票房约为46万美元，而中国大陆平均每块银幕票房约为8万美元。

“去年有一些影片确实特效厅卖得更好，很多观众就是专程去看特效。比如《哪吒2》上映后的两三个月里，全国仅有的几个IMAX GT影厅甚至还带动了周边市县乃至周边省份的观众前去打卡。这一方面证明高质量视效大片有着一定的观众基础，另一方面说明IMAX的品牌形象和体验确实不错。”一位影院管理人士说，但目前国内电影市场还不够稳定，如果要继续2025年的表现，IMAX可以考虑与上游出品方合作，创作更多唯有在特效厅才能感受到的独特体验大片。

IMAX中国表示，中国消费者对IMAX品牌的关注及其对IMAX大片的体验感的关注已从好莱坞影片延伸至华语影片及其他外语影片及内容。随着本地电影人不断将内容制作成系列大片，集团正积极与本地导演合作，利用IMAX认证摄影机及扩大的宽高比，创作及交付令人眼前一亮的电影作品。

2026年的增长引擎

在过去几年的中国电影市场，国产影片的地位逐渐提升，而好莱坞则整体呈现退潮之势。于是，IMAX中国也在调整策略，积极增加国产影片的比重。

据财报披露，2025年财政年度，IMAX影院中，在中国大陆上映的好莱坞影片为21部（其中包括2部重映影片），而2024年财政年度为39部（其中包括10部重映影片）。本集团认为，好莱坞影片上映较少，部分原因是华语影片的强劲表现，以及好莱坞影片的重映数量远少于2024年财政年度。IMAX中国称，将继续采用灵活的排片策略，尤其是在节假日期间，即在同一放映期推出多个华语影片，影院运营商可灵活排片。

不过，进入2026年，没有了“哪吒”的助力，IMAX中国亟须找到新的增长动力。

据拓普数据统计，在2026年春节档，特效厅票房预计13.1亿元，市场份额22.8%，票房同比下降42.3%；普通厅票房44.4万元，同比下降38.7%。从各品牌的情况来看，IMAX依然是行业第一，票房1.95亿元，贡献春节档总票房的14.9%，但同比跌幅也高达46.5%。

记者在采访中了解到，今年春节档虽然有一些影片也安排了在IMAX影厅放映，但就观感来说，不像去年春节档的《哪吒2》，以及此后的《F1》《阿凡达3》等，特效厅与普通厅体验差距明显。加之今年春节档市场整体表现不佳，特效厅的票房收入也受到了影响。

但春节档的折戟或许只是开始，多位电影行业从业者告诉记者，2026年的中国电影市场，大IP的影片缺失是值得关注的问题。

记者通过多家国内上市影视公司的财报以及多个网络平台了解到，受关注度较高且有望在2026年上映的影片包括博纳影业的《四渡》、大麦娱乐的《抓特务》《欢迎来龙餐馆》《群星闪耀时》、万达电影的《蛮荒禁地》、爱奇艺的《火星计划》等。

但在进口影片方面，2026年却有望迎来数量较多的IP系列影片，例如《复仇者联盟5》《沙丘3》等。据IMAX中国财报披露，截至目前，已有21部影片（包括两部IMAX DNA影片）将于全球IMAX网络上映，且还计划在2026年上映额外30部影片，其中包括《夺命狂呼7》《迷你兵团3》《奥德赛》《街头霸王》《饥饿游戏：收割之日》等。而这些影片是否将引进国内，尚未有确切消息。

“现在的好莱坞影片在国内市场的基础已经不比十年前那么庞大且牢固了。即使这些大IP续作都被引进，在国内的宣发、内容与国内观众能否产生共鸣，目前也不确定。”上述人士说。

换言之，IMAX中国的内容解决方案想要延续2025年的涨势，目前来看，存在一定的困难。

IMAX公司认为，日后增长主要依赖国际市场。截至2025年12月31日，在国际市场（除美国及加拿大外的所有国家）经营的商业影院网络，IMAX系统占76%（2024年）。具体而言，IMAX公司在美国、加拿大及大中华地区以外所有国家的网络于2025年增长8.4%。国际市场的收入及总票房继续高于美国及加拿大市场的收入及总票房。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：刘军）