本报（chinatimes.net.cn）记者于建平 见习记者 刘杰 北京报道

2026年3月11日，保时捷正式公布2025财年的财年业绩。数据显示，公司全年营业收入为362.7亿欧元，同比下降9.5%；销售利润则从上一财年的56.4亿欧元大幅降至4.13亿欧元，跌幅达到92.7%；销售回报率也由此前的14.1%大幅滑落至1.1%。

对于一家依靠高利润率维持豪华品牌地位的跑车制造商来说，如此明显的收入与利润双下滑，也凸显出当前经营环境变化以及战略调整所带来的压力。

战略调整致利润大幅下滑

财报显示，2025年保时捷全年营业收入为362.7亿欧元，较2024年的400.8亿欧元同比下滑9.5%；集团销售利润从2024年的56.4亿欧元大幅降至4.13亿欧元，同比下滑92.7%；销售回报率仅为1.1%，远低于2024年的14.1%。

业绩下滑的主要原因，在于巨额特殊支出与市场环境变化的双重影响。根据财报披露，2025年保时捷计提的特殊支出合计约39亿欧元，主要集中在三个方面，产品战略调整及公司规模优化相关支出，约24亿欧元；电池相关业务带来的额外费用，约7亿欧元；美国关税政策带来的成本影响约为7亿欧元。这些一次性费用几乎吞噬了当年的全部利润，也从侧面反映出保时捷在推进战略转型过程中所付出的代价。

对于业绩下滑，保时捷首席财务官白禹翰表示：“全球性挑战与公司的战略调整对2025年的盈利造成了影响。2026年，我们的调整措施仍会对盈利产生高达数亿欧元的一次性影响。我们的目标是确保在中期达到符合保时捷标准的高利润率，并长期增强集团的业务韧性。”

从经营层面来看，2025年保时捷全球交付量为27.9万辆，较2024年的31万辆减少10.1%。除北美市场交付量保持相对稳定外，其余主要市场均出现不同程度下滑。与此同时，公司汽车业务净现金流为15.1亿欧元，同比下降59.5%，净现金流利润率降至4.7%。业绩承压主要受到约39亿欧元特殊支出以及全球销量回落等短期因素影响，不过整体来看，公司净流动资金仍保持在较为稳健的水平。

值得注意的是，2025年纯电动汽车在新车交付中的占比达到22.2%，相比2024年的12.7%明显提升，超过此前预期，这也在一定程度上反映出保时捷电动化转型虽然面临挑战，但仍在稳步推进。

展望2026财年，保时捷方面对《华夏时报》记者表示，整体市场环境仍将充满不确定性。“例如在中国，豪华车细分市场压力依然巨大，尤其是纯电车型领域，激烈的价格战仍将持续影响市场表现。”在业绩预期方面，保时捷预计2026财年集团销售回报率将处于5.5%至7.5%之间，对应营业收入约为350亿至360亿欧元。同时，公司预计汽车业务净现金流利润率将维持在3%至5%的区间。

中国市场坚持“质大于量”，拒绝价格战

如果说利润下滑反映的是全球环境变化，那么中国市场的变化则更直接影响了保时捷的销量结构。数据显示，2025年保时捷在中国市场全年销量为4.2万辆，同比下降26%，已经连续多年出现下滑，这一表现与中国豪华车市场的整体动荡密切相关。

一方面，BBA等竞争对手纷纷开启官降模式，宝马、奔驰、奥迪等品牌通过大幅降价争夺市场份额，进一步加剧了市场竞争；另一方面，中国本土新能源豪华品牌崛起，在纯电领域凭借智能化优势与价格优势，对保时捷形成了不小的冲击，导致保时捷在纯电市场面临明显挑战。

对于中国市场的2026年预期，骆明楷表示：“我们预计2026年在华销量将低于2025年，具体数字将取决于市场动态、消费需求及政策法规的变化。”在销量可能承压的背景下，保时捷并未选择通过降价来换取市场规模。骆明楷进一步表示：“在全球范围内，尤其是在中国，我们坚定不移地执行‘质大于量’的战略，这意味着我们不会参与当前激烈的价格战，我们将持续强化品牌定位，以维护价格体系和商业模式。”

在保时捷看来，频繁降价或许能够在短期内拉动销量，但同时也会削弱品牌长期积累的溢价能力，并对车辆残值体系产生影响。对于以品牌价值和产品溢价为竞争力的豪华品牌而言，这样的代价更为沉重。因此，保时捷更倾向于通过保持价格稳定来维护品牌价值。

与此同时，保时捷也在尝试通过本土化调整进一步适应中国市场。骆明楷对记者表示，在信息娱乐系统和数字化领域，公司已经与中国本土合作伙伴建立了更深入的合作关系，全新一代面向中国市场开发的车载信息娱乐系统计划于2026年率先搭载在部分车型上。骆明楷说道，保时捷正在根据中国市场和消费者需求进行相应调整，他还补充道：“关于未来更具体举措，我们将在今年秋季公布完整的‘2035战略’时一并说明。”

在生产布局方面，保时捷保持审慎态度。对于是否会在中国建立本地化生产基地，公司表示目前暂无计划，这类投资不仅需要巨额资本投入，同时还涉及复杂的供应链体系搭建和管理挑战。

汽车行业分析师周跃对《华夏时报》记者表示，保时捷在中国市场的策略已经从以前的快速扩张，转向更稳扎稳打的方式。短期销量可能还是会受影响，但公司更看重品牌形象和利润水平。

周跃分析认为：“面对销量下滑和竞争加剧的情况，保时捷依然选择坚持高端定位、做一些本地化调整、优化经销渠道，努力在眼前压力和长远发展之间找到一个平衡。作为豪华车市场的标杆，保时捷的做法也给其他外资豪华品牌在中国提供了一些参考。”

责任编辑：李延安 主编：于建平