周五A股市场出现了震荡中重心下移的态势。得益于资源主线、绿电主线、化工主线早盘的强劲拉升，上证综指一度有所走高。奈何，在亚洲交易时段的国际油价一直保持着强势态势，美元指数也震荡走高，对A股等风险资产带来了较强压力。故，在午市后，上证综指有所回落，收出一根中阴K线，短线均线的空头排列渐趋明显，短线压力有所增强。

流动性抽离压力再度显现

前段时间，由于地缘冲突信息有所缓解，国际油价、美元指数有所回落，使得全球流动性，尤其是美元从亚太市场的抽离压力有所减轻。因此，A股、港股以及日经225指数等股指面临的压力也有所减缓。

但在周五，地缘冲突的信息似乎再度严峻起来，使得国际油价持续走高，周五的亚洲交易时段再度突破100美元/桶，这对于市场参与者来说，无疑带来了新的心理承受压力。如果说在地缘冲突初期100美元/桶的价格是“吓出来的”，那么当前100美元/桶的价格则是各路资本对经济受地缘冲突影响而慢慢“计算出来的”，这更强化了地缘冲突对全球经济，尤其是美元经济体的通胀压力。如此就意味着，短线降息的预期迅速降温，全球流动性的压力再度增强。

与此同时，美元指数也随之突破100，这就进一步显示出在当前地缘冲突背景下，越来越多的资本追求防御策略，进而卖出风险资产，持有美元现金。这不仅会进一步抽离全球流动性，也进一步抑制全球资本的风险偏好，令全球风险资产的估值进一步收敛、压缩。所以，在周五，上证综指等A股主要股指、港股的恒生指数、日经225指数、韩国KOSPI指数同步回落。

压力下仍有望保持较强韧性

不过，如果仔细观察周五的亚太股市，不难看出，以A股、港股为代表的中国资产显示出了强劲韧性。

一是在主要股指的跌幅上，港股恒生指数、A股上证综指等主要股指虽然有所回落，但跌幅相对较小。相对应的是，日经225指数、韩国KOSPI指数的跌幅均逾1%。此外，在技术形态上，创业板指等股指日K线图仍处在高位区域蓄势，而日经225指数、韩国KOSPI指数的日K线图已呈现出头部态势。二是在A股结束周五交易后，新华富时A50指数还一度拉出红盘，说明国际资本对A股等中国资产的态度仍然相对积极。

究其原因，一方面是因为当前的地缘冲突对中国经济的冲击相对有限，不会动摇当前中国资产的基础。另一方面则是因为地缘冲突过程中，部分领域的中国资产在一定程度上有望受到较为积极的影响，比如说煤化工板块、风电等绿电板块，这可能也是周五此类品种在盘中强势的推力。而且，在全球油价高企的背景下，中国强大的供应链优势有望削弱高油价带来的成本压力，使得中国制造业出口竞争优势得到进一步彰显。毕竟，制造业是A股市场最为核心的优质资产之一。

故，短线A股的压力虽然有，但不宜夸大。当前多头冲劲虽有所降低，但仍在积极布局，一是寻找那些在地缘冲突中有望获取溢价的领域，比如说煤化工、绿电等板块。二是高位切向低位，比如周五科技股有所休整，但消费股开始萌动，显示出多头较为灵活的策略，这也有利于提振A股韧性。因此，对于下周的A股走势来说，压力的确不能忽视，但也不宜过于夸大，A股仍有望保持着强劲的韧性。

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来源：金百临咨询 卢娜