【年报】港股市值一哥腾讯又交出了一份亮眼的财报，全年收入和净利润都是两位数增长，且三大板块业务的毛利率都有提升。

3月18日港股收市后不久，腾讯（00700.HK）发布了2025年全年业绩，实现营收7518亿元，同比增长14%。

其中，增值服务3693亿元，增长16%，占总收入的比重为49%。金融科技和企业服务收入2294亿元，增长8%，占比重为31%，稳居第二。营销服务收入1150亿元，增长19%，占比为31%。其他收入81亿元，增长4%，占比只有1%。

继续拆分，增值服务中，本土游戏收入1642亿元，增长18%；国际市场游戏收入774亿元，增长33%。游戏合计收入2416亿元，占增值业务比重近2/3。社交网络服务收入1277亿元，增长只有5%。

第二大收入中，企业服务收入增长20%，远远超过金融科技的增长，但没有披露细分业务的收入规模情况。

利润贡献呈现出“三箭齐发”的局面，三大业务毛利率都在50%以上，其中金融科技及企业服务的毛利率为51%，营销服务的毛利率为58%，增值服务的毛利率为61%，分别比2024年增加4个、3个、3个百分点。

这就使得，原来增值有业务贡献大多数利润，现在老二金科及企业和老三营销业务的利润也当仁不让。

在收入和毛利率双双提升情况下，增值业务贡献毛利润2223亿元，增长22%；金科及企业毛利润1166亿元，增长17%；营销业务毛利润834亿元，增长24%。后两者毛利润总和为2000亿元，比增值服务只少200亿元。

在极高规模效应下，腾讯全部业务毛利率为56%，增加3个百分点。值得注意的是，56%毛利率是最近十年（2016年至2025年新高）。在更早些年头，腾讯毛利率曾超过60%乃至70%。

千万别小看毛利率增加3个点，毕竟超过7500亿元收入规模，直接增加225亿元利润；去年腾讯总毛利润4226亿元，增长21%。

由于现金储备较高，利息收入也有169亿元，完全覆盖了151亿元的财务成本；并贡献了475亿所得税。

最终，腾讯去年实现净利润2248亿元，同比增长16%，比收入多2个百分点。按照365天测算，就是每天赚了大约6.16亿元。

笔者也看了一下阿里巴巴净利润情况，2025年1-9月合计完成净利润742亿元，四季度再怎么努力，无论如何也赶不上腾讯了（多交代一下，阿里完整财年是从上一年4月1日至本年3月31的12个月）。

另外，笔者初步估计，A股上市企业去年净利润比腾讯高大概也就国有四大行以及中国人寿，这5家企业。

腾讯计划2025年度股息为每股5.3港元（4.66元人民币），分红率大约是19%。腾讯董事长兼首席执行官马化腾合计持有约8.04亿股股份，将获得分红现金超过37亿元。这是多少A股上市企业苦干一年也达不到的净利润规模？

在财报中，腾讯还提到了短视频的时长增长，AI对广告业务的改善，并保持了积极的资本开支情况，微信月活用户超过14亿，同时QQ月活再度下滑，逼近5亿；亮点不少。

至3月18日，腾讯总市值超过5万亿港元，稳坐港股市值一哥宝座，比第二名工行要多约2.2万港元，比阿里巴巴也多约2.4万亿港元。