本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2026年3月20日，A股三大指数收盘涨跌不一，上证指数跌逾1%至3957点，失守4000点大关，创下年内新低；创业板指冲高回落，收盘涨逾1%。全市场超4700只个股飘绿，热门行业板块多数下跌。

知名私募星石投资相关人士向《华夏时报》记者表示，经历近期回调后，市场在这个位置上无需过度悲观。虽然高油价可能会导致海外陷入滞胀，但中国通胀压力整体不大，国内政策目标明确、工具充足，中东冲突导致的全球供应链扰动可能是验证中国经济稳定优势的契机。今年估值持续抬升的空间有限，后续企业盈利回升是下一阶段A股持续牛市的关键。

上证指数跌破4000点

3月20日，A股三大指数开盘涨跌不一，盘中走势明显分化，上证指数持续震荡走低，深证成指、创业板指则呈现冲高回落走势。

截至当天收盘，上证指数跌1.24%，报3957.05点，年内首次收于4000点下方；深证成指收跌0.25%，报13866.2点，盘中一度涨超1.7%；创业板指收涨1.3%，报3352.1点，盘中一度大涨超3.5%。此外，沪深300指数下跌0.35%，北证50指数跌1.01%，科创50指数跌1.55%。

A股全天成交额约2.3万亿元，较前一日放量逾1750亿元，为连续第19个交易日成交额超2万亿元。全市场收盘时下跌个股达4786只，其中23只个股跌停；上涨个股仅662只，其中39只个股涨停。

盘面上，热门行业板块多数下跌，仅光伏设备、能源金属、电池、电力板块上涨，其中光伏设备板块大涨逾3%；IT服务、通信服务、软件开发板块跌幅居前，分别下跌4.68%、4.64%、4.09%。

从主力资金流向来看，净流入前三的板块为光伏设备、通信设备、电池，分别净流入72.81亿元、54.39亿元、40.91亿元；净流出前三的板块为IT服务、半导体、软件开发，分别净流出71.2亿元、69.42亿元、47.17亿元。

光伏设备板块大涨背后，3月20日有媒体报道称，特斯拉团队计划采购较大规模的中国光伏设备，涉及数家上市公司。早在今年2月初，特斯拉CEO马斯克考察多家中国光伏企业的消息，就曾引发市场高度关注。

“从市场情绪和资金面来看，当前市场承接力不足的特征尤为突出。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者表示，盘中指数毫无阻力地回补年初缺口，过程中未出现明显的反抗，这一现象充分表明增量资金观望情绪浓厚，场内资金出逃压力较大，市场缺乏足够的买盘支撑。

中东地缘危机和美联储偏鹰货币政策引发的双重忧虑，正在压制全球金融市场情绪。有分析认为，当前宏观环境下，一方面全球油价高企或推高通胀，另一方面原油供应的短缺也或导致全球部分产业链出现中断，市场或担忧全球经济因此下行。

股市调整何时结束

市场人士普遍认为，中东局势后续走向以及美联储货币政策路径的预期变化，将是决定接下来全球主要股市如何演绎的重要因素。

国盛证券首席经济学家熊园在3月19日发布的研报中指出，本周美联储如期继续按兵不动、且降至只有1人反对；会议特别强调了对中东局势的担心，鲍威尔还透露讨论了后续加息的可能性。往后看，美联储短期只能在不确定性上升背景下强化观望立场，但市场正下注美国年内不降息，紧盯油价中枢的变化以及高油价的持续时间。

熊园倾向于认为：伊朗局势已超三周、且暂未看到快速缓和的迹象，指向原油、天然气等能源价格还将持续高位；“油价走高—通胀上行—美联储暂停降息甚至加息—滞胀可能性增大”的情形下，预示全球流动性很可能逐步收紧、也应会持续压制市场风险偏好，建议警惕股票市场深度调整的可能性。

鑫元基金市场研究部认为，A股在本轮地缘冲击中的调整幅度相较外围市场偏低、修复较快，体现了一定韧性。但当前的地缘风险范围更广、油价位置更高、美联储表态较为强硬，因此市场短期很难迅速回到高风险偏好状态。后续真正决定A股能否企稳的，需要观察地缘冲突升级、油价中枢抬升、通胀预期反弹、联储降息后移等因素是否出现缓和及变化。

国泰海通证券研报表示，近期中东地缘冲突引发市场广泛关注，A股市场情绪难免受到影响。此次中东冲突对各类资产的影响，与俄乌冲突初期逻辑相似——冲突初期市场预期不足，资产价格波动剧烈，随着时间推移，影响将从单纯的价格冲击，逐步转向产业链供需结构的重塑。

不过，国泰海通证券认为，当前市场调整并非地缘冲突单一因素所致，年报季来临带来的季节效应与之叠加，共同推动市场进入震荡阶段。长期来看，A股牛市格局未变，重估中国仍在路上。震荡阶段，唯有保持耐心、聚焦核心资产，待扰动因素明朗、转机出现，才能更好把握后续投资机会。

随着市场近期持续下跌，投资者何时才能抄底？郭一鸣认为，抄底需坚守“等待市场底、等待成交量放量”的原则，切勿盲目抄底被套；短期可关注结构性机会，做好抄底准备，中长期则需保持耐心，坚守核心持仓、守住既有盈利，等待更为明确的进场信号。对于普通投资者而言，当前最理性的操作是控制仓位、理性观望，避免被短期市场波动左右，在市场底确认后再逐步加大布局力度。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶