富凯摘要：如果剔除类REITs发行影响，华电辽能2025年净利润同比增加超亿元。

作者|辛思路

3月20日，上证指数午后跳水跌破4000点大关，最终以3957.05点报收，这是今年以来的最低点。也跌破了半年线，同时回补1月5日的跳空缺口。上证指数本周下跌3.38%，周K线连续三周收阴。

从行业和板块看，本周几乎全线下跌，上涨股票只有500只。除20日上市的新股新恒泰外，华电辽能以连续五个涨停冠绝群雄，以61.34%的涨幅领跑A股。

算电协同东风

近两年来，全球人工智能、芯片产业快速发展，多位国际人士公开表示未来人工智能的发展取决于能源。在此背景下，“算电协同”今年首次写入政府工作报告。

据中国信息通信研究院测算，到2030年，我国数据中心用电量或将超过4000亿千瓦时，在全社会用电量中的占比接近6%。算力产业进入高速增长周期，对电网企业的支撑作用提出了全新要求。

近年来，国家已经出台多项有关算力与电力协同发展的政策文件。其中，《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》将“创新算力电力协同机制”作为独立章节，提出面向国家枢纽节点内部及国家枢纽节点之间开展算力电力协同试点。《加快构建新型电力系统行动方案（2024～2027年）》明确，实施一批算力与电力协同项目。

国家能源局发展规划司司长任育之近日表示，2026年将发布实施新型能源体系和系列分领域能源规划。“十五五”以初步建成新型能源体系为总目标，一要供给保障更足，能源综合生产能力进一步提升，有效应对正常供需波动和非正常干扰冲击；二要能源结构更优，新能源成为电力装机主体，非化石能源消费比重达到25%，电能占终端能源消费比重每年提高1个百分点左右；三要系统形态更新，坚强韧性、绿色低碳、集成融合、智能高效的新型能源基础设施体系更加完善；四要改革创新更强，能源科技创新和产业创新深度融合，适应新型能源体系的市场和价格机制加快健全。

华电辽能在25年工作计划中也表示，将加快推进煤电降碳升级，加强生产指标全过程管控，重点加强深调时段节能降耗管理，提升经济运行水平；推进直供热企业老旧管网改造、机组DCS国产化改造及新能源智慧生产管理平台建设，提升生产经营一体化管控、智能化决策能力。

今年2月24日，该公司表示正推进哈尔滨第三发电厂、富拉尔基发电厂上大压小热电联产与新能源一体化项目，同步建设配套新能源，探索多能互补新模式。

业绩大跌背后

华电辽能披露的2025年业绩预告显示，经初步测算，预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润0.25亿元至0.35亿元，同比下降59.17%至70.84%；预计2025年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.14亿元至0.19亿元，同比下降54.90%至67.79%。

公司表示，利润下降主要缘于2024年12月份发行类REITs，原全资持有的内蒙古华电金源新能源有限公司、阜新华电新能源发电有限公司等四家标的公司股比由原来的100%变为20.02%。报告期内，华电辽能将四家标的公司收益的79.98%确认为少数股东损益。如果剔除类REITs发行影响，华电辽能2025年归属于上市公司股东的净利润预计同比增加1.03亿元至1.13亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计同比增加1.34亿元至1.39亿元。

该公司在25年董事会工作安排中也曾表示，将以效益为导向，优化发电策略。一是强化动态调度机制，以边际贡献为核心，科学制定开机计划，在确保经济性的同时提高发电出力。二是深化电量资源统筹，结合辽宁区域电力市场特点，联动低价煤源配置与风火替代策略，实现发电收益最大化。三是精准落实容量电价政策，持续提升机组灵活性，确保“尖峰响应迅速、低谷深度调峰”，保障容量补偿与电价稳定。

与此同时，全面预算管理，强化成本管控。动态研判市场形势，积极拓展电煤供应渠道，提高优质长协煤占比，努力开拓国内外稳定优质煤源，破除电煤资源依赖定势，进一步压降煤炭成本。用足用好“两新”“两重”、绿色发展等政策，着力压降贷款规模，置换高成本融资，实现贷款规模与贷款利率双降。

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