3月27日晚间，牧原股份发布2025年年报。报告期内，公司实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%；实现净利润158.12亿元，同比下降16.45%，主要原因为生猪价格下降。

近年来，牧原股份持续推动降本增效，公司财务结构不断优化，负债规模持续下降。截至2025年年末，公司资产负债率为54.15%，较年初下降4.53个百分点，负债总额较年初下降171亿元，超额完成全年降负债目标，财务结构更加健康。

为积极回报股东，与所有股东分享公司发展成果，牧原股份制定了2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利4.27元（含税），分红总额24.35亿元（含税）。如本议案获得股东会审议通过，2025年公司现金分红总额为74.38亿元（含税），占本年度归母净利润的48.03%。

值得一提的是，公司屠宰肉食业务第三、四季度均实现盈利，2025年首次实现年度盈利。

稳健经营：成本持续下降 屠宰肉食首次实现年度盈利

生猪养殖业务方面，牧原股份2025年向社会供应商品猪7798.1万头，提供709万吨高品质猪肉，满足超1亿人的猪肉需求。生猪的成活率及各项指标稳步提高，成本逐步下降，2025年全年生猪养殖完全成本约12元/kg，较上年同期降低约2元/kg。

强大的成本管控能力，可以让公司能够应对周期压力，夯实长期发展基础。牧原股份表示，对后续成本进一步下降充满信心，当前公司优秀场线的成本能够控制在11元/kg以下，这表明成本继续下降的业务路径是可行的。将聚焦养猪技术创新与效率提升，通过标准化精细化管理、人员培训赋能，复制推广优秀场线经验，推动整体养殖成本下降。

值得关注的是，在产能释放、渠道开拓与运营优化的共同推动下，牧原股份屠宰肉食业务步入发展新阶段。

年报显示，2025年牧原股份屠宰生猪2866.3万头，销售鲜、冻品等猪肉产品323万吨。屠宰肉食业务实现营业收入452.28亿元，较上年同期增长86.32%，成功实现了自成立以来的首次年度盈利。

这一突破的背后，是牧原股份持续提升猪肉品质，深耕客户需求的结果。公司通过育种技术培育瘦肉夹层更丰富的优质五花肉，对猪肉产品做更精细化分割，让不同消费层级的消费者都能获得符合自身需求的产品。同时，积极拓展销售渠道，持续构建全国猪肉销售网络，截至2025年末，已在全国20个省级行政区设立超过70个销售分支，并通过数字化、智能化研发投入提升运营效率。

2026年，牧原股份屠宰量预计将保持增长态势，并且随着销售渠道和产品结构的优化，盈利能力有望进一步增强。

财务结构：超额完成降负债目标 全年分红超70亿元

近年来，牧原股份持续推动降本增效，公司财务结构不断优化，负债规模持续下降。

截至2025年末，公司资产负债率为54.15%，较年初下降4.53个百分点，负债总额较年初下降171亿元，超额完成全年降负债目标，财务结构更加健康。

与此同时，公司的现金流创造能力持续增强，截至2025年末，经营活动产生的现金流量净额达300.56亿元，展现出强大的抗风险能力。

值得一提的是，牧原股份生猪养殖所采用的自繁自养、重资产投入的模式，在成本结构中，折旧摊销等非现金成本占比10%左右。这使得在可能出现的低猪价期，公司仍能凭借较低的现金成本获得现金流的正流入，行业低谷期仍能保持“账面承压、现金稳健”的韧性，构筑起穿越周期的核心能力。

牧原股份表示，公司已经过了大规模建设的投入期，随着资本开支的逐步下降，公司现金流创造能力逐步增强，开始进入到现金流的收获期，这为公司提升分红比例奠定了坚实基础。

分红方面，2025年半年度，公司现金分红总额为50.02亿元（含税），占归母净利润的47.5%。年报信息显示，为积极回报股东，与所有股东分享公司发展成果，牧原股份制定了2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利4.27元（含税），分红总额24.35亿元（含税）。如本议案获得股东大会审议通过，2025年公司现金分红总额为74.38亿元（含税），占本年度归母净利润的48.03%。。

牧原股份表示，公司始终高度重视投资者回报，未来在持续提升自身经营质量的同时，将更好地统筹业绩增长与股东回报的动态平衡，积极与广大股东共享公司发展成果。

全球布局：H股上市完成 海外业务开启新篇章

在深耕国内业务的同时，牧原股份积极关注并开拓海外市场。

当前全球生猪养殖行业仍有较大的发展空间，牧原股份希望利用多年来在行业内积累的各项技术优势、成本管控和环保治理经验等，充分把握海外市场的发展机遇，通过装备与技术出海，赋能全球生猪养殖行业，推动公司业务实现进一步增长。

2025年，牧原股份海外发展取得实质性进展。先后与越南BAF公司、泰国正大集团达成合作，聚焦东南亚市场，发挥技术与管理优势，开辟新增长空间。2026年2月，公司在港交所正式挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的生猪养殖企业，在国际化的道路上又迈出坚实的一步。此次发行H股，将有助于公司重新梳理投资价值，塑造良好的资本市场印象，引入更多国际、长期投资者，进一步优化股东结构，提升公司治理水平。

从屠宰肉食首次实现年度盈利，到财务结构持续优化，再到国际化布局的稳步推进，牧原股份在2025年交出了一份兼具韧性与活力的成绩单。站在新的发展节点，牧原股份表示，将始终秉持初心，不断提升企业治理能力，以技术创新推动经济效益、生态效益、社会效益同步提升，为股东创造更大价值，为社会做出更多贡献。

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