连续两年下滑之后，招商银行的营业收入在2025年重新回到增长轨道。

3月27日晚间披露的招商银行（600036.SH）2025年年报显示，该行2025年营业收入、归母净利润同比分别增长0.01%、1.21%。而2023年、2024年，该行营业收入分别下降了1.64%、0.48%。

得益于投资利息增长、息差降幅收窄，该行去年全年的净利息收入同比增长了2.04%，增幅则同比提升超过3.6个百分点。去年四季度，该行的净利息收益率环比三季度也上升了3个基点。

而该行今年大力发展的财富管理业务收入，在连续数年承压之后也开始恢复增长。年报显示，该行去年的手续费及佣金净收入同比增长4.39%，增速自2022年以来首次转正，财富、资产管理相关的此类收入，同比分别增长20%、10%以上。

营收增速三年来首转正

根据年报披露，去年全年招商银行实现营业收入3375.7亿元，同比增长0.01%；利润总额1789.9亿元，同比增长0.19%；归母净利润1501.8亿元，同比增长1.21%。

去年一季度、上半年、前三季度、全年，该行营收的同比增幅，分别为-3.1%、-1.7%、-0.5%、0.01%，呈现逐步提升势头，并在四季度转正。

这是2023年以来，该行全年营收增幅首次转正。此前的2023年、2024年，该行营收同比分别下降了1.64%、0.48%。

从去年二季度开始，该行营收增长已逐步改善，降幅逐季收窄。根据披露，去年一季度，该行营收同比下降3.1%，上半年则为1.7%，前三季度的降幅进一步收窄到0.5%，并在四季度正增长。

盈利增长情况也与之类似。去年一季度，该行归母净利润同比下降2.08%；上半年和前三季度，则分别增长了0.03%、0.52%。

营收利润改善，主要得益于利息收入恢复增长。去年全年，该行利息收入3513.5亿元，同比下降6.12%。利息收入主要来源中，贷款利息收入2335.4亿元，虽然同比下降10.37%，但914.7亿元的投资利息收入，仍同比增长了7.72%。

招商银行解释称，贷款利息收入下降，主要是生息资产收益率下降。去年，该行这一指标为3.04%，同比下降46个基点；净利差1.78%，同比下降8个基点，净利息收益率1.87%，同比下降11个基点。

相较于资产收益情况，负债成本下降更为明显。去年，该行利息支出1357.5亿元，同比下降16.71%；存款利息支出1078.6亿元，同比下降17.55%，降幅均大于息差降幅。在这种情况下，该行全年2155.9亿元的净利息收入，同比增长了2.04%，上年则同比下降1.58%。

该行判断，今年的净利息收益率预计仍将一定程度承压，但也存在一些积极因素。一方面，存量政策性因素如LPR下调的影响仍需消化，且降息降准仍有空间，有效资产投放继续面临压力，预计资产收益率将延续下降趋势，负债成本进一步下行空间有限。但另一方面，国内经济回升向好态势持续巩固，将为银行业创造稳定的经营环境；加上监管“反无序竞争”要求下，资产定价降幅有望收敛。

从去年四季度开始，该行息差水平有所回升。根据年报，四季度该行净利息收益率1.86%，环比三季度上升3个基点，优于同业平均水平。

财富管理收入恢复增长

受财富、资产管理收入增长推动，在连续数年承压之后，招商银行的手续费及佣金收入去年也出现了较为明显的增长。

根据年报披露，2025年，该行手续费及佣金净收入752.5亿元，同比增长4.39%，增速自2022年以来首次转正。其中，财富、资产管理相关的此类收入，分别达到267.1元、119.2亿元，同比分别增长21.39%、10.94%。

不过，受其他收入下滑影响，该行去年的非息净收入，出现了一定程度下降。1216.8亿元的非利息净收入规模同比下降了3.31%。而在2024年，这一指标为1262.11亿元，同比增长1.41%。

去年，该行其他净收入466.8亿元，同比下降13.74%。其中，其他非利息净收入464.22亿元，同比下降13.63%；投资净收益313.6亿元，同比增长15.11%；而公允价值变动收益为浮亏81.6亿元，2024年则为浮盈60.85亿元。

与此同时，该行去年的客户规模也有较快增长，并带动业务规模增长。

年报显示，截至去年底，该行零售客户数增长6.67%，达到2.24亿户；公司客户数增长14.4%，总量共计362.25万户。

受此推动，截至去年底，该行管理零售客户总资产（AUM）余额超过17万亿元，当年新增超2万亿元，达到历史新高；公司客户融资总量余额较年初增长11.08%，达到6.7万亿元。

同期，该行总资产达13.07万亿元，同比增7.56%；存、贷款余额分别约为9.84万、7.26万亿元，同比分别增长5.37%、8.13%。

而子公司、重点分行和细分领域的规模、收入增长，也是该行业绩恢复增长的重要因素。

截至去年底，该行8家主要子公司累计总资产超过9500亿元，较上年末增长11.43%；营业收入占比12.26%，同比提升1.97个百分点。长三角、珠三角、成渝和海西等重点区域的16家分行，存贷款、客群、AUM等主要指标的增速，都高于境内分行平均水平。另外，零售财富、科技、普惠、制造业等重点领域的贷款增速，也明显高于全行的贷款平均增速。