3月30日，华润置地（01109.HK）披露2025年全年业绩。

财务数据显示，2025年综合营业额为2814.4亿元，同比增长0.9%。其中，开发销售型业务营业额为2381.6亿元；经营性不动产收租型业务营业额为254.4亿元，轻资产管理收费型业务营业额为178.3亿元。经常性业务收入合计为432.8亿元，同比增长3.7%，占总营业额15.4%。

2025年毛利润597.4亿元，综合毛利率为21.2%，同比下降0.4个百分点。其中，开发销售型业务毛利率为15.5%；经营性不动产收租型业务毛利率为71.8%，同比提升1.8个百分点，华润万象生活运营管理效率提升带动毛利率同比提升2.5个百分点至35.5%。

2025年，股东应占净利润为254.2亿元；扣除本年投资物业评估增值及加回本年处置部分投资物业项目的已实现累计评估增值后的核心股东应占核心净利润为224.8亿元，同比下降11.4%；其中经常性业务核心净利润达116.5亿元，核心净利润贡献占比同比增长11.2个百分点至51.8%。每股股东应占净利润为3.56元，每股核心净利润为3.15元。

资金方面，截至2025年末，华润置地综合借贷额折合2814.7亿元，现金及银行结存折合1169.9亿元，净有息负债股东权益（包括少数股东权益）比率为39.2%，较2024年底的31.9%上升7.3个百分点.

2025年，华润置地实现物业签约销售额2336亿元，同比下降10.5%，实现签约面积922万平方米，同比减少18.6%。截至2025年底，集团锁定已签未结算营业额为1645.8亿元，预计其中1234.8亿元将于2026年结算。

2025年，集团新增土储计容建筑面积339万平方米。截至2025年底，集团总土地储备约4673万平方米。华润置地表示，集团坚持战略引领投资和量入为出原则，合理把握投资节奏，全年获取项目33个，总地价916.6亿元，权益投资673.7亿元，在北京、上海等五大核心城市投资占比近8成，土储结构持续优化。

截至2025年末，集团物业开发土地储备面积为3936万平方米，权益面积为2733万平方米。

截至2025年末，华润置地总借贷为2814.7亿元，持有银行结余及现金为1169.9亿元，净有息负债率为39.2%，加权平均债务融资成本较2024年底下降39个基点至2.72%。

华润置地在年报中表示，经营性不动产收租型业务已成为公司利润及稳定现金流的核心贡献者，实现营业额254.4亿元，同比增长9.2%，核心净利润98.7亿元，同比增长15.2%。

华润置地董事会主席李欣在当日举行的业绩会上表示，2025年是中国房地产行业深入调整、加速转型的重要一步，市场整体延续了下行的态势，结构性分化进一步加剧，行业从增量专项存量提质增效的发展阶段，新的发展模式在加快重构。

李欣表示，华润置地要坚持有利润的营收和有现金的服务，这是核心经营策略，也是公司穿越周期的财务底气。

“十五五”期间，华润置地要走高效协同互补，全产业链生态高质量发展的全新模式。

李欣称，开发销售型业务是华润置地业绩的基本盘，也是营收及现金流的主要贡献者。华润置地将立足“单盘时代”，以“提质增效保利润”为核心导向，“稳健创新高质量发展”开发销售

型业务，巩固行业领先地位。深耕一线及强二线核心城市，同时挖掘有产业支撑的价值洼地，确保每个项目在激烈竞争中“做一成一”。

经营性不动产收租型业务是业绩可持续增长的强大引擎，也是利润及稳定现金流的主要贡献者。

对于“十五五期间”华润置地的业绩预计，李欣称，三条增长曲线保持整体稳定增长，开发销售型业务方面，预计在2026-2027年，传统房地产市场仍将承受一定的市场压力。但随着投资质量的提升、“做一成一”的兑现，增量持续释放将带动开发业务企稳回升，预计在“十五五”末，开发销售型业务营收规模维持在2000亿元-2500亿元左右，营收占比将维持在70%-75%水平，利润占比近4成。

经营性不动产业务的营收稳定在300亿元以上，营收占比接近15%，利润占比接近5成。

轻资产管理收费型业务方面，保持良好的增长势头，年增速预计超过10%，营收规模在200亿元以上，利润占比10%-15%。

对于土地市场方面，华润置地董事长徐荣表示，2025年华润置地抓住政策机遇，通过收储、土地置换、股权退出等多元化方式，推动资源换仓，盘活土储约 255亿元。对于2026年的土地市场，徐荣认为，预计2026年土地市场结构性分化态势仍将持续，土地供应进一步向核心城市核心区域聚集，土地市场的竞争仍将维持一定热度。华润置地将秉持稳健地投资原则，坚持量入为出，把握好投资刻度，将外部机遇转化为投资，投资高质量发展的确定增量，积极挖掘投资性机会。业态方面，继续聚焦住宅作为华润置地的核心业态，华润置地会积极关注收并购的机会。

对于2026年的房地产市场，华润置地首席运营官、副总裁陈伟表示，判断行业最艰难的时期已经过去，正式进入筑底回升、深度分化周期：核心城市与优质板块将率先企稳，其余城市在逐步消化存量的基础上实现缓慢修复。