3月31日，深圳控股（00604.HK）召开2025年业绩发布会。

2025年公司营业收入为403.6亿港元，同比增加159.3%，年内亏损约33.95亿港元；毛利65.6亿港元，同比增长47.7%；整体毛利率为16.2%，同比下降12.3个百分点；归属于母公司权益股东的净利润为-13.7亿港元，核心净利润为5亿港元，同比下降47.4%。

对于归母净利润下降的原因，深圳控股表示，主要来自于存货和长投的大额减值拨备，对存货进行了24.1亿港元的减值，同时公司的联营公司减值及联营公司应占亏损是21.5亿港元，两项加起来超过了45亿元，对业绩造成了重大的影响。

2025年全年深圳控股实现合同销售金额145亿港元，全年实现9个住宅项目交付，结转销售面积约93万平方米地产开发收入342亿港元。

根据区域分布，粤港澳大湾区项目占合同销售金额的74.9%，22.9%来自直辖及省会城市，2.2%来自其他城市。根据产品类型分类，住宅类产品占合同销售金额的80.3% ，非住宅类产品（包括办公楼、公寓、产业园区等）占比19.7%。

2025年全年，集团结转物业销售面积约92.93万平方米（不包括集团主要联营公司所占权益），较去年上涨129.8%；结转销售收入约342.05亿港元（已扣除增值税项），较去年上涨274.5%。房地产开发销售毛利约51.82亿港元，较去年上涨87.8%；毛利率为15.2%。

土地储备方面，截至2025年12月31日，集团土地储备计容建筑面积约562.5万平方米。大湾区土地储备计容建筑面积占比为69.3%，长三角区域占比为11.9%，二线省会城市及其他区域占比为18.8%。

对于2026年的工作计划，深圳控股在年报中表示，推动地产销售去化。集团将“攻坚存量去化、确保现金回笼”作为重要经营策略，对约330亿港元货值的可售项目进行穿透式梳理与动态评估，合理设定销售价格，一项目一策精准去化，加速资金回笼，努力维持全年签约销售额的稳定，力争达成约130亿港元的年度合同销售目标，系统盘活存量资产，资产的动态优化是资产全生命周期管理的重要一环，将打好盘活存量资产组合拳，对于零散、低效的非核心资产，将根据“分批盘活、优价释放”的原则，推动约20亿港元资产公开挂牌。

深圳控股董事会主席王昱文在业绩会上表示，深圳控股要从过去的单一的房地产开发商转型为不动产开发和资产城市综合运营服务、科技投资服务的一个综合性产业集团。

开发业务的收入规模会从目前的占比80%降低到50%以下，追求理性的利润水平。加快存量开发项目的去化和结转，促进现金的回笼，未来新的项目获取方面，会聚焦在核心区域，对旧改和统筹资源的转化上，通过精准回笼能够实现项目“做一成一”。

不动产资管和城市综合运营未来肯定会成为业绩板块的业绩压舱石和增长的主引擎，根据规划，到“十五五”，这方面总体的资产规模会从目前的350亿港元增长到500亿港元，经营性收入达到100亿港元，通过有序的资产退出，可以实现50亿港元的收入。板块整体营收的占比会超过50%，利润中的贡献会超过70%。

深圳控股管理层强调，在投资方面，公司会追求资产质量和现金流安全，每一笔投资都将紧紧围绕转型目标，服务于构建长期稳定的收入结构。会在两个核心方向持续发力，第一个是向内深挖，全力加速存量旧改资源的转化。第二个是向外择优，战略性增持能产生稳定现金流的成熟商业资产，密切关注核心城市相对成熟的商业等经营性资产机会，通过市场化方式进行择优收购。

对于2026年房地产市场的预测，深圳控股管理层认为，2026年开年以来，一线城市核心城市出现了回暖信号，增强了公司销售信心。公司将积极把握窗口机遇，全力推动销售为公司转型提供稳定的现金流支持。但管理层认为，虽然市场有所回暖，但在复苏的前提下，还是有一些明显的分化。2026年公司的销售指引设定在130亿港元，核心目标是保现金流、稳利润和去库存。