中东战局这么激烈，为什么黄金突然涨不动了？这是最近困扰很多投资者的一个重要问题。

今天，答案进一步明确了：一批国家的央行，正在减持黄金！

央视网今天下午援引路透社的报道说，土耳其央行的黄金储备在过去两周就大幅减少了120吨，大约相当于总持有量的七分之一。

众所周知，过去几年中国央行是黄金的大买家，但2024年和2025年加起来，也只不过买了71吨黄金；而土耳其央行两周就“抛售”了120吨，金价焉能不受压？

严格地说，土耳其央行减少的这120吨黄金储备，只有一半左右是在市场上直接抛售的，另外一半做了黄金掉期交易。

所谓黄金掉期交易，可以理解为质押黄金换取美元。理论上，这些黄金还可能赎回，但以土耳其目前的外汇储备情况，大概率是很难赎回了。

土耳其之所以部分抛售、部分掉期交易，是担心抛盘太猛，把国际金价砸得太猛，卖不到好价钱。通过掉期交易，可以缓解市场压力，相当于“换一种方式卖出”。

下图是纽约金价走势图，3月23日的低点（4128.5美元）大概率就是土耳其央行砸出来的。

土耳其在“埃尔多安经济学”的指导下，陷入了汇率崩盘、外汇枯竭、高通胀率、高失业率、资本外逃的多重压力。

埃尔多安经济学的核心是：降息抗通胀、低利率优先、增长压倒稳定、央行非独立。

最近中东爆发战争、油价飙升，成为压倒土耳其的最后一根稻草。土耳其原油90%依赖进口，油价飙升之后，连买油的钱都拿不出来了。

为了延缓官方货币（里拉）崩溃的速度，需要不断抛售美元、买入本币。此外，土耳其还有大笔短期外债需要偿付。

手里美元短缺，怎么办？只能抛售黄金储备，换成美元流动性来“续命”。

前几天有报道说土耳其央行直接抛售了26吨黄金、掉期交易了42吨，一共68吨。现在，这个数字增加到了120吨。

另外一个减持黄金的央行，大家可能想不到，竟然是俄罗斯。

最近网上都说，中东战争让俄罗斯赢麻了，油价飙升财政收入大涨。

但事实上，俄罗斯央行今年减持了黄金。1月减持了9.3吨，2月减持了6.2吨；3月战争爆发油价上升，小幅增持了1.9吨。今年以来，整体上是减持的，而且俄罗斯央行今年减持的黄金总量远超中国央行增持量。

由于俄乌战争持续，财政赤字维持高位，再叠加外汇储备被欧美冻结，经济被制裁，俄罗斯国家财富基金（NWF）流动资产处于历史极低水平，流动性严重紧缺，这是俄央行减持黄金的重要原因。

由于被制裁，俄罗斯的黄金储备不能拿到国际市场减持，只能卖给国内银行或者老百姓，换成卢布或者人民币什么的。

除了土耳其、俄罗斯，目前也加入了减持黄金的央行还有哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、保加利亚、菲律宾、黎巴嫩等；未来最可能因外储+流动性危机被迫卖黄金的高风险国家有：阿根廷、巴基斯坦、斯里兰卡、埃及、马尔代夫、孟加拉国。

最有可能减持黄金的“高危国”有以下特征：

1、石油进口依存度>80%，高油价很难受；

2、外储<3 个月进口，无缓冲；

3、短期外债>外储50%，偿债压力大；

4、通胀率>20%+本币持续贬值，资本外逃意愿强；

5、黄金占外储>5%，有东西可卖。

波兰央行也可能成为下一个黄金卖家，该国为了弥补国防预算（替代欧盟贷款），搞了一个通过交易黄金以筹资130亿美元的计划，但尚未落地。

波兰这样做，跟周边战火连绵有关，它要加强国防，防止成为第二个乌克兰。波兰目前的黄金储备为570吨，最终会减持多少黄金还不清楚。

未来一段时间，黄金价格存在高度不确定性。

另据央视新闻报道，霍尔木兹海峡最近出现了松动迹象，包括阿曼、法国、日本、土耳其等多国的船只，成功通过了海峡。

比如日本商船三井公司透露称，其关联公司的一艘液化石油气船已于日本时间4月4日前通过了霍尔木兹海峡，这是近期第二艘驶出海峡的日本船只。商船三井发言人拒绝就船只是否付费置评。