在被证监会“六连问”后，半亩花田创始人亓云吉及其表弟亓丰伟退出了员工持股平台。 近日，半亩花田母公司的控股股东，也是半亩花田的员工持股平台之一的海南胤睿企业管理中心（有限合伙）（以下简称“海南胤睿”）发生出资人变动。半亩花田创始人亓云吉、半亩花田的总经理亓丰伟，以及王晓江和窦传徳均在同一日退出。在此之前，半亩花田赴港上市一事刚刚遭遇证监会的“六连问”，其中就要求其说明公司股权激励人员构成及任职情况。

创始人表决权通过员工持股平台高度集中

从时间节点点上来看，这次的退出发生在证监会问询后的一周左右。招股书披露，半亩花田的招股书曾显示海南胤睿是公司的员工持股平台之一，创始人亓云吉对半亩花田持股比例为25.7%，珠海坤泽、济南花之源、海南胤睿、海南花之效、珠海邦华及海南瑾妍共同持有约59.33%股权。其中，珠海坤泽持股比例为21.44%，亓云吉和其配偶分别持有珠海坤泽60%及40%的股权。同时，济南花之源、海南胤睿、海南花之效、珠海邦华及海南瑾妍均由亓云吉作为普通合伙人控制。实际上，亓云吉通过这些员工持股平台对公司的控制表决权达到了85.03%。

如此高的股权集中度，对于IPO企业来说存在一个敏感问题，即所谓的员工持股平台，到底是为员工设置的激励措施，还是实控人集中控制权的工具？

据悉，证监会对半亩花田的问询中，就包含要求半亩花田说明“公司股权激励人员构成及任职情况，参与人员与你公司其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，是否存在法律、行政法规和国家有关规定明确不得参与企业股权激励的人员；以及入股价格公允性、协议约定情况、履行决策程序情况、规范运行情况，并就其是否合法合规、是否存在利益输送出具明确结论性意见”。

股权结构优化，降低上市审查难度

这次退出出资人行列的除了半亩花田创始人亓云吉和其表弟同时也是半亩花田的总经理亓丰伟，南都N视频记者从过往的公开报道中获悉，王晓江曾被称为半亩花田的副总经理，属于公司管理层，另一位窦传德虽未查询到公开职务信息，但通过天眼查平台可以看到他还持股海南花之效和海南花之源两个员工持股平台。也就是说，海南胤睿作为员工持股平台，其出资人序列中有创始人，还有其表兄弟及公司核心高管，当中是否可能存在这部分的出资是实控人持股的延伸，是否可能存在穿透后应该合并计算的股东？这也是证监会对其股权情况问询中隐含的“潜台词”。

因此，在这个时间点创始人亓云吉和相关家族成员及公司核心高管退出员工持股平台，可以有效降低这些员工持股平台和实控人的重叠度，让真正需要被激励的对象保留股份，后期在回复证监会问询的时候可以更容易论证这些员工持股平台不存在利益输送等问题，降低境外上市的审查难度。

综合来看，这次包括创始人在内的四人退出员工持股平台，很大可能是在为赴港上市进行股权结构优化，降低创始人及其家族成员，还有公司核心高管在当中的关联程度，同时也能较好回应证监会的问询。

据悉，半亩花田于今年1月向港交所递表上市，至今已经近六个月的时间。一般来说，港交所的递表申请上市的企业在递表之日起的六个月内还未能完成上市聆讯的话，申请很大可能会自动失效，需要重新递表。半亩花田在启动IPO时曾被外界认为有望成为“港股国货护肤第一股”，但就目前的进展来看，其是否能成功挂牌拿下这个“第一”，似乎还充满未知数。

采写：南都N视频记者 徐冰倩