本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2026年6月25日，A股三大指数集体收涨，创业板指大涨逾2.8%，科创50指数大涨超3.8%，二者均创历史新高，但全市场超4200只个股收跌。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者表示，市场正经历一场足以载入史册的结构性风暴，指数在狂欢，多数个股却在陪跑。对于普通投资者，当前最危险的举动是“打不过就加入”——在科技股加速冲顶阶段盲目追高。正如历史所反复验证的：每一次极致抱团之后，都伴随着惨烈的均值回归。

指数上涨个股多数下跌

6月25日，A股三大指数走势明显分化，上证指数全天在平盘附近窄幅震荡，最终小幅收涨；深证成指、创业板指早盘宽幅震荡后，午后持续大涨，最终收于全天高位。

截至当天收盘，上证指数涨0.23%，报4120.28点；深证成指涨1.82%，报16344.08点；创业板指大涨2.84%，报4371.99点。此外，沪深300指数涨1.56%，科创50指数大涨3.87%，北证50指数下跌1.41%。其中，创业板指、科创50指数均创历史新高。

A股全天成交额约3.62万亿元，较前一日放量逾3100亿元，为连续第9个交易日成交额超3万亿元。

盘面上，31个申万一级行业板块多数下跌，电子、建筑材料、通信板块涨幅居前，分别上涨3.93%、3.91%、2.72%；石油石化、有色金属、公用事业板块跌幅居前，分别下跌2.88%、2.27%、1.91%。

存储芯片概念板块暴涨，北京君正、长电科技、德明利、万润科技等多股涨停；受益于国际油价大幅回落，航空机场板块拉升，华夏航空涨停，中国东航、中国国航、南方航空大涨逾6%；“牛市旗手”券商板块反复活跃，长江证券再度涨停，实现“4天3板”，财达证券、中信建投大涨逾6%，方正证券、浙商证券涨超5%。

个股层面多数飘绿，收盘时下跌个股达4228只，其中79只个股跌停；上涨个股仅1231只，其中92只个股涨停。

值得一提的是，“股王”联讯仪器今日再度大涨，收盘涨超4%，报2700元/股，市值约2772亿元，再创历史新高，盘中最高触及2777.77元/股。自今年4月24日上市以来，联讯仪器累计涨幅已达3197%。

郭一鸣分析称，本轮极端分化行情的核心驱动力，是资金对AI产业链的疯狂抱团。美光科技财报大超预期、SK海力士宣布赴美上市募资294亿美元加码AI业务，海外科技巨头的景气信号不断强化A股科技主线的叙事逻辑。在此背景下，全市场成交额排名前5%的个股吸走了近一半的资金。

科技主线还能上车吗？

近期以来，科技板块大起大落，尽管科创50、创业板指携手再创历史新高，不少投资者也开始担忧风险。极致分化行情下，投资者究竟该如何抉择？

郭一鸣指出，当前市场的极致分化并非单日呈现，而是一段时期的常态。自5月微盘股指数创下阶段性高位以来，其回撤幅度已接近20%。而同期，半导体、AI等科技方向持续走强，资金虹吸效应愈演愈烈。当虹吸达到极致，钟摆终将回摆。

他认为，割裂行情何时休，两个信号值得密切跟踪。其一，7月业绩窗口的景气验证，科技股的上涨究竟是泡沫还是基本面驱动，将迎来首次业绩“大考”；其二，微盘股指数的止跌企稳，若微盘股指数出现放量站上关键均线等企稳信号，则意味着资金开始从极致抱团向外扩散，市场有望迎来阶段性的风格回归。

开源证券策略分析师韦冀星表示，历次调整后科技仍然是核心主线，调整后或会更强。每轮调整后，市场买的不是简单的科技标签，而是同时具备两类特征的方向：一是盈利具备G和Δg，能够承接估值和业绩；二是叙事足够强，能够重新承接风险偏好和资金定价。

他指出，年初至今，AI行情三分天下，AI材料、AI硬件、国产半导体三条主线并驾齐驱。其中，AI材料链共识度高，并伴随着涨价潮，正在被市场重新定价。随着产业链地位提升、利润分配占优，AI材料有望迎来估值和盈利的戴维斯双击。

华安证券策略分析师郑小霞在研报中表示，当前成长已进入第二阶段上涨期，从历史复盘来看，第二阶段上涨行情通常都能持续8个月左右的时间，创业板指涨幅在60%，成长风格涨幅在40%—55%，强势成长产业主线涨幅在70%以上。从4月7日行情启动至今，创业板指、成长风格、通信、电子分别上涨33%、32%、59%、69%，持续时长不足3个月，整体来看，无论从时长还是涨幅空间对比历史规律情形，本轮成长产业的第二阶段行情仍有较大空间。

郑小霞认为，近日的高切低仅是短期现象、难以持续，机会预计很快将重回产业趋势主线。第一条核心主线是AI产业链尤其需聚焦上中游等算力硬件环节，电子中期机会不改但短期通信性价比更高。第二条主线是有望受AI链扩散以及催化的领域，主要包括军工、机械设备、机器人、游戏、软件等。

万联证券研报表示，在资本市场改革深化的背景下，2026年下半年A股市场有望延续震荡上扬行情。随着中长期资金入市加快，科技等热门板块热度不减，市场交投热情有望保持高位，结构性机会或增加，A股市场风格仍侧重成长。科技创新领域受市场关注，人工智能产业链有望持续受益。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶