作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

2026年的日历刚翻过一半，公募基金行业就交出了一份足以载入史册的成绩单——全市场主动权益基金平均收益率20.86%，超400只产品年内翻倍（含所有份额），其中主动权益类翻倍基金达到201只。方正富邦核心优势A以183.67%的回报率摘得桂冠，直接刷新了公募基金半年业绩的历史天花板。

这半年的行情，与其说是牛市，不如说是一场极致的“科技狂飙”。存储芯片指数半年涨了165%，光模块龙头股价翻了三倍，大量资金义无反顾涌入科技赛道。

AI算力赛道的资金虹吸效应让其他板块失血，港股互联网、消费、医药板块成为上半年最落寞的“失血三兄弟”。中证消费指数跌去12%，恒生医疗保健指数下挫18%，恒生科技指数即便偶有反弹也难掩颓势，重仓这些板块的基金深陷业绩泥潭。

首尾业绩差距拉大到225个百分点，市场用最残酷的方式诠释了什么叫“选择比努力更重要”。

1

AI赛道“包场式”登顶，

港股互联网“团灭式”垫底

2026年上半年，全市场基金的“半程冠军”最终花落方正富邦核心优势A，这只此前并不算高调的产品以183.67%的回报率一举登顶，不仅大幅领先第二名财通多策略福鑫（172.94%）超过10个百分点，更打破了富国低碳环保在2015年上半年创下的160.31%的历史纪录，刷新了公募基金“中考”的最佳成绩。

冠军基金经理吴昊的底牌很清晰——重仓存储芯片。截至一季度末，该基金前十大重仓股清一色为存储产业链核心标的：江波龙（301308.SZ）、德明利（001309.SZ）、香农芯创（300475.SZ）、兆易创新（603986.SH）、佰维存储（688525.SH）、普冉股份（688766.SH）等，前十大股票仓位高达72.38%。在二季度存储芯片行情持续发酵期间，该基金净值波动与存储芯片指数高度契合，基金经理大概率全程坚守、未曾动摇。

图源：罐头图库

冠军基之外，前20名（区分不同份额）的榜单同样呈现出极强的一致性——几乎全部被AI算力、光模块（CPO）、半导体设备、存储芯片这四大科技赛道“包场”。涨幅前20名的基金收益率全部超过157%。

从基金名称便可见端倪，“半导体”“人工智能”“科技”“集成电路”等字眼密集出现，持仓方向的趋同程度可见一斑。有市场人士调侃：“看十份翻倍基金的中报，跟看一份没什么区别，最多是重仓股排序稍微调了个个儿。”

表：2026年上半年公募基金产品收益前20名

数据来源：Wind

某种程度上，这确实是“英雄所见略同”。算力需求的井喷式增长有扎实的产业逻辑支撑，存储芯片价格持续上行、光模块订单排期已至2027年，这些都不是虚无缥缈的题材故事。这批翻倍基的基金经理们，用仓位做出了最直接的表态，AI不是一阵风，而是一场工业革命。

然而，硬币的另一面令人唏嘘。当科技基金在云端高歌猛进时，重仓港股互联网、消费、医药等板块的基金正深陷泥潭。

在上半年基金净值跌幅前20名的榜单中，清一色全是港股通互联网ETF，20只港股通互联网主题基金净值跌幅超过35%，成为上半年最惨烈的赛道。

表：2026年上半年公募基金产品收益倒数20名

数据来源：Wind

港股互联网板块的系统性走弱，是这些产品大跌的核心因素。中证港股通互联网指数上半年下跌超过35%，从年初的1145点一路跌至646点低点，核心权重股的轮番走弱，让重仓这些标的的港股通互联网ETF几乎无处可逃。

除了港股通互联网基金，信澳博见成长一年定开A上半年亏损达到34.48%，截至一季度末，前十大股票仓位高达90.86%，方向并未集中在单一板块，而是横跨了港股互联网、汽车整车、地产、消费等多个传统领域，没有清晰的主线逻辑。基金经理李博完美避开了科技赛道，押注了上半年表现最差的汽车、地产、港股互联网等板块

消费和医疗的情况，和港股互联网一样惨烈。

传统消费主题基金在上半年几乎全军覆没。数据显示，年内可统计的消费主题基金中，近九成产品处于浮亏状态，多只产品跌幅超过30%：国联品牌优选A下跌33.1%，财通资管品质消费A下跌32.88%，东方城镇消费主题A下跌32.01%，国泰海通消费机遇A下跌31.77%。

医药主题基金同样低迷。同泰大健康主题A上半年下跌33.32%，新华医疗创新A下跌31.05%。更有产品近五年回报累计下跌超70%。

图源：罐头图库

值得玩味的是，同样是顶着“消费”名头的基金，业绩天差地别，个别消费主题基金上半年大涨超过50%，甚至超过80%。翻看持仓才发现，它们的实际仓位早已面目全非。

国投瑞银信息消费混合A上半年上涨86.14%，前两大重仓股是新易盛（300502.SZ）和中际旭创（300308.SZ），占净值比分别高达9.95%和9.52%，重仓股清一色是光模块、半导体等科技标的，完全没有传统消费企业的踪影。

恒生前海消费升级同样如此，上半年上涨82.19%，除了阿里巴巴（9988.HK）与商贸零售勉强沾边，其余九只重仓股全是通信和电子行业。

这些“挂羊头卖狗肉”的消费基金，用风格漂移换来了逆势大涨，但本质上，它们赚的已经不是消费的钱，而是AI的钱。这与李博“坚守传统”导致的巨亏，形成了上半年最极致的对比。

2

一边限购降温，一边抱团加码

行情越火热，理性的声音就越显得珍贵。6月下旬以来，一批绩优科技基金密集发布限购公告

6月26日，财通基金金梓才旗下7只基金均进入限购状态，其中1只处于封闭期，财通价值动量混合、财通品质甄选混合、财通集成电路产业股票、财通成长优选混合这4只基金，单日单个基金账户申购额度从500元进一步压至100元。这已经是近一个月内的第四次下调，从月初的1万元到1000元、500元，再到如今的100元，呈阶梯式收紧。

财通景气甄选一年持有期混合、财通匠心优选一年持有期混合自6月26日起直接闭门谢客，暂停申购、定投及转换转入业务。

郑希管理的易方达全球成长精选年内已先后7次发布暂停申购或限购公告，从1月的500元一路降至2月的50元、5月的20元，再到6月的10元，这已经不是在限购，而是在“婉拒”。

表面上看，这是基金公司在行情大好时“不差钱”的自信表态，实质上是多重压力下的必然选择，防止规模过快膨胀摊薄收益、匹配策略容量与基金经理能力边界，同时也暗含在高位给狂热情绪“降温”的警示意味。

而金梓才管理的产品之所以频频限购、业绩如此亮眼，主要因把筹码都压在了同一个方向上——科技，更准确地说，是AI硬件里的光模块和电路板。

他旗下7只基金，名称各异，“价值动量”“品质甄选”“成长优选”“集成电路产业”，听起来像是覆盖了不同风格和赛道。但翻开持仓，7只基金的前十大重仓股高度重合，几乎都集中在光模块（中际旭创、新易盛）和电路板（沪电股份）等少数AI硬件标的，合计持仓市值超过200亿元集中于不到20只科技股。与其说是7只不同的基金，不如说是同一套核心策略的7个“复制粘贴”版本——只不过挂了不同的名字而已。

宏利基金孙硕，管理的宏利复兴伟业A、宏利绩优增长A、宏利景气领航两年持有、宏利成长4只基金，上半年净值涨幅均突破100%。持仓同样高度集中——源杰科技（688498.SH）、生益科技（600183.SH）、中际旭创、新易盛等AI上游个股同时出现在这4只基金的前十大重仓股中。

红土创新基金盖俊龙，他旗下的红土创新新科技A、红土创新科技创新A等5只AI主题基金上半年均实现翻倍增长。这些产品的换手率极高，属于典型的高频调仓打法。

图源：罐头图库

这些基金经理的共性非常鲜明，一人多基、持仓高度趋同、重仓方向集中于AI硬件上游（光模块、存储芯片、半导体设备）。到6月末，AI及相关板块的成交额占全市场比例已超过35%，部分热门股的换手率高得离谱，机构持仓集中度触及历史极值。

当“抱团”走向极致，收益共享的机制随时可能逆转成风险共担。一旦产业逻辑发生变化，或部分机构开始获利了结，高度同质化的持仓结构就会引发“踩踏式”抛售。2021年新能源板块泡沫破裂、2023年部分AI概念股的剧烈回调，都曾上演过类似剧情。

这并非否定AI产业的长线价值，而是提醒一个朴素的道理：再好的资产，买得太贵、抱得太紧，都会变成风险。

3

尾声：下半场的变数与悬念

站在年中节点回望，上半年几乎只有一个故事——AI。但展望下半年，故事可能不再单一。

从6月等待发行的新基金来看，部分基金公司已在悄然布局新的方向，新能源、资源、消费等赛道均有新品在列。工银瑞信关注锂电板块的修复机会，融通基金认为创新药板块估值处于低位、存在反弹空间。这未必意味着科技行情的终结，但至少说明一部分机构已经开始为可能的风格切换做准备了。

2026年的下半场，不会再是上半场的简单重复。对于投资者而言，与其追逐已经翻倍的“明星基”，不如想清楚一个问题：当风格轮动来临，你的组合扛得住吗？