三个月估值翻七倍，从“零融资”到冲刺IPO， DeepSeek的急转弯背后是何原因？

在完成首轮500亿融资仅六周后，中国大模型独角兽 DeepSeek（深度求索） 再次站上资本市场的风口浪尖。

7月15日，据“鞭牛士”报道，DeepSeek已正式启动 首次公开募股（IPO） 的筹备工作，计划在中国内地资本市场上市，最快有望于2026年内提交上市申请，目标在2027年正式挂牌。与此同时，公司正在推进新一轮私募融资，投前估值约 710亿美元 （折合人民币约4800亿元），较首轮融资后的520亿美元估值上涨约37%。

从时间线来看，DeepSeek的估值攀升速度令人瞩目。今年4月刚开始接触外部资本时，市场传闻的估值为100亿美元；6月首轮融资投后估值跃至约500亿美元；7月中旬第二轮启动，投前报价已达710亿美元。 三个月内翻了七倍 。

随着估值的攀升，据彭博亿万富翁指数显示，创始人梁文锋个人身家已从约167亿美元飙升至 360亿美元（折合人民币约2439亿元），成为全球AI模型创始人中身家最高的一位。

梁文锋此前长达近三年坚持零外部股权融资，研发、算力采购等全部成本均由母公司自有收益承担。从“不差钱”到密集融资、冲刺IPO，到底发生了什么？

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从拒绝外部融资到“冲刺IPO”，仅用了三个月

三个月前，梁文锋还是一家“拒绝融资”公司的创始人。这家公司叫DeepSeek。

此前近三年，这家从幻方量化孵化出来的AI公司，一直靠母公司的自有收益养活自己。梁文锋曾在内部多次表态：不接受外部融资，不稀释股权，不被任何人的商业化时间表绑架。即使2025年初 R1模型引爆全球市场 后，他依然没有松口。

但2026年春天的AI赛道，已经变了天。推理算力成本指数级上升，单靠一家量化公司的利润，再也扛不住 万卡集群的烧钱速度 。

2026年4月17日，科技媒体The Information爆出消息：DeepSeek正以超100亿美元估值寻求首轮融资，计划募资至少3亿美元。

融资消息从传闻变成事实，只用了不到六周。5月底，DeepSeek完成首轮外部融资，金额约70亿至74亿美元（约合人民币500亿元），投后估值520亿美元。这是中国科技初创企业有史以来最大的一笔首轮融资。

出资方名单堪称豪华：梁文锋个人掏出200亿元，为最大单一出资方；腾讯出资100亿元；宁德时代体系出资50亿元；京东、网易、IDG资本各30亿元；国家人工智能产业投资基金也以子公司名义参与。

交割在6月初完成。随着估值的攀升，据彭博亿万富翁指数测算，创始人梁文锋个人账面身家已从约167亿美元飙升至360亿美元。该榜单统计口径仅覆盖主营大模型的 AI 初创企业创始人，在此范畴内其成为身家最高者；上述财富基于一级市场估值测算，尚未实际变现。

首轮融资结束仅六周后，DeepSeek又启动了新一轮融资。

据英国《金融时报》7月14日报道，公司已开始接触新投资者，投前估值约710亿美元（约合人民币4800亿元），较首轮投后上涨37%。计划募资至少100亿元，实际可能数倍于此。

三个月内，估值从100亿美元传闻起步，到520亿，再到710亿，翻了七倍。

仅过去一天，2026年7月15日，“鞭牛士”报道，DeepSeek已与会计师事务所和投行顾问密集接洽，力争在2026年12月底前完成财务报告。上市申请预计在2026年底或2027年初提交，目标2027年正式挂牌。不过目前交易所、募资额、承销商均未最终确定。

按新一轮投前估值测算，首轮投资者腾讯、京东的账面浮盈已达约37%。

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被称为AI界“拼多多”，离赚钱还有多远？

从宣称不接受外部融资到获得AI行业迄今最大规模的私募融资，这一节奏变化背后，一个直接原因是 行业资金需求正在快速上升 。

目前，全球主要AI公司均在扩大资本支出。OpenAI持续推进数据中心建设；Anthropic获得亚马逊和谷歌投资；马斯克旗下xAI则正在建设超级算力中心。公开数据显示，仅训练下一代大模型所需的GPU、数据中心和电力投入，就已经进入 百亿美元级别 。

国内AI行业也在同步进入高投入阶段。今年以来，包括阿里、腾讯、百度等互联网平台持续增加AI基础设施支出，多地 智算中心项目 密集启动。工信部此前披露的数据显示，国内智能算力规模近两年保持高速增长。

在这一背景下，DeepSeek开始对外融资，被认为与 算力扩张需求 直接相关。本轮融资的主要用途包括增强算力能力、扩大研发团队以及改善员工激励体系。

DeepSeek目前作为行业头部有极高的关注度，但作为非公众公司，也有着极高的神秘度，营收体量、盈利情况等我们还不得而知。

但DeepSeek之所以受到行业追捧，与其商业模式的特殊性有着分不开的关系。

与OpenAI等闭源大模型厂商不同，DeepSeek将模型权重向全球开发者开源，遵循 MIT License ，允许用户通过蒸馏技术借助R1训练其他模型。但商业化的核心路径并非出售模型本身，而是通过API按量付费和企业订阅两种方式向B端客户提供服务。

API调用服务是指开发者和企业按Token用量付费，这是最核心的收入来源。据DeepSeek官网显示，2025年1月时，API的定价每百万输入tokens 1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens 16元。这个收费相当于当时OpenAI o1运行成本的约 三十分之一 。

北京社科院副研究员王鹏认为，“在成本方面，DeepSeek以较低的成本实现了高性能的AI模型，这使得其在市场竞争中具备了显著的优势。据相关报道，DeepSeek仅用OpenAI o1模型3%-5%的成本就达到了同等性能。”

“DeepSeek-V3训练成本低，主要是因为它用了一些聪明的方法，比如只激活模型里需要的那部分，还有用更少的计算精度但不影响结果。具体策略包括，减少数据量，降低内存；精选数据，高效训练；知识蒸馏，加速学习。这样，它就可以用更少的电脑和时间来训练。”深度科技研究院院长张孝荣表示。

事实上，AI成本的下降是让DeepSeek能够从诸多大模型中脱颖而出的重要原因。DeepSeek也因此被迅速冠以 “AI界拼多多” 之称。

2025年3月，DeepSeek首次公布V3/R1推理系统的商业化数据。根据官方披露，若所有Token的输入和输出全部按照DeepSeek-R1的定价计算，理论上每日总收入可达56.2万美元，日均GPU成本为8.7万美元，日盈利47.5万美元，成本利润率高达545%。按此推算，年化理论收入约2.05亿美元。

不过DeepSeek方面也坦承，实际收入低于理论值。V3定价更低、收费服务只占一部分、夜间还有折扣。若考虑V3定价、夜间打折等因素，付费token占比50%情况下测算 成本利润率有望达到108% 。

随着AI大战的发展，目前各个平台也进入了“卷价格战”的阶段。2026年5月22日，在低价的基础上，DeepSeek宣布V4-Pro模型API价格 永久下调75% ，缓存命中输入价格降至0.025元/百万Token，未命中输入3元/百万Token，输出6元/百万Token。原定6月恢复原价的限时优惠直接变成了永久降价。这一价格在全球范围内处于绝对低位。

2026年5月下旬，全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，DeepSeek-V4-Flash单周调用量达3.43万亿Token，环比暴涨66%， 首次登顶全球第一 。

但从全球竞争格局来看，差距仍然显著。据Counterpoint Research数据，2026年第一季度，全球大语言模型用户总数突破38亿，总收入约207亿美元。Anthropic以31.4%的收入份额位居榜首，OpenAI和谷歌分别以29%和12.1%紧随其后。

国内市场中，豆包以3.45亿月活用户遥遥领先，千问以1.66亿紧随其后，DeepSeek以1.27亿位居第三。

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创始人为高考状元，还管理百亿基金

在受到全球关注的DeepSeek背后，是一位“数学神童”“高考状元”的 “知识造富”故事 。

梁文锋出生于1985年，来自湛江市吴川市，从小成绩优异，在吴川一中完成了初中、高中学业，在初中时期就学完了高中数学，自学大学的数学。2002年，梁文锋以吴川一中 “高考状元” 的成绩考上浙江大学本科电子信息工程专业，于2006年考取浙江大学信息与通信工程专业研究生。

毕业后，2013年，梁文锋与大学同学徐进共同创立了杭州雅克比投资管理有限公司，并在2015年成立了杭州幻方科技有限公司，主要致力于通过数学和AI进行量化投资。所谓量化投资，就是用设定的数学模型和AI进行自动投资，由机器和AI做决策。

2017年，幻方量化宣称实现投资策略全面AI化。2018年幻方量化首次获得私募金牛奖。直到2021年，幻方量化的管理规模突破千亿。巅峰时期，国内私募行业还有“北九坤，南幻方”之称。

不过，也是在这一年，幻方量化业绩出现波动，低风险对冲产品出现亏损，其中有些年内跌幅超8%。还创出了10.66%的历史最大回撤。

2021年12月28日，幻方量化在官微发布说明，向投资者致歉，解释称“长周期持股波动和量化策略同质化严重，是其近期表现不佳的主要原因，公司正在调整策略以适应市场环境变化。”

2022年，幻方量化整体收益率仅0.38%。到2023年10月，据“搜狐财经”报道，幻方量化市场人士回应称，“幻方量化当前的基金管理规模是400多亿元，这个规模目前来看是策略比较合适的规模。”

天眼查显示，幻方量化的机构主体为浙江九章资产管理有限公司，由梁文锋持股85%，郑达韡、徐进分别持股7.5%。

图源：天眼查

“我们看到的是中国AI不可能永远处在跟随的位置。我们经常说中国AI和美国有一两年差距，但真实的gap是原创和模仿之差。如果这个不改变，中国永远只能是追随者，所以有些探索也是逃不掉的。”梁文锋在接受“暗涌waves”采访时表示。

据“量子位”报道，梁文锋已向潜在投资者明确表示，公司将继续优先推进突破性人工智能研究，追求通用人工智能（AGI），而非短期商业化变现。

此次融资，正如一位网友所感叹的：“腾讯和京东拿出了数十亿美元，却没有投票权，而且5年内不能退出。这足以说明梁文锋现在拥有多大的谈判筹码。除非你已经是这个赛道里‘非投不可’的唯一玩家，否则没人能拿到这样的融资条款。”

在AGI的漫长赛道上，这或许只是一个开始。你对DeepSeek的故事有何看法？欢迎下方留言讨论。

本文基于公开报道整理撰写，数据截至2026年7月。文中涉及财务数据均来源于公开披露文件，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。