今年上半年，昭衍新药将再次靠实验猴涨价撑起业绩。7月15日，昭衍新药披露上半年业绩预告，预计报告期内归母净利润约6亿元-9亿元，同比暴增884.9%-1377.4%，实验猴持续涨价是推动其业绩增长的核心原因。2025年，我国临床试验总量首次突破5000项，创历史新高。创新药临床试验的高需求持续推高食蟹猴供应价。7月10日至7月16日午间收盘，昭衍新药股价两个涨停板，区间累计涨幅超37%。

实验室业务承压，实验猴拯救业绩

昭衍新药的业务涵盖实验模型的繁殖和销售，因拥有大量实验猴，被冠以“猴茅”称号。在2022年年报中，昭衍新药曾提及，拥有非人灵长类模型资源或技术将会赢得市场主动权，甚至可以作为战略资源进行配置，相关模型研究必将是未来医学生物学发展的重要方向。

昭衍新药在今年第一季度业绩说明会中提及，报告期内，公司生物资产公允价值变动收益为2.46亿元，主要得益于非人灵长类实验动物市场价格回升，对当期利润形成积极贡献。受益于医药研发需求持续回暖，猴价上涨能够逐步传导至新签订单端，带动产品销售价格同步上行，量价层面随市场供需变化实现正向联动。猴价上行会提高实验用猴采购成本，对主营业务毛利率形成阶段性压制，带来一定负向压力；但同时，猴价上涨亦会带来生物资产评估增值，增厚账面净利润。

盘点昭衍新药近几年的业绩情况，2023年以来，其实验室服务业务承压，贡献净利润4.73亿元，同比下滑17.9%，生物资产公允价值变动带来净损失2.67亿元；2024年，实验室服务及其他业务贡献利润仅为5018.68万元，生物资产公允价值变动净损失1.14亿元，这也使得昭衍新药2024年营收、归母净利润均同比大幅下滑。2025年实验室服务及其他业务营收为-1.64亿元，同比再度大幅下滑219.61%，但生物资产公允价值变动净收益达到4.76亿元，使得昭衍新药在2025年营收同比下滑17.87%的情况下，实现归母净利润同比增长302.08%。

今年上半年，昭衍新药预计归母净利润同比增长884.9%-1377.4%，原因正是生物资产市场价格上涨叠加自然生长增值，双重因素驱动其生物资产公允价值变动贡献了净利润约7.03亿元-7.77亿元。实验室业务依然受前期行业激烈竞争的滞后影响，今年上半年营收仅实现微增，剔除生物资产公允价值变动损益影响后，实验室服务及其他业务净利润约-1.42亿元到6497.36万元，与2025年相比有回暖迹象，毛利水平仍待恢复。

浙商医药研报分析认为，内需拐点下CRO（合同研究组织）行业持续爆发，供给紧缺下昭衍新药的实验猴资源优势持续凸显，看好其新签订单增速持续超预期。

中国临床试验总量创新高，推高实验猴需求

股市因猴子疯狂。7月10日至7月16日，同花顺医疗研发外包概念板块指数持续拉升，7月16日板块指数一度冲上今年最高点37787.69点。板块内多只个股收获涨停板或大幅上涨。其中， 近5个交易日，万邦医药累计涨幅超61%，昭衍新药、百奥赛图累计涨幅均超30%。

是什么推动猴价上涨，带动了股市疯狂？供需矛盾是主要原因。

目前，中国已经成为包括美国、欧盟、日本在内的全球多个发达市场实验模型产品及服务的主要供应商。作为世界上少数几个拥有最丰富非人灵长类动物资源的国家之一，我国实验模型行业的发展具有一定的资源优势。

除了成为国际实验模型市场的主要供应国外，近年来，我国生物医药产业的快速转型和药品自主研发规模的不断提升，也进一步推动了国内实验模型产品服务需求增长。据国家药监局近期发布的2025年《中国新药注册临床试验进展年度报告》，2025年，临床试验总量首次突破5000项，达到5215项，同比增长6.4%，创历史新高。

临床试验数量的增加，导致行业内实验猴供应紧张，今年以来实验猴价格持续上涨。7月16日，新京报记者在中国政府采购网以“食蟹猴”为关键词搜索公开招标公告，结果显示，今年1月，杭州市滨江区浙医二院经血管植入器械研究院采购10只食蟹猴（五阴）单价为13万元/只。2月，中国科学院上海药物研究所动物实验用食蟹猴单价约13.78万元/只。6月16日的公开招标公告显示，中国食品药品检定研究院（简称“中检院”）的食蟹猴采购单价涨到了17.8万元/只；到6月29日的中检院食蟹猴采购项目公开招标公告中，食蟹猴采购单价已涨至19万元/只。

浙商证券临床前CRO系列专题研报数据显示，2024年，中国实验猴本土存栏量约22万只，年出栏量约3万只，而需求量超4万只，存在近万只的供需缺口。和其他类型实验动物相比，非人灵长类动物在大分子药物的临床前实验上具有极强的不可替代性。当前供给核心矛盾在于，中国食蟹猴种群老龄化严重，出栏率偏低；供给端受到2020年《关于禁止野生动物交易的公告》影响，海外进口全面暂停，国内实验猴海外引种渠道不畅且海外种源情况不乐观，供给端经历较大收缩，同时种群透支使用进一步加剧了猴慌情绪；全球优质猴资源流通或趋于紧张。预计本土种群老龄化和海外引种问题将使得2026年-2028年实验猴供给端难以改善，猴价或复刻2019-2022年行情（猴价从3万上涨至最高超20万），持续保持高位，若进口放开推迟，或将进一步加剧实验用猴资源紧张。

昭衍新药在多份投资者关系活动记录中提及，实验模型（实验猴）是公司掌握的战略资源之一，目前行业内食蟹猴供应仍然偏紧。实验猴价格变动主要源于供需结构变化：当前需求有所回升，供需呈偏紧状态；然而，国内猴子进口政策出现松动迹象，叠加其他不确定因素，未来价格走势仍需持续观察。

新京报记者 王卡拉

校对 柳宝庆