永辉超市上半年利润回正。

近日，永辉超市（601933.SH）发布2026年半年度报告。上半年实现营收237.91亿元，同比下滑20.56%；实现归母净利润2.53亿元，同比增加4.94亿元，实现扭亏。

历年半年度业绩，来源于Wind

据Wind数据显示，永辉超市上半年营收数据连续四年下滑，净利润继去年由盈转亏后，今年迎来扭亏，实现盈利。

此次半年报指出，收入下滑主要由于经营门店数量减少所致。永辉超市2024年下半年开启整体战略与经营的深度转型工作，关闭长期经营亏损门店以及门店调改期歇业等因素。尽管调改店收入较同期有所增加，仍无法弥补因关店产生的收入下降。

对于净利润转盈的原因，此次中报指出，一方面，截至今年上半年底永辉超市累计完成331家门店的调改，较大程度提升了门店整体盈利能力。今年上半年，由于不断深化供应链改革及稳步提升自有品牌商品销售占比，永辉整体毛利率同比提高1.7个百分点，综合毛利率达到22.52%。

另一方面，中报提及，随着永辉经营效率持续提升，期间费用率同比下降1.8个百分点。去年同期开展较大规模的门店调改工作，本期调改运营进入提质增效的第二阶段，调改节奏放缓，当期一次性改造投入较去年同期减少较多。此外，永辉所持美股上市公司Advantage Solutions Inc.股票因股价上行，形成公允价值变动收益0.89亿元。

近年来，中国零售商超行业处于“集体转型期”。在胖东来创始人于东来及其团队的帮扶下，2024年5月，永辉超市通过胖东来帮扶及学习胖东来自主调改两种模式对全国门店进行调改。

2024年9月，名创优品拟62.7亿元拿下三成股权入主永辉超市，变更为永辉超市第一大股东，此后永辉超市推动向“品质零售”转型。2025年9月，永辉超市聘任王守诚为公司CEO。此前，王守诚在永辉超市胖东来学习项目中担任调改小组负责人，牵头运营标准体系的建设，推进调改项目。

永辉超市董事长张轩松在8月24日举办的中报业绩会上表示，调改是公司门店转型升级的重要方向，调改之后的门店，商品结构、到店客流及经营效率均得到一定改善，“今年上半年已实现扭亏为盈，但我们认为仍有提升空间。目前公司调改已进入精细化管理、专业技能夯实的第二阶段，将不断提升门店体验和商品力，稳步推进门店升级工作，努力提升整体经营水平。”

启动胖东来模式调改以来，永辉超市持续优化商品结构，迭代商品矩阵，持续拓宽盈利增长空间。其中，自有品牌成为重要抓手。通常而言，自有品牌意味着更强的商品定义权和定价空间，依托源头采购、联合开发和规模化供应，可以有效减少中间环节，提升成本控制能力。

据记者了解，截至目前，永辉超市累计上架超千款自有品牌商品，重点覆盖冷藏乳品、冷冻食品、休闲零食等高频刚需品类。此次财报显示，2026年上半年，永辉超市推出超240个销售额千万级单品，12个亿元级单品。涵盖品质永辉、永辉定制的综合自有品牌矩阵，上半年整体销售额达25.33亿元，占公司销售额比例超10%。其中，上半年共落地永辉超市与知名厂牌联名定制新品550余支，实现销售额19.07亿元，占公司销售额的7.58%。

此外，经营效率改善是永辉上半年盈利修复的另一大原因。截至今年上半年底，永辉累计完成331家门店的调改，并同步优化低效门店，门店布局和经营质量持续改善，上半年同步实现毛利率提升和费用率下降。

财报显示，上半年，永辉新增门店3家，已开业门店合计382家，覆盖全国24个省和直辖市；已签约未开业门店达28家，储备面积20.52万平方米。经营效率方面，上半年销售费用、管理费用、财务费用分别同比下降25.79%、35.51%、15.27%，期间费用率同比下降1.8个百分点。

中信建投在研报中提及，上半年永辉超市短期借款从2025年末39.27亿元下降至34.62亿元，资产负债表继续瘦身。万达剩余股权转让价款36.39亿元已进入法院执行程序；同时公司已累计出售红旗连锁3.96%股份，回笼资金3.11亿元，非主业资产持续出清，有助于公司回笼资金、进一步聚焦主业。

展望未来，中信建投研报认为，永辉超市前期大规模关店及快速调改阶段已基本完成，伴随调改模型成熟和储备项目落地，后续门店数量有望逐步企稳并恢复扩张。随着自有品牌渗透率持续提升、集中采购比例增加以及商品结构进一步优化，公司商品差异化能力不断增强，供应链改革逐步进入销售和毛利率端的正向循环。