本报（chinatimes.net.cn）记者张斯文 北京报道

8月30日晚间，浙江东亚药业股份有限公司（下称“东亚药业”，股票代码：605177.SH）披露2026年半年度报告。

数据显示，公司上半年实现营业收入4.66亿元，同比增长12.09%；然而归属于上市公司股东的净利润却录得亏损1.18亿元，较上年同期亏损的3022.83万元大幅增亏约291.61%。扣除非经常性损益后的净利润为亏损1.23亿元，同比下降244.29%。基本每股收益为-1.03元，加权平均净资产收益率为-6.75%。

《华夏时报》记者曾就“2026年上半年亏损扩大的核心原因是什么？是行业性问题还是公司特有的经营问题？公司在2025年年报中表示‘四季度单季亏损环比显著收窄，经营情况已呈现触底回暖迹象’，但半年后亏损反而大幅扩大，这种判断与实际情况的偏差如何解释？公司预计何时能够实现单季度盈亏平衡？”等一系列问题向企业致函采访，但未收到答复。

费用激增，资产减值增加

公司将业绩下滑归咎于“期间费用以及资产减值损失增加”。

东亚药业曾于2026年8月28日发布公告，内容显示，据《企业会计准则》及公司会计政策，基于谨慎性原则，对截至2026年6月30日的合并报表资产进行减值测试。2026年半年度共计提各项资产减值准备6771.31万元，将相应减少公司合并报表利润总额。

其中，信用减值损失为-358.57万元（负值表示转回），具体包括应收账款坏账损失转回339.16万元、其他应收款坏账损失转回19.41万元；资产减值损失主要为存货跌价损失及合同履约成本减值准备，计提金额达7129.88万元。

（来源：公司财报）

对此，新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对《华夏时报》记者表示，资产端的持续大额存货减值，确实暴露出公司供应链管理和市场预判能力的短板。存货减值比例居高不下，尤其是核心品类的计提比例远超行业平均水平，说明部分存货的市场需求已经出现不可逆的萎缩，甚至部分库存已经难以通过正常的市场销售实现消化，存货价值面临实质性的贬损。而存货周转天数的持续攀升，也反映出去库存的进度不及预期，下游需求的疲软和客户结构的单一，导致去化过程阻力重重。想要完成存量存货的出清，除了常规的市场销售之外，可能还需要通过产能调整、客户拓展甚至折价处置等方式多管齐下，这个过程的推进速度直接决定了后续减值压力的释放节点，在存量库存没有得到充分消化之前，减值风险始终存在。

期间费用方面，上半年公司期间费用合计1.67亿元，同比增加3778.58万元，期间费用率高达35.89%，同比上升4.75个百分点。其中，财务费用同比暴增808.09%至1798.91万元，管理费用同比增长24.95%至9755.92万元，销售费用也增长了25.50%。

（来源：Wind）

财务费用的飙升与可转债利息支出密切相关。

2023年7月，东亚药业发行了6.9亿元可转换公司债券。随着募投项目陆续竣工转固，相关利息费用不再资本化而是计入当期损益。半年报显示，公司在建工程已从高峰期的约6.48亿元骤降至二季度末的191.08万元。仅此一项，公司估算影响约3000万元。

产品遭压价

分季度来看，第二季度公司单季度营业收入为2.02亿元，同比已转为下降10.39%；单季度归母净利润亏损8317.53万元，同比降幅高达256.84%。

分产品来看，β-内酰胺类抗菌药仍为第一大收入来源，上半年贡献营收2.40亿元，同比增长29.03%，收入比例升至51.41%，较上年同期提升6.57个百分点；但毛利率从17.76%降至15.35%，减少2.41个百分点，呈现“增收不增利”特征。

消化系统用药（2025年同期列为“抗胆碱和合成解痉药”）实现营收1.18亿元，同比增长18.63%，毛利率微降1.37个百分点至55.97%。

喹诺酮类抗菌药表现疲弱，营收4507.51万元，同比下滑15.69%，毛利率更是从22.96%暴跌至0.41%，骤降22.55个百分点，盈利能力几乎归零，成为最大拖累项。

皮肤用抗真菌药及其他产品增速平缓，营收分别增长1.38%和0.83%，毛利率基本持平。其他业务（含原材料等）营收骤降73.77%至486.58万元，但毛利率逆势提升26.14个百分点至80.06%，或因低毛利业务剥离。

值得注意的是，2026年新增“制剂类”业务，营收仅3.65万元，尚处于起步阶段。

公司解释称，β-内酰胺类抗菌药虽在行业去库存后销售规模有所恢复，但集采降价与市场竞争持续压制产品价格，叠加去库存策略下部分生产线开工率不足、停工损失增加，上半年毛利额同比减少约2600万元。

袁帅认为，站在行业视角审视东亚药业的发展轨迹，其业绩转折与当下的经营困境，是传统原料药企业在行业政策迭代、市场竞争格局重塑过程中，原有路径依赖与产业升级阵痛的显现。过往公司业绩的核心支撑是β-内酰胺类抗菌药业务，在集采政策落地、行业供需关系变化的双重挤压下，原有盈利能力被持续削弱，而公司对该品类的收入依赖短期内难以快速消解，构成了业绩承压的底层逻辑。此前市场一度判断的经营触底回暖，更多是基于短期去库存动作带来的边际信号，并未触及产品结构单一、成本控制能力薄弱的核心矛盾，行业去库存周期结束后，需求端的刚性恢复并未传导至利润端，集采带来的价格压力、产能利用率不足导致的单位成本抬升，叠加转型期的刚性投入，共同推动亏损进一步扩大。

存货减值未消、利息重担未解、新业务未成气候，东亚药业何时才能迎来“真正的黎明”，《华夏时报》记者将会持续关注。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏