营收186.61亿元，同比下降6.26%；净利润2.46亿元，同比下滑30.86%。

这是龙旗科技2026年上半年的业绩答卷。

乍一看并不亮眼，甚至还为其捏了一把汗，但如果把视线从财报上移开，去看同期公司的动作，就能发现风格不同的一面。

就在今年6月，龙旗科技顺利完成了对科峻成、吉亚金属各60%股权的过户；仅隔两个月，公司又对外官宣，计划斥资11.2亿元拿下安瑞可80%的股权。

到这不禁要问，龙旗科技放着主业不管，跑去跨界并购，到底打的是什么算盘？

老本行，压力渐显

很多人可能对龙旗科技没那么熟，它其实是全球第一大智能手机ODM厂商，简单说就是对手机、平板电脑等做全链条代工的，赚的就是个代工差价。

这种模式，也决定了它的业绩走势几乎绑定终端消费电子的需求热度。而过去两年全球消费电子市场需求并不高，龙旗科技自然难以独善其身。

2026年上半年，公司智能手机业务营收仅124.2亿元，同比下滑11.4%，对比2024年同期的180.42亿元更是缩水56亿元，成为拖累公司整体业绩下滑的核心因素。

虽说公司整体业绩在下滑，但放到单季度来看还是有转机的。

2026年第二季度，龙旗科技单季营收冲到110.98亿元，同比提升5.4%，环比也实现了46.72%的正增长；对应单季净利润2.3亿元，同比增长14.38%，环比更是猛增1394%。

除了传统主业的修复回升外，这也得益于公司前期布局的AIoT业务送来了“解药”。

2015年，龙旗科技正式切入AIoT领域，2026年上半年该业务就贡献收入36.05亿元，撑起了近20%的总营收，其14.36%的毛利率也几乎是智能手机业务的两倍。

而在AIoT业务线中，AI眼镜无疑是亮眼的一个分支。

2026年6月，龙旗科技已与Google、XREAL合作推出了首款基于Android XR平台的空间计算终端，并且公司自己的智能眼镜计算终端（PUCK）还被选定为Google的参考设计。

这意味着公司已经拿到了Google的生态入场券，也为后续AI眼镜业务的规模化放量打通了全球头部客户的合作通道。

而近期接连公告的两笔并购，同样是龙旗科技为自己寻找的新“解药”。

向外迈，脚踏两只船

放到整个消费电子ODM行业的坐标系里看，龙旗科技收购这步棋走得并不意外。

2026年上半年，整个行业都处在微弱复苏与结构性分化的阶段，公司代工的毛利率已经被压缩到不到10%的水平，单纯靠规模扩张是拿不到高收益的。

这个时候，想要突围，要么往上游核心零部件延伸提升附加值，要么往下游热门新赛道进军打开成长天花板。龙旗科技的连续并购，本质就是同时走通了这两条路。

第一条，向上游补位，抬高主业毛利。

收购科峻成与吉亚金属，就是公司向上游高价值供应链渗透的一步。

不同于市面上随处可见的普通五金加工厂，科峻成的厉害之处在于手握高精密金属蚀刻技术，其产品VC均温板、高端金属精密件，也恰恰是当下AI终端所需的核心散热部件。

在2026年的半年报中，龙旗科技自己也提到，随着AI终端算力持续升级，手机、AI眼镜等智能产品的散热需求正在快速攀升，VC均温板的单机价值量也有望呈现持续增长态势。

如今两笔股权交割全部落地，龙旗科技不仅把散热组件、精密结构件纳入自有制造体系，更承接了北美客户资源，为自身的全球化业务再开一条通道。

第二条，切入算力新赛道，摆脱周期束缚。

如果说前笔收购是对主业的固本培元，那么11.2亿元收购安瑞可80%股权，则是公司跳出消费电子周期、跨界热门赛道的关键突破。

安瑞可是做数据中心基础设施的，核心产品有服务器机柜、PDU、母线等，这正是当下AI算力的物理底座。龙旗科技若成功收购，就能直接开辟出新的业绩增长曲线。

而且，截至2026年6月末，公司货币资金加交易性金融资产规模约79.6亿元，也有足够的钱可以支付这笔收购金。

不过，此次收购也不是没有潜在隐患。

本次交易完成后，龙旗科技预计将新增约9亿元商誉，虽无需逐年摊销，但每年年末要进行减值测试。一旦安瑞可后续经营不及预期，这部分商誉就可能计提减值，进而侵蚀当期利润。

那么，安瑞可的业绩能不能达标呢？

根据业绩承诺人承诺，安瑞可2026-2028年净利润分别不低于1.3亿元、1.6亿元、1.9亿元，三年累计承诺净利润不低于4.8亿元。

然而，其2026年一季度的战绩就与这份承诺有所出入。数据显示，安瑞可当季营业收入3770.87万元，净利润仅68.73万元，扣非净利润也不过246.59万元。

若以扣非净利润为基准，其一季度仅完成2026年全年业绩目标的1.9%，剩下三个季度需要完成超过1.27亿元的扣非净利润才能达标。

至于安瑞可这种业绩表现，是因为收入确认的季节性波动导致的，还是本身就遇到了经营难题，还需看后续几个季度的利润增速与订单情况。

但到这也能看出，龙旗科技能否顺利把安瑞可的业务和自身原有消费电子制造能力形成协同，消化掉商誉压力，最终跳出消费电子的周期束缚，还需要一大段路要走。