记者：贺泓源 陈晓平 谭伊亭 编辑：陈晓平 朱益民

耐克核心经销商，正重新寻路。

5月下旬，滔搏披露业绩，2025财年（2024年3月-2025年2月），其营收270.1亿元，下滑6.6%，净利12.9亿元，跌幅达到41.9%。

据分析，耐克销售不振，可能给滔搏带来压力。

“我们从消费者身上找答案，在巨浪中看细浪。”

滔搏管理层称，其正转型全域零售，即向更全面、更系统、更灵活的方向迭代，以应对当下变化带来的考验。

主力失速

耐克、阿迪达斯的生意，是滔搏的基本盘。

2025财年，两大主力品牌销售为233.1亿元，占到总收入86.3%，对比上年，减量15亿元左右。

耐克在华的疲弱，预计给滔搏带来最大压力。

数据显示，截至2月末的最新财季，耐克大中华区的收入，约合人民币124.5亿元左右，按不变汇率，同比下滑15%。

耐克官方称，客流下滑双位数，促销环境激烈，管理层加速清理市场库存，对收入、毛利率产生负面影响。

对比来看，阿迪达斯态势回暖，最新季度大中华区进账约84亿元，同比增长14.72%。

由此判断，规模更大且在华下滑的耐克，有更高概率较大程度影响了滔搏业绩。

即便如此，耐克跑步产品（Peg Premium、Vomero 18）、Kobe Protro等个别产品线，表现依旧不错。

值得注意的是，滔搏其他品牌矩阵，跌幅更大。

PUMA、匡威、亚瑟士、斯凯奇等10余家经销品牌，其收入体量35亿元左右，缩量约4个亿。这显示，其运动生意的挑战是行业性的，而非个别头部品牌。

滔搏正努力寻找新增量。

其已将高端跑步品牌SOAR running引入中国，该品牌以先锋设计、科技材料为亮点；且成为高端专业户外品牌Norrøna在华的独家运营合作伙伴。

花旗研报称，其对滔搏2025年下半年主要品牌的预订采取审慎态度，然而，考虑到在高增长品类中已新增知名品牌，预计收入将在2027财年恢复正增长。

优化网络

滔搏管理层，也以更精益的态度，聚焦线下网络整合。

在门店布局上，其正坚持“优选+优化”的原则，“一品一策”地调整零售门店结构，尤其加速尾部店关闭，以应对线下客流疲软的拖累。

截至2月底，其共运营5020家直营店铺，店铺总数同比减少18.3%，毛销售面积则减少12.4%，大量店铺的关闭，集中在2024年9月之后。

若放长时间，滔搏在4年中，店铺数大减3000家左右，降幅达到37%。

对应的是，单店销售面积不断提升，2025年又同比增长7.2%，这一结果呼应行业的“大店”趋势。

目前，在开店和改店上，管理层执行更严格的筛选标准，谨慎控制面积，重视店铺坪效。

期内，其新开店主要聚焦于主力品牌主力店型及专业垂类品牌，也重视门店更综合的零售服务能力。

为此，滔搏迭代店型，打造了一系列线下零售体验空间。

例如，其推出了adidasHALO 概念店及 FUTURE OF STYLE 概念店，JORDAN WORLD OF FLIGHT店，注重跑者服务的 HOKA 品牌零售店，以及 KAILAS 登山概念店等，致力于将门店打造为城市文化与运动生活方式的交汇点。

“以年轻人的兴趣爱好为出发点加速布局，满足其‘功能+社交’双重需求。”管理层解释。

直连用户

滔搏也加速打造系统性的线上矩阵。

“针对年内的存货压力，以及线下客流波动，线上业务的成长，带来一定的战术性补充与帮助。”

管理层解释，其线上策略聚集“平台电商+内容电商+私域运营”全面组合，私域领域尤其成效明显。

截至期末，其抖音及微信视频号账号超过500个，小程序店铺数目超2300家，且跻身抖音平台运动户外销售榜第一，另有超10万个企业微信群与用户无缝连接。

2025财年，其直营线上业务销售额同比双位数增长，在整体直营销售占比为30%-40%中段，且通过社群营销、三方异业合作等方式，反哺引流至实体门店，缓解线下客流压力。

随着滔搏足迹在更多场域和平台实现突破，用户数量已达8600万，其以五一集卡、99 会员月、IP联名等多种活动，增强用户互动和体验，促进活跃度和转化率。

滔搏自称，其为行业最具规模的零售运营商，深刻感知着“二十五年磨一剑”坚持与不易，也积蓄了“千磨万砺而不惧”的胆识和力量。

“精准连接和平衡市场供需是零售之精髓所在。”

管理层自称，与消费者在一起，了解、理解他们，为其提供丰富体验价值才是长期发展核心。