文章来源：华闻期货

　　沪证监许可【2016】38号

　　今日期货市场涨多跌少。黑色板块中，焦炭与焦煤分别上涨1.31%、1.10%。能化板块中，PTA与PX0>对二甲苯分别下跌0.43%、0.37%。有色板块中，工业硅与碳酸锂分别上涨2.23%、1.68%。农产品板块中，棕榈油下跌2.33%，豆粕上涨0.93%。

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　　一、棕榈油

　　行情回顾

　　南亚棕榈油产量持续走高，供应压力不减，导致棕榈油价格走低。今日国内棕榈油期货价格出现较大幅度下降，主力P2509合约日跌190元/吨，日跌幅为2.3%。

　　波动逻辑

　　（1）南亚产量始终处于相对高位，供应端压力持续不减。马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，25年5月马来西亚棕榈油产量为177.16万吨，较4月的168.64万吨增加8.52万吨，环比增加5.05%。

　　（2）因出口数据不佳，棕榈油库存数据连续多月走高，已明显高于历年同期水平。马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，25年5月马来西亚棕榈油月末库存为199.02万吨，较4月的186.61万吨增加12.4万吨，环比增加6.65%。

　　（3）国内棕榈油库存明显回升，已超5年均值水平。粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第23周末，国内棕榈油库存总量为36.5万吨，较上周的34.1万吨增加2.4万吨。

　　后市展望

　　受马棕产量及库存走高影响，马棕价格走势持续下滑。同时，国内港口库存恢复增长以及豆棕油价差过大均抑制了期现市场表现。多种因素叠加导致连棕油期货跌破年线支撑，预计下一步或向下展开震荡调整走势。

　　二、集运欧线

　　行情回顾

　　市今日主力合约EC2508收盘报2001.5点，较前一交易日下跌2.1%。而远月合约受宏观经济积极预期的推动，盘面表现相对更为强劲。

　　波动逻辑

　　（1）现货运价动态解析，当前6月下旬现货报价区间为2800-3200美元/大柜，均值大约收敛至2960美元/大柜。航司及联盟报价：马士基欧基航线开舱报价为2800美元/大柜；HPL线上报价2935美元/大柜；OA联盟报价均值3200美元/大柜；PA联盟报价均值2940美元/大柜；MSC报价3240美元/大柜。最新SCFIS欧线指数环比上涨29.5%至1622.81点，反映6月2日-8日离港航次的实际成交价格，均值约2200美元/大柜，低于6月第一周2460美元/大柜的均值。

　　（2）欧线整体货量维持相对健康态势，但对运价持续上行的支撑力度不足。当前市场仍在等待传统贸易旺季（如暑期消费、圣诞采购前置等）的需求兑现，需持续跟踪下游货量的实际释放节奏。航司对欧线运力投放未见明显收缩，6-7月船期数据显示运力规模处于中性水平。最新动态显示，部分原计划于第23周（wk23）执行的航班被调整至第24-25周（wk24-25），短期内或加剧舱位供应，对运价进一步提涨形成阻力。

　　后市展望

　　综合来看，欧线供需基本面暂未出现实质性向好信号，投资者普遍观望旺季需求能否如期放量，市场情绪偏向谨慎。叠加市场处于消息真空期，航司尚未公布 7 月涨价计划，中美关税谈判也未有明确结果，使得观望情绪愈发浓厚。

　　袁徐超 投资咨询从业证书号 Z0019817

　　胡万斌 投资咨询从业证书号 Z0017192

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