AI“卖铲人”星环科技：A股募资后赴港IPO，六年亏损超13亿能否获市场青睐？
在AI行业的喧嚣中，有一类企业被形象地称为“卖铲人”，它们专注于为企业提供构建AI系统所需的底层软件，而非直接参与大模型的竞争。星环信息科技（上海）股份有限公司（简称“星环科技”），便是这样一家在AI基础设施软件领域深耕多年的企业。
近日，这家以《三体》中“星环号”命名的公司，向港交所递交了上市申请，计划在香港主板挂牌，而其早在2022年已成功登陆A股科创板。截至最近交易日，星环科技在A股的股价和市值表现稳健。
星环科技成立于2013年，专注于为企业提供AI和大数据处理所需的底层软件，如数据库、大数据平台及AI建模工具等。其创始人孙元浩，曾任职英特尔数据中心软件部亚太区CTO，他带领着一支由前英特尔工程师组成的“技术天团”，致力于打造高效的数据管理软件。
尽管星环科技在中国AI基础设施软件市场中排名第五，且是专注于此类软件的最大公司之一，但其财务表现却不尽如人意。根据招股书显示，近年来公司营收虽有波动，但净利润持续亏损，累计亏损额已超过13亿元。尽管如此，星环科技仍吸引了众多大企业的青睐，包括超过1600家客户，其中约110家为《财富》中国500强企业。
星环科技的业务主要分为两大块：一是“AI与大数据基础软件”业务，包括软件授权费和技术服务费；二是“解决方案业务”，针对特定行业提供定制化系统。尽管AI与大数据基础软件业务仍占据主导地位，但解决方案业务的收入占比逐年提升。
然而，星环科技也面临着一些挑战。一方面，公司对大客户的依赖度较高，前五大客户贡献了相当一部分的收入；另一方面，公司的销售费用率长期高于行业平均水平，且应收账款周转天数逐渐增加，资金回笼速度放缓。公司在信息披露中还出现了数据“打架”的现象，直销收入占比的统计口径与年报数据存在明显差异。
尽管面临诸多挑战，但星环科技的核心团队和技术实力仍备受认可。孙元浩及其团队凭借在英特尔积累的丰富经验和技术底蕴，成功打造了多款具有自主知识产权的数据管理软件。同时，星环科技也积极寻求新的增长点，计划将募资用于技术研发、产品升级和海外市场拓展。
星环科技的发展历程也充满了传奇色彩。从孙元浩辞去英特尔高薪职位创办公司，到获得多家知名投资机构的青睐，再到成功登陆A股科创板，每一步都彰显了其强大的技术实力和市场潜力。如今，星环科技正站在新的起点上，向港股市场发起冲击。在“英特尔系”团队的带领下，星环科技能否在“A+H”布局中再创佳绩，让我们拭目以待。