你可能从未想过，一个国家的黄金储备存放选择，能成为全球金融体系变迁的风向标。 2025年11月初，彭博社披露的一则消息却正是如此：柬埔寨计划将部分国家黄金储备存放到中国深圳保税区的金库中。 这个决定，让柬埔寨成为首批公开将黄金储备托管于中国的国家之一。

尽管柬埔寨央行持有的约54吨黄金（占其260亿美元外汇储备的四分之一）在全球范围内并不算庞大，但这一举动被视为中国推动自身成为全球黄金中心努力取得的早期进展。

黄金的传统家园与信任裂痕

过去几十年，各国有种不成文的惯例：将黄金锁在伦敦、纽约或苏黎世的专业金库里。 这些西方金融中心凭借百年信誉、成熟的清算体系以及与美元的深度绑定，承载了全球约60%的央行黄金储备。 这背后是二战后建立的“布雷顿森林体系”遗留的影响，即便该体系在1971年崩溃，其惯性依然强大。

2022年俄乌冲突爆发后，美国及其盟友冻结俄罗斯大约3000亿美元海外资产的行动，犹如一颗“金融核弹”，惊醒了许多国家。 大家突然意识到，存放在传统中心的资产，在特定政治条件下可能不再安全，甚至从“资产”变为“人质”。

这种担忧引发了一场静默的变革。 土耳其、匈牙利、波兰等国开始将黄金从伦敦和纽约运回本土；德国也开始审计并计划运回存放在美联储的黄金。

根据景顺的调查，全球68%的央行已将黄金存放在本国金库，远高于2020年的50%。 世界黄金协会2025年的调查更是显示，96%的央行将增持黄金视为有效的避险动作。

为何选择中国？ 为何是深圳？

柬埔寨此次计划存放的，主要是其未来新购买的黄金，而非大规模转移现有库存。 这种“增量布局”而非“存量撤离”的方式，策略上更为稳健和谨慎。

选择中国深圳，有着多重现实考量。 首先是最核心的安全需求。 这不仅指物理安全——深圳保税区的金库具备国际认证的安保标准——更指的是地缘政治安全。 中国稳定的国内环境、不干涉他国内政的原则，以及对金融风险的有力防控，为资产提供了难得的“避风港”。 柬埔寨在“一带一路”框架下与中国有深度合作，包括新机场、高速公路、运河等重大基础设施项目，2024年双边贸易额达到178.34亿美元，同比增长20.3%。 这种紧密的经贸关系与长期互信，是托管国家命脉级资产的重要基础。

其次是交易便利性与成本效益。 深圳保税区实行“境内关外”政策，外国资产在此存储无需缴纳进口关税和增值税，显著降低了托管成本。 更重要的是，中国已是全球最大的黄金生产国和消费国。 上海黄金交易所是全球最大的场内实物黄金交易所，2024年其全部黄金品种累计成交量双边达6.23万吨（单边3.11万吨），同比增长近50%。 将黄金存放在注册于上海黄金交易所的深圳金库，意味着柬埔寨可以更直接、高效地参与亚洲时段的黄金交易，甚至便捷地运用黄金进行人民币计价贸易结算。

中国构建黄金枢纽的清晰路径

柬埔寨的选择并非孤立事件，也不是中国一时兴起的提议。 这是中国多年来系统性构建全球黄金交易与存储中心努力水到渠成的一项结果。

回溯历史，2002年上海黄金交易所成立，2014年其国际板启动，允许境外投资者使用离岸人民币参与交易。 2016年，人民币计价的“上海金”基准价格推出，首次在全球黄金定价中注入东方力量。 2025年6月，上海黄金交易所在香港设立国际板指定仓库，并计划将存储空间从200吨大幅扩容至2000吨，旨在承接更多国家的黄金储备。 这些布局一步步夯实了中国黄金市场的基础设施和国际吸引力。

与此同时，中国央行自身也已连续多月增持黄金储备，同时减持美国国债。 这种“一增一减”的操作，清晰地表明了优化外汇储备结构、降低对单一货币依赖的战略意图。

悄然成形的“黄金东移”趋势

柬埔寨是第一个公开吃螃蟹的国家，但它并不孤单。 消息人士透露，其他一些国家也对在中国存储黄金表示出兴趣，正在评估将部分黄金储备从伦敦等传统中心分散出来的好处。 有报道称，老挝此前已悄然将约3吨黄金存于上海，泰国央行也有50吨黄金存放在上海黄金交易所的香港仓库。 沙特、阿联酋、卡塔尔等中东产油国也在探索通过上海金交所境内的金库实现“石油-人民币-黄金”的结算闭环。

这些动向共同勾勒出“西金东移”的趋势。 它不仅体现在黄金实物存储地的地理迁移，也反映在定价权的微妙变化上。 世界黄金协会指出，历史上伦敦场外交易市场（OTC）曾占据全球国际黄金交易量约70%的份额，但其相对份额正在逐渐缩小。 而“上海金”的影响力则在不断提升，与“伦敦金”、“纽约金”逐渐形成三足鼎立之势。 金价过去长期跟随美国实际利率波动，但现在开始出现脱钩迹象，东方市场的购买需求正成为影响全球金价的关键变量。

对美元霸权与全球金融格局的深层寓意

柬埔寨将黄金存于深圳，其象征意义远大于其几十吨黄金本身的经济价值。 这是一张沉重的“信任票”，投给了中国的金融稳定与未来潜力，也投给了金融合作多元化的可能性。

在更深层次上，这一事件是全球“去美元化”浪潮中的一个具体实招。 近年来，美元霸权的弊端日益显现，汇率波动剧烈，以及将美元体系武器化的行为，让许多国家担忧。 黄金，这种“无主权信用背书的资产”，作为货币信用的最终保障，其价值重新获得重视。 当各国央行纷纷增持黄金，并重新考虑其存放地时，实际上是在为可能到来的多元货币体系做准备。

将黄金存放在中国，并利用上海黄金交易所的平台进行交易结算，为这些国家提供了一条现实路径：减少对美元的依赖，增加在亚洲贸易中使用人民币的便利性，从而在美元主导的体系之外，构建一个更具韧性的备用选项。 这并非要立即取代美元，而是让世界金融体系多了一个选择，多了一重保障。

这个举动，如同第一张被轻轻推倒的多米诺骨牌，预示着全球金融权力格局正在发生一场静默但深刻的重新配置。 黄金流动的方向，就是信心流动的方向。