近期，当A股市场再现震荡调整，银行股却整体“逆市”走强，成为市场“避风港”。其中，多家上市银行获股东或高管增持，农业银行、工商银行等个股股价更是创下历史新高，板块整体走出上行行情，受到市场关注。在业内人士看来，尽管部分个股股价创下新高，但由于银行板块整体估值仍旧偏低，估值修复仍有空间，年末行情值得期待。

多家上市银行获增持

11月以来，多家上市银行纷纷发布公告称，获得重要股东或董监高增持。这也是继10月份，厦门银行、齐鲁银行、青岛银行等相继披露类似公告后，近期又一批获增持的上市银行。

11月21日晚间，上市城商行南京银行发布公告称，法国巴黎银行（QFII）在今年9月29日至11月20日期间，以自有资金增持南京银行股份约1.28亿股，占该行总股本的1.04%。公告显示，此次增持后，法国巴黎银行（QFII）及其一致行动人法国巴黎银行合计持股比例由17.02%增加至18.06%。法国巴黎银行（含QFII）继续位列该行第一大股东。据悉，这已是法国巴黎银行年内对南京银行的第二次大规模增持。此前，法国巴黎银行（QFII）于今年9月22日至9月26日期间，通过集中竞价交易方式增持南京银行股份约1.08亿股，占该行总股本的0.87%。上述两次增持股份合计约2.36亿股。

除此之外，另一家上市城商行成都银行于11月22日发布的股东增持计划进展公告显示，该行实际控制人控制的两名股东——成都产业资本控股集团有限公司（以下简称“成都产业资本集团”）、成都欣天颐投资有限责任公司（以下简称“成都欣天颐”）于2025年8月27日至2025年11月21日期间，分别累计增持成都银行股份约1404.48万股、2020.22万股，累计增持金额分别为2.53亿元、3.58亿元。目前，成都产业资本集团、成都欣天颐对成都银行的持股比例分别为6.06%、4.27%。公告称，本次增持计划尚未实施完毕，两家公司将按照增持计划以自有资金继续增持成都银行股份。按照今年4月公告，上述两家增持主体拟增持金额合计不低于7亿元，合计不高于14亿元。

山西晚报·山河+记者注意到，除了重要股东，近期，一些上市银行的高级管理人员也开始通过增持方式提振市场信心。就在此前，上市农商行常熟银行11月20日晚间发布公告显示，基于常熟银行股票长期投资价值，该行行长陆鼎昌、副行长张康德、倪建峰等6名高级管理人员，拟以自有资金，在11月21日起6个月内，通过上交所集中竞价增持不少于55万股的该行A股股份。

除此之外，11月18日，沪农商行公告显示，该行5位高管（行长汪明、副行长顾贤斌等）于11月13日至17日，“自掏腰包”合计增持25.91万股，成交价格9.02元/股至9.08元/股之间，并承诺锁定两年。11月11日，苏农银行发布公告称，该行行长王亮、副行长费海滨、耿植计划自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价交易方式增持该行不少于180万元人民币公司A股股份。

据山西晚报·山河+记者了解，今年10月以来，上市银行迎来“增持潮”，增持银行类型集中，城商行与农商行占比超八成。相比于此前年份增持行为主要发生在股价低位期间，近期各大银行的增持集中在股价上涨期，不再限于股价破净增持，而是基于经济复苏、息差企稳预期，主动引导估值修复。

个股股价连创新高

数据显示，今年四季度以来，银行指数区间累计涨幅已经将近8%。

尤其是上周，以银行为首的高股息股明显受到市场追捧。其中，中国银行发力上攻，股价逆势大涨，并在上周五创下6.39元/股的历史新高，周K线连续7周上涨，合计涨逾21%。从年线来看，更是连续第5年上涨，累计涨幅高达207%（复权），而同期仅上证指数微幅飘红，深证成指、创业板指、科创50等重要股指均有所下跌。除此之外，工商银行也在此前一周创出6.66元/股的历史新高后，在市场的震荡之下依旧保持较强走势，其年线连续3年上涨，累计涨幅达167%。建设银行股价则连续4年上涨，累计上涨128%。

东吴证券相关人士分析，历史上银行股股价上涨多与息差扩大有关，本轮国有大行的股价走强却出现在净息差收窄的背景下，反映出市场更看重资产质量稳健性，而非短期盈利波动。

事实上，2025年以来，A股银行板块整体呈现震荡上行趋势。其同花顺银行指数在7月11日冲至1470.85点的高峰，但此后三个月持续回调，10月中旬跌至1256.87点，跌幅约为14.5%。而近一个月以来，银行板块再次回温，截至上周五收盘，同花顺银行指数报1339.72点，年内涨幅接近12%。其中，年内暴涨近六成的农业银行，成为本轮银行股行情最耀眼的“领头羊”。

在业内人士看来，银行的中期分红，成为近期板块走强的催化剂。三季报显示，42家上市银行中，前三季度实现净利润同比上涨的银行有35家，其中净利润实现两位数增长的有7家。

自11月以来，上市银行中期分红已经进入到密集实施阶段。相关数据显示，截至11月24日，已有24家A股上市银行披露2025年中期分红方案，现金分红金额为2637.90亿元。其中，国有六大行拟分红金额超过2046亿元，兴业银行、长沙银行、宁波银行等7家银行为上市以来首次实施中期分红。

值得注意的是，尽管银行股近年来连续上涨，但整体估值仍然偏低。截至上周五收盘，仅农业银行1家股价在每股净资产以上，其余41家A股上市银行均处于破净状态，市净率中值约为0.6倍，最低的民生银行市净率仅0.32倍。而从股息回报来看，截至11月24日收盘，上市银行股息率平均值为4.48%，其中有12家银行股息率超过5%，26家银行股息率超过4%。而上周，股息回报最高的兴业银行，其股息率一度超过7.5%。

11月25日，在大盘整体上行的趋势下，银行板块再度走强，截至当日收盘，板块涨幅1.12%，板块内42只个股仅有3只出现小幅下跌。

估值修复仍有空间

展望后市，多位业内人士认为，目前，银行板块低估值、高分红等特性仍存，其隐含的价值空间依旧显著，年底步入长线资金配置时段，该板块有望继续吸引险资等中长期资金配置，有助催化其市场表现。

前海开源基金相关人士表示，银行股盈利能力较强、估值偏低、分红率较高，吸引部分追求稳定回报资金的密集增持。后续银行股仍存估值修复空间。

国信证券经济研究所金融团队分析称，考虑到资产到期及“开门红”资金抢配等其他因素影响，四季度险资仍有较大的资产配置诉求，配置策略核心主要为红利资产、长久期债券、另类资产等。

近日，还有多家券商分析师发布研报，重申银行板块投资机会。

光大证券在四季度银行业投资展望中表示，银行板块再配置时间窗口正在打开，正步入“顺风”阶段。该机构分析称，经过前期市场调整，银行板块当前已具备较好的配置性价比，对下一阶段股价表现持乐观态度，主要基于三方面逻辑支撑：一是基本面展现韧性。银行经营业绩整体稳健，预计上市银行前三季度营收增速将环比保持平稳，盈利增速有望实现小幅改善，为全年业绩表现奠定稳定基础。二是估值优势再度凸显。2025年三季度以来的阶段性调整后，银行板块“高股息、低估值”特征进一步强化。在A+H同步上市的银行中，港股银行的比价优势尤为明显。三是资金配置需求提升。在当前市场环境下，银行股的防御属性对资金的吸引力增强。同时，保险资金、资产管理公司及产业资本等中长期资金，对银行板块仍存在持续的配置需求。万联证券等也预计，银行业绩增速有望持续改善，业绩稳定性进一步增强，高股息投资价值更加凸显。

在业内人士看来，优质城商行或成为资金的重要目标。

长江证券分析人士认为，中小保险预计未来将积极寻求中小银行的长期股权投资机会，配置盘逐步加仓大市值的优质城商行。目前长三角头部城商行的总市值和资金承载量大，有利于重视股息率的大型保险资本持续增配，中小保险2026年会计准则切换，也可能逐步增配。中泰证券相关团队同样表示，银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力。因此，继续看好银行股稳健性和持续性，该团队也提醒投资者可关注两条选股逻辑：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行；二是高股息稳健的逻辑，例如大型银行。

山西晚报·山河+记者 张珍