AI大模型创业公司目前处于“高估值、高亏损”的阶段，抓紧时间寻找上市机会变得越来越重要

文｜《财经》记者 刘以秦

编辑｜谢丽容

《财经》获悉，AI独角兽公司Minimax和智谱AI都在筹备港股上市。知情人士称，Minimax已经基本完成准备工作，智谱的进度相对慢一些。

有媒体报道称，另一家AI独角兽公司月之暗面也在筹备港股IPO（首次公开募股）。一位接近月之暗面人士告诉《财经》，“相比Minimax的进度，月之暗面还没有那么快”。

有媒体报道称，Minimax最快将于2026年1月启动IPO，此次上市可能筹集数亿美元资金。Minimax成立于2021年12月，截至目前共完成5轮融资，最新一轮是2025年7月，上海国资母基金投资的约3亿美元，融资后该公司估值约300亿元。

一位Minimax的投资方告诉《财经》，Minimax今年的年收入约为1亿美元。MInimax很早就开始筹备港股上市，港股主板上市的其中一项的公司近一年的收入超过5亿港元。该投资方提到，Minimax此前一直在努力提高收入，以达到上市标准。

智谱成立于2019年，智谱已完成18轮融资，到2024年7月，智谱的估值已达到200亿元。

据中国证监会官网信息，今年4月，智谱曾在北京证监局办理A股上市辅导备案，启动A股上市流程。备案报告显示，智谱将于2025年8月-10月完成辅导计划，由中国国际金融股份有限公司（中金公司）担任辅导机构。

目前尚不清楚智谱A股上市是否暂停。今年4月时，一位智谱的投资方告诉《财经》，智谱目前的财务状况符合科创板的上市要求，但“能否成功上市还不确定”。

智谱与Minimax相关负责人均未对上市事宜做出回应。

近期，智谱CEO（首席执行官）张鹏透露，智谱面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan）收入已经获得超过1亿元（合1400万美元）的年度经常性收入（ARR，Annual Recurring Revenue）。智谱预计在2025年营收实现100%以上的增长。

此前一位智谱的投资方告诉《财经》，智谱2024年收入约2亿元，亏损约20亿元。

在AI大模型爆火后，中国市场上涌现出一批大模型相关的AI创业公司。但在DeepSeek出现、巨头们加大对大模型的投入力度后，AI创业融资变冷。他们目前都处于“高估值、高亏损”的阶段，抓紧时间寻找上市机会变得越来越重要。

近期港股IPO市场火爆，据公开信息，2025年港股IPO募资额已达350亿美元，创下近四年新高。香港联合交易所有限公司（港交所）在2023年推出《香港联合交易所有限公司证券上市规则》的第18C章节（下称“18C”），为特专科技企业提供新的上市通道。2024年8月，港交所又对18C的部分要求做出调整，市值门槛最低降至40亿港元。

18C条款的更新，吸引了不少AI创业公司选择港股。金融数据商Choice数据显示，目前港交所正在处理的新股上市申请已达319宗，覆盖人工智能、生物科技、智能驾驶、信息技术、互联网及机器人等多个前沿领域。审计机构毕马威预测，香港新股市场热潮将于2026年延续，明年上市项目有可能达180个—200个，累计集资规模或进一步攀升至3500亿港元。